Слабый рубль и дорогие кредиты. Как Центробанк решит судьбу экономики

339

В 2020 году Центробанк понизил ключевую ставку до рекордной отметки, но осенью КС застыла. В итоге банки начали снижать ставки по вкладам, не дожидаясь действий ЦБ. 12 февраля Банк России должен в очередной раз решить судьбу КС. Шаг регулятора важен не только из-за падающей привлекательности вкладов и дешёвых кредитов. Начали резко расти цены, сдержать которые не помогает даже регулирование правительства.

Инфляция ускоряется

Весь 2020 год Центробанк вёл так называемую мягкую денежно-кредитную политику, снижая ключевую ставку. В итоге КС опустилась с 6,25% до 4,25%. ЦБ делал это по многим причинам, чтобы дать экономике дешёвые кредиты. Летом инфляция была ниже цели в 4%, поэтому было пространство для снижения ставки. В начале 2021 года что-то пошло не так.

Эльвира Набиуллина. Фото: dp.ru.

Глава Центробанка Эльвира Набиуллина предупреждала об ускорении инфляции:

Если после финансового кризиса, когда проводилась мягкая денежно-кредитная политика не как временная, не как контрциклическая, мы видели, что она не уходит в инфляцию, уходит в стоимость финансовых активов, кредиты почти не росли, росли слабо, конечный спрос тоже рос слабо, денежная масса не очень росла в связи с этим всем. Но после пандемии мы видим признаки того, что инфляция ускоряется

В январе инфляция выросла почти до 5,2%, отчитался Росстат, при цели Банка России в 4%. Продовольственные товары подорожали, и даже правительственное регулирование не помогло. Последний раз цены в годовом выражении росли больше, чем на 5%, весной 2019 году – после повышения НДС с 18% до 20%. Теперь Банку России волей-неволей придётся ужесточать денежно-кредитную политику. Если не на февральском заседании, то в перспективе.

Не упадёт и не вырастет

Аналитики, которых опросили СМИ, уверены, что на заседании 12 февраля ЦБ оставит ключевую ставку на прежнем уровне. Об этом заявили 36 экономистов, с которыми беседовал Bloomberg. Так считают и отечественные эксперты.

Главный экономист «Ренессанс Капитал» Софья Донец рассказала РБК, что ЦБ сохранит ставку 4,25% на заседании 12 февраля. Но каких-то конкретных сигналов о будущей судьбе КС регулятор не даст: велики риски третьей волны коронавируса, а вакцинация идёт медленно.

Преподаватель кафедры финансовых дисциплин Высшей школы управления финансами Валерий Корнейчук тоже полагает, что ЦБ сохранит ставку. Денежно-кредитные условия не изменились с прошлого заседания совета директоров Банка России, рассказал эксперт «Российской газете». А экономическая активность только начала восстанавливаться.

Между тем банки не дожидаются решения регулятора и меняют ставки по вкладам. Например, Совкомбанк уменьшил на 0,2% доходность промо-вкладов и зарплатных депозитов. «Открытие» тоже снизил проценты по базовой линейке – на 0,25%. Россельхозбанк, напротив, повысил доходность базовых вкладов на 0,05−0,45%.

А может всё-таки снизит?

Такой вариант возможен, если инфляция замедлится ниже целевых 4%, а рубль укрепится, объяснил «РГ» главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Но вероятность дезинфляционного сценарий по оценкам Васильева – 20%.

Как ЦБ решит модель денежно-кредитной политики? Фото: investtalk.ru.

Также есть другой фактор: если ЦБ прислушается к рекомендации Международного валютного фонда. МВФ предложил Банку России снизить ключевую ставку ещё на 0,5 процентных пунктов. Таким образом КС может опуститься до 3,75%.

Однако падение ставки обвалит курс рубля, признаёт МВФ. Но в перспективе экономика вырастет, индекс потребительских цен вернётся в норму к концу года.

Представители ЦБ в 2020 намекали, что КС может опуститься до 4%. Однако после разгона инфляции в Центробанке стали осторожнее с такими заявлениями. Какие бы прогнозы не давали экономисты, мы узнаем решение Банка России 12 февраля.

Рекомендуемые вклады

от 50 000 руб.
Сумма
от 367 дней до 1095 дней
Срок
до 5.5 %
Ставка
от 3 000 руб. до 1 000 000 руб.
Сумма
от 1 дня
Срок
3.0 %
Ставка
от 50 000 руб.
Сумма
от 3 месяцев до 2 лет
Срок
до 5,24 %
Ставка
от 10 000 руб. до 3 000 000 руб.
Сумма
270 дней
Срок
5.2 %
Ставка