Привилегированные акции — понятие, виды, чем отличаются от обыкновенных

Иван Блинов

25 октября 2023 15:16

6 минут чтения

1069

Интерес к акциям на фоне низких депозитных ставок стабильно растёт. Высокая активность на фондовых биржах способствует росту клиентской базы брокеров. По данным ЦБ РФ, количество инвесторов в России превышает 25 миллионов человек, что составляет порядка 33% экономически активного населения. Новые акционеры сталкиваются с неизвестными терминами. Чтобы было проще ориентироваться на рынке ценных бумаг, эксперты финансового портала Выберу.ру помогут разобраться, для чего выпускаются привилегированные акции (АП), в чём их плюсы и минусы, отличия от обыкновенных акций (АО) и сходство с ними.

Что такое привилегированные акции (префы)

Привилегированные акции — это вид ценных бумаг с нефиксированным доходом. Выпускаются компаниями при необходимости получить дополнительное финансирование и при этом не уступать контроль над бизнесом. Их владелец имеет право:

получить выплату дивидендов в первую очередь (размер, в котором выплатят дивиденды, предварительно утверждается на акционерном собрании);
вернуть в приоритетном порядке стоимость акций при ликвидации компании.

Обладатель префов получает доход в размере, который зависит от положений устава АО, прибыли эмитента, его дивидендной политики.

Какие компании выпускают

Правила выпуска акций и облигаций с учётом размера уставного капитала акционерного общества, типы ценных бумаг, особенности их размещения, права акционеров, условия получения дивидендных выплат и другие детали определяются Федеральным законом № 208‑ФЗ «Об акционерных обществах» и № 39‑ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Согласно действующему законодательству общество имеет право размещать обыкновенные акции и один или несколько типов привилегированных. Номинальная цена всех обыкновенных акций, а также привилегированных одного типа, права держателей должны быть одинаковыми. Публичное общество не может размещать привилегированные акции по цене ниже номинальной, установленной для обыкновенных ценных бумаг. Уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости привилегированных и обычных акций, которые приобретают акционеры.

Крупнейшие российские компании, осуществляющие выпуск ценных привилегированных бумаг:

Сбербанк.
Сургутнефтегаз.
Татнефть.

По этим компаниям доступна покупка префов и обычных акций. Они обеспечивают высокую дивидендную доходность, стабильные выплаты, имеют растущую рыночную стоимость.

Отличия привилегированных акций от обычных

Приобретая любые виды привилегированных акций или обыкновенных ценных бумаг, инвесторы получают права на прибыль в виде дивидендов, долю в имуществе, возможность голосовать на собраниях акционеров. Рассмотрим, чем отличаются простые акции от привилегированных.

Дивидендные выплаты

Префы отличаются от обычных акций тем, что их владельцам выплачивают дивиденды в обязательном порядке. Размер фиксированных дивидендов и ликвидационная стоимость по префам определяются уставом акционерного общества в определённой сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Устав общества может предусматривать возможность конвертации привилегированных акций в обыкновенные, облигации или другие ценные бумаги.

Ликвидность ценных бумаг

Учитывая, что префы в акциях составляют меньшую часть по сравнению с обыкновенными, их ликвидность ниже. Кроме того, крупные инвесторы приобретают обычные бумаги, чтобы получить возможность влиять на управление компанией. Трейдерам также интереснее обыкновенные акции, поэтому префы дешевле и менее ликвидны. Однако в низкой ликвидности есть и плюсы. Владельцы префов могут избежать резких скачков цен.

Количество акций

Объём выпуска привилегированных акций не может превышать 25% от уставного капитала АО, ПАО и других типов эмитентов. Поэтому префы на бирже всегда находятся в меньшем количестве. Например, ПАО СберБанк России выпускает 21,6 млрд обыкновенных акций и 1 млрд привилегированных. То есть доля префов незначительна даже у такой крупной компании.

Право голоса на собрании акционеров

Держатели префов не имеют права голоса на общем собрании акционеров, если иное не установлено 208‑ФЗ. Например, решение о внесении в устав ПАО изменений, исключающих его публичность, принимается на общем собрании акционеров. Кроме держателей обычных акций, право голоса предоставляют любым акционерам, включая инвесторов — владельцев префов (208‑ФЗ ст. 7.2. п.3).

Очерёдность выплат при ликвидации компании

Привилегированные акции, в отличие от обыкновенных, предоставляют владельцам право получить часть имущества ликвидируемой компании в первую очередь. Ликвидационная стоимость указывается в уставе общества.

Преференции владельцев привилегированных акций

Основные преимущества, которые предоставляют инвесторам префы:

стабильная дополнительная доходность — префы гарантируют получение дивидендов;
возможность конвертации префов в обыкновенные акции, если это предусмотрено уставом общества;
право получения первоочередных выплат при ликвидации акционерного общества.

Чтобы в полной мере воспользоваться преференциями, необходимо перед инвестированием изучить устав эмитента, уточнить, какие права даёт своему владельцу вложение средств в префы.

Виды привилегированных ценных бумаг

Компании выпускают привилегированные ценные бумаги нескольких видов.

Кумулятивные. Кумулятивные привилегированные акции — это ценные бумаги, которые предусматривают возможность накопления дивидендного дохода с последующей выплатой. Опишем простыми словами, как это работает. Например, у компании в этом году нет достаточной прибыли. На собрании акционеров принимается решение о том, что дивидендных выплат держателям кумулятивных бумаг не будет, владельцы получат всю сумму выплат, как только доход эмитента достигнет определённого уровня. До этого момента дивиденды уходят в накопления.
Некумулятивные. В этом случае при отсутствии дивидендов задолженность не накапливается и не может быть выдана в следующем периоде, владельцы не получают дополнительных выплат и не имеют права их требовать.
Конвертируемые привилегированные. Это акции, которые гарантируют инвестору долю в капитале компании на особых условиях, оговорённых в контракте. Принадлежность ценных бумаг к данному классу обеспечивает то, что на момент выпуска они привилегированные. По ним начисляется фиксированная ставка дополнительных выплат, доход инвесторы получают до момента выплаты дивидендов по обычным бумагам. Кроме того, такие акции могут конвертироваться в обыкновенные с определённым коэффициентом. Конвертация производится по решению держателя или автоматически.

Чаще всего конвертируемые префы используются при вложении средств в начинающую компанию, когда инвестор хочет получить повышенный контроль над её капиталом. После того как эмитент успешно развивается, выходит на биржу, префы начинают мешать инвестору работать с дополнительным капиталом. При выходе на IPO он конвертирует их в обыкновенные акции.

Какие акции лучше покупать — обычные или привилегированные

Выбирая вариант ценных бумаг, учитывайте цели, задачи, инвестиционные стратегии:

Фиксированный доход. АП обеспечивают стабильный доход в виде дивидендов. Даже когда компания перестаёт платить по АО, инвесторы получают прибыль по префам. Рекомендуются для вложений на средний или долгий срок.
Необходимость участвовать в совете директоров. В этом случае покупайте АО. В случае приобретения значительного пакета акций только АО позволяют влиять на принятие решений о развитии компании.
Игра на бирже. АО имеют более высокую волатильность. Инвесторам, желающим рисковать, получать доход от роста или падения цены на акции, рекомендуется приобретать АО в качестве краткосрочного вложения.
Минимальный риск. АП отличает низкая волатильность. Изменения на фондовом рынке касаются их в меньшей степени. Учитывая, что префов выпускается меньше, чем АО, их ликвидность ниже, спрос меньше, поэтому они стабильнее. В случае банкротства и ликвидации компании владельцы АП имеют право на первостепенные выплаты за счёт активов эмитента.

При покупке обращайте внимание прежде всего на эмитента, сферу его деятельности, дивидендную политику, стабильность и объёмы выплат, а также на тип акций.

На что обратить внимание при покупке префов

Начинающему инвестору можно порекомендовать:

Следить за новостями. На рост или падение котировок большое влияние оказывает новостная повестка. Например, после введения санкций против какой-либо компании её акции падают, а в период коронавирусной пандемии взлетели акции фармацевтических фирм.
Диверсифицировать инвестиционный портфель. Включайте в него ценные бумаги компаний из разных отраслей промышленности. Распределяйте капитал по разным активам. В этом случае при падении АП одной компании рост других позволит не уйти в минус.
Читать аналитику. Крупные брокеры публикуют аналитические материалы. Не пропускайте их выпуск. Чем больше информации вы будете получать, тем быстрее начнёте ориентироваться в мире инвестиций.

Всегда изучайте условия выпуска АП, устав эмитента, его дивидендную политику, историю выплат, их размер и регулярность. Привилегированные акции — надёжная инвестиция, поэтому выбирайте брокера, открывайте счёт, пополняйте его и начинайте инвестировать.

Выбрать надёжные акции вам поможет финансовый портал Выберу.ру. Обратите внимание на перечень предложений, опубликованных на сайте. Находите самое интересное, выгодное, нажимайте на кнопку «Купить». Здесь всё максимально просто и понятно. Всего несколько минут — и вы уже инвестор.