Что значит привилегированные акции

Иван Блинов
Иван Блинов Иван Блинов
Специализация: кредиты, микрозаймы, вклады, ипотека, автострахование, дебетовые и кредитные пластиковые карты
17 февраля 2022 10:41
4 минуты чтения
0
0
3167
Комментировать

Привилегированные акции (АП, префы, preferred stocks) — тип ценных бумаг, у владельца которых нет права голосовать на собрании акционеров, но есть привилегии. Основная из них – приоритетное получение дивидендных выплат. Если у компании нет средств на то, чтобы выплачивать деньги держателям префов, такие акционеры получают возможность участвовать в голосовании на собраниях. Это право утрачивается с момента, когда выплаты произведены.

В чем привилегии таких акций?

Кроме стабильного дивидендного дохода, preferred stocks предоставляют акционерам и другие преимущества:

  • право на получение доли акционерного капитала при ликвидации общества;
  • возможность конвертации бумаг в обыкновенные акции — «голосующие»;
  • возможность участвовать в управлении компанией путём голосования при ликвидации АО, реструктуризации и реорганизации компании, если это прописано в уставе.

Ликвидационная стоимость, которая выплачивается держателям preferred stocks, прописывается в уставе компании.

Виды привилегированных акций

Префы подразделяются на кумулятивные, конвертируемые, некумулятивные, неконвертируемые, с покупкой доли и т. д.

Кумулятивные

Кумулятивные привилегированные акции предоставляют владельцам гарантированное право дивидендных выплат. Если у компании нет средств, дивиденды накапливаются до тех пор, пока не улучшится финансовое состояние компании, и выплачиваются в течение периода, определённого уставом. В период задержек владелец кумулятивных бумаг имеет право голоса.

Важно! Отличие некумулятивных привилегированных бумаг в том, что долг перед держателем за разные годы не суммируется.

Другие виды привилегированных акций

По возможности смены на бумаги другого статуса префы делятся на конвертируемые привилегированные и неконвертируемые. Первые могут быть конвертированы в АП другого типа или в обычные акции. Конвертация привилегированных бумаг в обычные акции должна быть предусмотрена уставом.

  • С опционом на продажу. Покупатель вправе продать акции по страйк-цене в определённое договором время. Это не означает обязанности эмитента выкупить их.
  • С долей участия. Держатель привилегированных акций имеет право получать дополнительный доход в виде дивидендов сверх стандартных обязательных выплат.
  • Отзывные. С правом срочного или бессрочного выкупа эмитентом по фиксированной стоимости.
  • Гарантированные. Бумаги с гарантированной доходностью. Гарантом выступает третья сторона: корпорация, банк.
  • Учредительские. Распространяются среди учредителей АО. В основном компании выпускают привилегированные бумаги, чтобы привлечь средства, при этом владельцы не имеют права голоса, в отличие от обычных акционеров.

Преимущества и недостатки

У владельцев АП есть преимущество перед держателями обычных (простых) бумаг. Выплачивается фиксированный доход, не зависящий от размера прибыли компании. Но если АО сработало в убыток, дивиденды не выплачиваются. Другие привилегии зависят от подвида акций. В уставе компании могут прописываться дополнительные права держателей префов.

Минусы привилегированных ценных бумаг:

  • Эмитент имеет право потребовать у акционера бумаги, не объясняя причины. Ущерб при этом компенсируется.
  • Отсутствие права голоса (почти всегда). Держатель не участвует в управлении акционерным обществом, обсуждении важных вопросов и принятии решений.
  • Фиксированные дивиденды. Доходность таких акций снижается, когда увеличивается прибыльность бизнеса.
Совет! Начинающим инвесторам стоит покупать привилегированные акции, если нужен небольшой, но стабильный дополнительный доход.

Ставки по привилегированным акциям

Ставка дивидендов — это доход на одну акцию за установленный период. Может выражаться в числах или в процентах. Решение об увеличении или уменьшении ставок принимается с учётом следующих факторов:

  • прибыль компании за год или квартал;
  • дивидендная политика;
  • цели акционерного общества и акционеров.

Молодые развивающиеся компании могут назначать минимальные ставки, чтобы направлять больше прибыли на развитие. Когда нужно привлечь инвесторов, этот показатель увеличивают.

Виды ставок:

  • Меняющиеся. Могут изменяться в зависимости от стратегических целей организации.
  • Фиксированные со стабильными выплатами. Не подлежат уменьшению и увеличению в течение всего времени, пока ценная бумага находится в обращении.

Размер устанавливают на общем собрании акционеров. Поводом к изменению могут послужить заявления от участников собрания или других акционеров. Ставка начисляются только на размещённые и полностью оплаченные бумаги, т. е. на те, по которым владелец произвёл стопроцентную оплату.

Дивиденды привилегированных акций

В уставе или дивидендной политике прописывается минимальный размер дивидендов. Они могут быть привязаны к объёму прибыли, номиналу акции или установлены в фиксированной сумме.

Пример расчёта

Допустим, что «Сургутнефтегаз» направляет на выплаты 10% чистой прибыли, а «Сбербанк» гарантирует дивидендную доходность не менее 15% от номинальной стоимости акции, которая составляет 3 рубля.

При этом одна акция «Сбербанка» на «МосБирже» стоит около 300 рублей.

Формула просчёта ставки дивидендов

Чтобы рассчитать дивидендную ставку, используют формулу Rd = Div / P * 100%, в которой Div — сумма дивидендных выплат на одну акцию, P — её текущая стоимость.

Держатель привилегированной акции приобрёл её за 3 000 руб. Выплаты по дивидендам составили 300 руб. Расчёт ставки: Rd = 300 / 3000 * 100%. Если известны ставка и стоимость акции, можно посчитать размер выплат: Div = P*Rd или Div = 3 000*10% = 300.

Дивиденды по префам Татнефти. Фото с сайта: investing.comДивиденды по префам Татнефти. Фото: investing.com

Ограничения

Ситуации, когда общество не может устанавливать ставку, начислять и выплачивать дивиденды:

  • уставный капитал акционерного общества не оплачен полностью;
  • акции не выкуплены эмитентом по требованию акционеров;
  • после выплаты дивидендов предприятие может оказаться банкротом;
  • размер чистых активов ниже минимально допустимого.

Ставка по акциям не устанавливается, если они:

  • не выпущены и не размещены, а только планируется эмиссия ценных бумаг;
  • приобретены эмитентом и находятся на его балансе;
  • находятся на балансе компании, потому что покупатель нарушил обязательство по оплате.

По таким ценным бумагам дивиденды не выплачиваются.

Сроки выплаты дивидендов

Сроки выплат могут определяться уставом акционерной компании или решением собрания. Во втором случае эмитент выплачивает дивиденды не позже 2 месяцев с того дня, когда было принято решение.

Обыкновенные и привилегированные акции, в чем разница

Выгода держателя привилегированной акции — в гарантированном получении дохода в виде выплат по дивидендам. В некоторых случаях размер выплат по АП меньше, чем по обычным акциям, и тогда акционеры получают доплату.

При ликвидации АП владелец привилегированных акций получает выплаты в первую очередь после кредиторов, а держателю обыкновенных может не хватить денег.

Preferred stocks стоит приобретать тем, кого не интересует участие в управлении компанией, главное — получение дивидендов. Опытные инвесторы приобретают префы с высокой доходностью. Оценить выгоду от покупки ценных бумаг можно по совокупности параметров:

  • текущие котировки;
  • динамика — рост, падение, частые и резкие колебания или плавный график;
  • номинал;
  • дивидендная ставка — вид и размер;
  • надёжность компании.

Привилегированные ценные бумаги могут быть голосующими, если это прописано в уставе. В таком случае держатель получает дополнительное преимущество от покупки префов.

Популярные вопросы

В чем отличия АП от облигаций?
Облигация — это форма займа. Владелец получает купонный доход, а в установленный срок компания возвращает номинальную стоимость бумаги. Акция — это право на долю в бизнесе, помимо дивидендов. Держателю облигаций доход выплачивается до вычета налогов, по акциям — после, и в целом у собственников привилегированных бумаг меньше гарантий. Конвертируемые облигации можно обменивать на акции.
Можно ли продать привилегированные акции?
Да, привилегированные ценные бумаги можно продавать на фондовых биржах, через брокера (номинального держателя) или напрямую. Порядок продажи обыкновенных и привилегированных бумаг зависит от того, каким способом владелец их получил (бесплатно, по наследству, купил).
Чем отличаются привилегированные акции Сбербанка?
У АП «Сбербанка» есть 2 минуса: они менее ликвидны по сравнению с обычными, хотя одни из самых ликвидных на «МосБирже», и по ним ниже объём торгов.
Что значит слово дивиденды?
Дивиденды — это небольшая часть прибыли, которая распределяется между держателями ценных бумаг пропорционально их количеству.