Глава ЦБ рассказала, когда ждать возврата к докризисному уровню
На злобу дня

Глава ЦБ рассказала, когда ждать возврата к докризисному уровню

303

23 октября Эльвира Набиуллина провела конференцию. Глава Центробанка прокомментировала решение регулятора оставить ключевую ставку на уровне 4,25 процента годовых. Набиуллина подробно рассказала о волнующих темах: темпах восстановления экономики, инфляционных ожиданиях, а также прогнозе на ближайшее время.

Что будет дальше?

Глава ЦБ подчеркнула ослабление рубля, когда говорила о прогнозах на ближайшее время. Активный восстановительный рост нацвалюты завершился, эпидемиологическая обстановка ухудшается — и это отражается на экономической активности.

И всё же динамика экспорта в 2020 году сложилась лучше ожиданий: это и нефть, и газ, и другие экспортные товары (золото). В связи с этим Центробанк пересмотрел прогноз ВВП.

По оценкам, ВВП снизится на 4–5% по итогам 2020 года, что лучше, чем прогнозировалось в июле

Однако показатели внутреннего спроса по итогам года «просядут»: данные по компонентам ВВП за 2 квартал показывают, что ограничения повлияли на инвестиции и потребление больше, чем казалось. Восстановление в 3 квартале прошло быстрее, чем прогнозировалось, но всё же:

В условиях осложнения ситуации с пандемией в IV квартале (и, возможно, в начале 2021 года) экономика будет восстанавливаться несколько медленнее, чем мы прогнозировали ранее. Поэтому прирост ВВП в 2021 году пересмотрен на полпроцентного пункта вниз — до 3–4%. Это уточнение отражает и эффект более высокой базы 2020 года, учитывая, что прогноз по ВВП на 2020 год улучшен

Если говорить о 2022−2023 годах, то прогнозные предпосылки сохраняются: восстановление экономики ожидается на уровне до 3,5% в 2022 и до 3% в 2023 годах. Возврат к докризисному уровню произойдёт в первом полугодии 2022 года.

Дальнейшие шаги

Подводя итоги, Набиуллина отметила, что пространство для снижения ключевой ставки сохраняется.

Хотя на краткосрочном горизонте соотношение проинфляционных и дезинфляционных факторов может изменяться, на среднесрочном горизонте, по нашей оценке, преобладают дезинфляционные риски. Поэтому мы по-прежнему видим пространство для снижения ключевой ставки.

В этом же направлении действуют возможное замедление темпов роста мировой экономики, усиление проинфляционных факторов, ухудшение заболеваемости коронавирусом в мире. Дезинфляционные факторы, усилившись, потребуют длительной и выраженной мягкой денежно-кредитной политики, — больше, чем это предусмотрено в базовом сценарии ЦБ.

Восстановление экономики

По словам Эльвиры Набиуллиной, восстановление экономики продолжается, но темпы замедлились по сравнению с летом 2020 года. Сейчас в экономике страны заметны последствия волатильности на финансовых рынках и сохраняются геополитические риски. Коронавирус тоже влияет — во всём мире эпидемиологическая обстановка ухудшается.

Происходящее ухудшение эпидемиологической ситуации сдерживает рост расходов на потребление, влияет на инвестиционные планы бизнеса

Кроме того, на восстановление влияет динамика внутреннего спроса. Поддержка со стороны отложенного спроса иссякла, а именно это спровоцировало всплеск экономической активности в начале лета.

Эльвира Набиуллина на конференции 23 октября. Фото: cbr.ru.

Мировая экономика восстановится, но скорость этого восстановления неизвестна. Набиуллина указала, что в некоторых странах возвращают ограничения. Также на экономику влияют торговые противоречия, Brexit, грядущие выборы в США. Подобная ситуация «снаружи» не способствует поддержке со стороны внешнего спроса.

Инфляционные процессы

В целом инфляция развивается по предсказуемому для Банка России сценарию. К концу года финансисты ожидают 3,9 — 4,2%. При этом цель по инфляции составляет 4%.

По словам Набиуллиной, факторы со стороны спроса и предложения неоднородны, на темп роста цен продолжает влиять недавнее ослабление рубля. Есть и разовые факторы, чьё влияние непостоянно. Например, в нескольких регионах решили не полностью индексировать тарифы ЖКХ. В будущем это приведет к тому, что цены подстроятся с временным лагом.

С другой стороны, инфляционные ожидания бизнеса и населения стали выше, реагируя на курсовые колебания.

Решение ЦБ и политика банка

Набиуллина оценила, как кредитные организации страны трансформируют принятые решения по ключевой ставке:

Мы видим, что принятые решения о снижении ключевой ставки продолжают транслироваться в смягчение денежно-кредитных условий, ценовую политику банков. Наряду со снижением процентных ставок смягчаются и неценовые условия кредитования

Однако ЦБ учитывает, что льготных программ кредитования становится больше. Доля субсидированной ипотеки в августе была больше трети из всего объёма выданных кредитов. Каждый месяц количество выданных ипотек бьёт исторические рекорды. Конечно, все эти данности влияют на общую обстановку на кредитном рынке. Регулятор в будущем оценит подстройку денежно-кредитных условий по мере завершения программ.

Рекомендуемые ипотечные продукты

от 300 000 до 12 000 000  руб.
Сумма
от 1 года до 20 лет
Срок
от 15 %
Первый взнос
от 6,1 %
Ставка
от 600 000 до 60 000 000  руб.
Сумма
до 30 лет
Срок
от 10 %
Первый взнос
от 7,4 %
Ставка
от 300 000  руб.
Сумма
от 3 лет до 25 лет
Срок
от 10 %
Первый взнос
от 6,39 %
Ставка
от 600 000 до 20 000 000  руб.
Сумма
от 3 лет до 30 лет
Срок
от 15 %
Первый взнос
от 7,99 %
Ставка
от 600 000 до 12 000 000  руб.
Сумма
до 30 лет
Срок
от 15 %
Первый взнос
от 6,1 %
Ставка