Что такое облигационный займ?

289

Для ведения бизнеса и постоянного его роста нужны немалые финансовые вложения. Можно взять кредит в банке, а можно получить облигационный заем. Что это такое и как работает выпуск ценных бумаг для привлечения денежных средств? Разбираемся в новом материале Выберу.ру.

Облигационный займ: что это такое?

Облигация – это ценная бумага, которая гарантирует купившему ее инвестору возврат вложенных им денег в размере номинала облигации или равного по стоимости имущества.

Другое название облигаций – бонды.

Облигационный займ, в свою очередь, предполагает, что эмитент обязуется вернуть инвестору полученную за продажу ценных бумаг сумму по истечении оговоренного договором срока. Компания-эмитент сама устанавливает количество эмитированных бумаг и процентную ставку по ним.

С помощью облигационного займа можно привлечь дополнительные средства для ведения бизнеса – например, для закупки нового оборудования.

Виды облигационных займов

Можно выделить несколько параметров облигационных займов, по которым они поделятся на несколько видов.

По сроку:

  • Срочные – выдаются на период до 1 года;
  • Среднесрочные – от 1 до 5 лет;
  • Долгосрочные – срок 20−30 лет.

По цели:

  • Коммерческие – выпускаются юридическими лицами для того, чтобы решить внутренние финансовые вопросы;
  • Внутренние – распространяются между клиентами и в свободной продаже не появляются.

По эмитенту:

  • Корпоративные – выпускаются компаниями;
  • Муниципальные – роль эмитента выполняет субъект федерации;
  • Государственные – бонды государственного займа, которые выпускаются для пополнения бюджета страны;
  • Федеральный займ – выпускается Министерством финансов РФ.

Также выделяют внутренние облигации, которые выпускаются для внутреннего рынка, и внешние, которыми могут владеть как резиденты РФ, так и нерезиденты, юридические или физические лица.

Как происходит выпуск облигационных займов

В облигационном займе участвует несколько сторон:

  • Эмитент, компания, выпускающая ценные бумаги;
  • Инвестор, человек или компания, приобретающая их;
  • Андеррайтер (гарант), во много раз увеличивающий стоимость ценных бумаг, что делает их намного привлекательнее для инвесторов, а значит – упрощает продажу ценных бумаг.

Бонды, имеющие гарант ценности, намного интереснее для как для инвесторов, так и для самих заемщиков. Однако перед тем, как выпускать такие ценные бумаги, нужно определиться с категорией инвесторов.

Ценные бумаги можно выпустить только после специального соглашения о выпуске облигационного займа. Их выпуск и последующий оборот регулируются законодательством РФ.

Собственники бизнеса, решившиеся на эмиссию облигаций, должны определить размер номинала, число бумаг, срок эмиссии и погашения, а также предполагаемую стоимость размещения. Только после этого компания-эмитент может обратиться в Федеральную службу по фондовым рынкам с необходимыми для регистрации эмиссии бумагами.

Займ как источник финансирования

Иностранные компании используют облигационный заем как один из источников финансирования, а более половины частных инвестиций приходятся именно на эти ценные бумаги. В этом можно выделить несколько плюсов:

  • Облигации позволяют привлечь крупные финансовые потоки – получить настолько крупные суммы в банке удается не всем;
  • Привлечение средств из разных экономических секторов;
  • Бонды с небольшой стоимостью привлекают не слишком крупных инвесторов;
  • Эмитенты сами могут регулировать сроки погашения полученных займов;
  • Выпускать облигации стоит дешевле, чем акции;
  • Держатели облигаций, в отличие от акционеров, не имеют право голоса при управлении компанией, а значит ее владелец может принимать решения самостоятельно;
  • Минимальные риски для инвесторов.

Кроме того, несмотря на отсутствие четких правил по выпуску ценных бумаг и ведению подобных сделок, все стороны знают свои обязанности и возможности и соблюдают их.

Преимущества и недостатки

Облигационные займы обладают следующими достоинствами:

  • Управление ЦБ не может влиять на финансовую деятельность эмитирующей компании;
  • Эмитент самостоятельно устанавливает все параметры займа – от количества выпускаемых ценных бумаг до процентной ставки и правил погашения;
  • Облигационный заем уравновешивает уровень расходов компании-эмитента и доходности облигации для инвестора;
  • Удобная структура задолженности эмитента и система взаиморасчета между сторонами договора;
  • Льготная система налогообложения;
  • Кредитная история эмитента становится публичной и повышает его кредитный рейтинг.

Недостатки тоже есть:

  • Затраты на эмиссию могут превысить выгоду, полученную с ценных бумаг;
  • Сложности с выпуском облигаций: нужно иметь организатора, выйти на торговую площадку, договориться с инвесторами, разработать множество документов для регистрации;
  • Для выпуска нужного количества ценных бумаг потребуется довольно большой период времени, при этом ускорить его нельзя.

Наконец, выпуск ценных бумаг – мероприятие, логичное для крупного бизнеса, а не для маленьких компаний. Также этим пользуются различные органы власти и государство. Для малого и среднего бизнеса они могут быть просто невыгодны.

Стоимость облигационных займов

Стоимость облигационного займа включает:

  • Госпошлину за регистрацию ценных бумаг;
  • Процент начисленной прибыли;
  • Накладные расходы на срок действия договора;
  • Уменьшение облагаемой налогом базы.

Также на стоимость размещения ценных бумаг влияет кредитоспособность заемщика и и его кредитная история.

Кривая бескупонной доходности облигаций

Кривая бескупонной доходности, известная также как G-кривая, это графическое изображение того, как изменяются процентные ставки ценных бумаг. Иными словами, это средневзвешенное значение, которое прогнозирует и анализирует процентную ставку для следующих выпусков.

Чаще всего эта кривая демонстрирует, как в будущем изменятся ставки по государственным облигациям, однако составить график можно по любым ценным бумагам.

Бескупонные кривые рассчитываются в режиме реального времени по сделкам на вторичном рынке ценных бумаг. При этом в расчет не включаются сделки РЕПО, внесистемные сделки, а также торги по проданным Центробанком выпускам с обязательством обратного выкупа.

График формируется так, чтобы отразить реальную доходность торгов. Поэтому в целом кривую можно использовать не только для анализа динамики, но и для планирования стратегии инвестиций.

G-кривая делится на несколько видов:

  • Классическая (нормальная) – имеет вид синусоиды, отражает подъемы, застои и спады. Доходность возрастает в соответствии со сроком. В этом положении кривой стоит брать короткие бонды – по мере того, как растут проценты, на рынок будут выходить еще более выгодные ценные бумаги, а предыдущие их выпуски будут падать в цене.
  • Инверсная (перевернутая) – синусоида, которая демонстрирует спад ставок и кризисный период. В этом случае рекомендуется брать облигации на долгий срок – так можно зафиксировать наиболее высокий процент.
  • Плоская кривая – промежуточный тип, характеризующий единую прибыль вне зависимости от срока обращения облигации. Формируется при стабильном значении долгосрочных – в этом случае кривая отражает негативное развитие ситуации и может прогнозировать рост инфляционного индекса. Возможна и обратная ситуация: при переходе от инверсной кривой к классической. Долгосрочные проценты при этом снижаются, краткосрочные – не меняются. Часто возникает при смягченной монетарной политике, избыточной ликвидности и снижении ставок.
  • “Горбатая” – кривая, возникающая при резком повышении процентов доходности среднесрочных бондов и снижении процентов на краткосрочные и долгосрочные бонды. Такая ситуация возможна в период финансовых шоков – как, например, произошло в 2014 году в России. Инвесторы старались уйти от рисков и вкладывались в долгосрочные ценные бумаги.

Ознакомиться с кривой бескупонной доходности можно на сайте Центробанка РФ или на ММВБ. На начало февраля 2021 года она нормальная – доходность постоянно возрастает.

Облигационные займы как альтернатива банковским кредитам

Опыт последних десятилетий демонстрирует, что долговые финансовые инструменты приобретают все более значимую роль в финансировании деятельности компаний. В развитых странах облигационная масса фирм составляет от 15 до 56% общих объемов корпоративных ценных бумаг. Это говорит о том, что все больше корпораций воспринимают облигации как альтернативный источник инвестиций.

Облигационные займы считаются перспективным источником инвестиций и в России – здесь на них возлагается большие надежды, несмотря на то, что облигационный рынок до недавнего времени развивался вяло. На сегодняшний день все больше компаний видят в облигациях альтернативу банковским кредитам, а на рынке ценных бумаг присутствуют бонды компаний из совершенно разных экономических сфер.

Однако пока что банковские кредиты находятся вне конкуренции. На то есть несколько причин.

  • Облигационные займы – “экзотика” для российских корпорации. Многие пока не понимают, как работает этот инструмент – оформить кредит в банке намного проще.
  • Недостаточно развитый рынок ценных бумаг в России.
  • Одно из преимуществ банковского кредита – прямой контакт с кредитором. С облигационным займом он вряд ли сложится, так как круг инвесторов довольно большой.
  • Выпуск облигаций – накладное мероприятие, которое требует расходов на госпошлину за их регистрацию, оплату услуг биржи, андеррайтера, депозитария и т. д. Эти расходы могут составлять 2−3% от объема привлеченных инвестиций.

Впрочем, у бондов есть ряд преимуществ перед кредитом в банке.

Во-первых, для выпуска облигаций не нужно залоговое обеспечение, а выбор параметров займа крайне широк. Компания-эмитент, как мы уже говорили ранее, самостоятельно определяет параметры займа.

При этом, конечно же, стоит ориентироваться на круг потенциальных инвесторов.

Во-вторых, срок оформления ценных бумаг составляет от 2 до 6 месяцев. Кредиты, как правило, оформляются дольше – подготовка документов, оформление залога, согласование параметров кредита и подписание договора, как правило, требуют много времени.

В-третьих, срок погашения долга по бондам, как правило, дольше, чем по банковскому кредиту. Компания-эмитент может привлечь средства на срок до 30 лет, в то время как банк выдает деньги на крайне короткие сроки – 3−5 лет. Впрочем, на такой срок можно выпустить и облигации – при этом они будут выгоднее кредита в соотношении сумма-процентная ставка.

В-четвертых, бонды покупает достаточно широкий круг инвесторов, а значит заемщик не зависит от конкретного кредитора, а это исключает риск потери контроля над предприятием.

Также стоит отметить, что конкуренция между инвесторами за возможность покупки облигаций позволяет снизить стоимость эмиссии (происходит снижение ставки доходности за счет повышенного спроса на облигации в процессе их размещения). К тому же, у компании формируется публичная кредитная история, что значительно повышает индекс доверия к ней у инвесторов.

Облигационный займ 1992 года: что с ним делать в 2021 году?

Несмотря на то, что СССР не существует уже чуть более 30 лет, в интернете часто появляются вопросы о выпущенных в то время государственных облигаций. Ходят слухи о том, что за них можно получить баснословные суммы. Однако правды в этих слухах нет.

В советские времена выпуск ценных бумаг был необходим для привлечения в бюджет государства накопленных населением средств. Такие займы были крайне востребованы во времена НЭПа и в военное время, но основная масса эмиссии пришлась на 50-ые гг. – средства привлекались для поддержки народного хозяйства. Впрочем, в 1957 году выпуск облигаций был остановлен, а выплаты по ним заморозили на 20 лет.

Последний облигационный займ в СССР был совершен в 1982 году – в розыгрышах по нему должно было победить около 32% облигаций.

После развала Союзов, в 1992 году, выпустили новые ценные бумаги сроком на 10 лет и стоимостью 500 и 100 рублей. Процент выигрышей по ним был такой же, 32%. Таким образом, у населения можно найти облигации 1956, 82 и 92 годов.

Выплаты по выпущенным в 1956 г. облигациям, хоть и были заморожены на 20 лет, прекратились уже в декабре 1991 года. В настоящее время эти ценные бумаги интересны больше как артефакт советского времени, поэтому ими могут заинтересоваться коллекционеры. Однако стоимость их будет зависеть только от их внешнего состояния.

В 1982 году облигации выпускались на 20 лет. Многие из них до сих пор хранятся у вкладчиков, так как эти ценные бумаги пользовались большой популярностью – условия по ним были крайне привлекательными. Тираж их был настолько велик, что они стали практически второй валютой – и заодно увеличили внутренний долг государства перед гражданами. Дата окончания займа была назначена на 1 января 2002 года. После распада СССР Россия, как преемница Союзов, взяла на себя эти долговые обязательства. Держателям облигаций предложили обменять их либо на наличные, либо на новые образцы ценных бумаг, выпущенных в 1992 году. Это условие сохранилось до декабря 1994 года, после чего все операции по советским облигациям прекратились.

В интернете часто можно встретить информацию о том, что облигации 1982 года скупают Сбербанк или АСВ, однако на сайтах обеих инстанций такой информации нет.

Владельцы ценных бумаг 1992 года смогли обменять их на деньги до декабря 2005 года. Правда, стоимость их значительно изменилась из-за деноминации в 1998 году: 500 рублей меняли на 50 копеек, 1000 – на 1 рубль. Конечно же, такая скудная компенсация понравилась немногим.

Вплоть до 2009 года Сбербанка скупал выпущенные в 1992 году облигации, но только по решению суда – а для этого нужно было доказать, что своевременный обмен ценных бумаг на деньги был невозможен. В настоящий момент сделать со старыми облигациями ничего нельзя – Минфин прекратил выплачивать по ним средства, а возобновление обмена не рассматривается.

Статья была полезной?
0 0

Рекомендуемые займы

от 2 000 руб. до 30 000 руб.
Сумма
от 5 дней до 30 дней
Срок
до 1 %
Ставка в день
от 1 000 руб. до 30 000 руб.
Сумма
от 7 дней до 30 дней
Срок
от 1 %
Ставка в день
от 2 000 руб. до 30 000 руб.
Сумма
от 5 дней до 35 дней
Срок
до 1 %
Ставка в день
от 100 руб. до 30 000 руб.
Сумма
от 7 дней до 21 дня
Срок
от 0,99 %
Ставка в день
от 1 000 руб. до 15 000 руб.
Сумма
от 5 дней до 30 дней
Срок
до 1 %
Ставка в день