Обзор недели с 25 по 31 июля 2022 г: Агрессивное повышение ставки ФРС. — Паломничество в квалы. — Останется ли биржа без долларов. — Дешевеющие кредиты, дорожающие акции. — Чудеса на рынке недвижимости продолжаются. — Пелоси и Тайвань. — Что будет с юанем, если…
На минувшей неделе, в среду, Федеральная резервная система (ФРС) США подняла ключевую ставку, доведя её до диапазона 2,25–2,5 процента годовых. В целом ужесточение политики ФРС по ставкам началось ещё в марте. На этот раз причина та же: рост инфляции в США — в июне она ускорилась уже до 9,1%. На фоне повышения ставки, снижения темпов роста американского ВВП и 8-процентного падения продаж домов в США разгорелась дискуссия, считать ли происходящее рецессией или ещё нет. Следующее заседание ФРС намечено на сентябрь, и эксперты ожидают ещё одного повышения ставки на ставшие уже стандартными 0,75 пункта. При этом ряд аналитиков полагают, что такое повышение ставки ФРС в нынешних условиях не поможет американской экономике и не окажет существенного влияния на инфляцию. При этом не стоит забывать, что американская экономика до сих пор рассматривается в качестве локомотива мировой экономики, соответственно любые проблемы в США так или иначе влияют на все страны. История учит, что такое влияние особенно негативно для развивающихся экономик, откуда «бежит» капитал международных инвесторов.
На фоне прозвучавшего ранее заявления российского Центробанка о том, что неплохо было бы поднять планочку для квалификации инвесторов с 6 до 30 миллионов рублей (имеется в виду сумма активов на всех брокерских счетах), а неквалифицированным запретить инвестировать в зарубежные ценные бумаги недружественных стран, среди отечественных инвесторов началось волнение.
Известно, что некоторые уже инвестировали в такие бумаги ещё до того, как эти страны стали недружественными, и не планировали отказываться от своих привычек. Кроме того, статус квалинвестора даёт и другие плюшки. Например, можно инвестировать в закрытый отечественный ПИФ и оптимизировать налогообложение. Либо инвестировать в зарубежный ETF, которые в плане комиссии за управление намного гуманнее тех фондов, что торгуются на Московской бирже.
В общем, плюсы есть разные, и при подъёме ставки они станут менее доступны. В частности, тем людям, которые могут внести на брокерский счёт 6 миллионов рублей, но 30 — не могут. Так что именно такие и спешат сейчас довнести денег брокерам и получить заветный статус.
Тем временем по сообщениям масс-медиа Банк России обсуждает с участниками рынка, как формировать курс доллара США в случае прекращения биржевых торгов. Сценарий, при котором будут заморожены все средства клиентов в Национальном клиринговом центре (НКЦ) и прекратятся торги долларом и евро на Московской бирже, по-видимому, считается не только возможным, но и вероятным.
И это будет совсем не смешно, потому что НКЦ сейчас хранит — по разным оценкам — от 30 до 50 миллиардов долларов клиентов в иностранных банках. Все эти средства могут быть заблокированы в дополнение к 300 млрд долларов из резервов ЦБ. Впрочем, клиенты пусть сами думают, как обезопасить свои доллары, варианты у них могут быть разные.
А вот другой интересный вопрос — как внутри России теперь будет определяться курс рубля к доллару и евро? Возможно, Центробанк создаст платформу, на которой валютный курс будет определяться по котировкам крупнейших банков. Также не исключён вариант определять цену доллара, ориентируясь на курсы валют дружественных стран.
Как расходятся круги на воде, так же расходится эффект от последнего снижения ключевой ставки Банком России на 150 базисных пунктов, до 8 процентов. Снижение процентных ставок позитивно влияет на рынок российских акций. Во-первых, из-за снижения доходностей по вкладам и облигациям инвесторы обращают внимание на дивидендные акции (которых, впрочем, стало меньше). Во-вторых — и это важнее — снижение процентных ставок позитивно для компаний с большой долговой нагрузкой в рублях. Ведь тогда кредиты с плавающей ставкой становятся выгодней, а займы с фиксированной ставкой можно рефинансировать. По мнению аналитиков, от снижения процентных ставок могут выиграть эмитенты из сектора электроэнергетики, ритейла и телекоммуникаций, а также закредитованные девелоперы.
Кстати о девелоперах. Субсидируемая государством ипотека оживает и даже творит чудеса. По данным «ЦИАН», за июль цена квадратного метра в новостройке превысила цену квадратного метра во «вторичке» примерно на 14 рублей. До введения льготной ипотеки «для всех» цена метра во «вторичке» была стабильно выше, чем в недострое (что, вообще-то, логично, ибо в первом случае покупатель сразу заезжает, а во втором платит за метры, которые когда-то будут построены, да и то не факт, что сроки будут соблюдены), но государственная политика субсидирования ставки всё изменила. Аналитики утверждают, что рынок жилья уже перенасыщен предложением, и на руках у инвесторов в недвижимость множество пустующих квартир, которые трудно сдать в аренду. При этом число потенциально проблемных новостроек в стране с начала года выросло почти вдвое.
Ещё на минувшей неделе мир наблюдал за тем, как самолёт с Нэнси Пелоси (это спикер конгресса США) вылетел куда-то в сторону Тайваня. Китай, как известно, неоднократно предупреждал, что подобные визиты на остров Тайвань, который Китай считает частью своего государства, могут иметь крайне неблагоприятные последствия для отношений между США и Китаем и подтолкнут последний к тому, чтобы установить свой контроль над Тайванем силовыми методами.
Соответственно, начиная с пятницы мир наблюдает за Пелоси примерно также настороженно, как обычно наблюдают за обезьяной с гранатой: никому точно неизвестно, чем закончится этот демонстративно провокационный полёт. В кругах инвесторов есть опасения, что он приведёт к военным действиям и обмену санкциями между двумя крупнейшими экономиками мира.
Китайская валюта всё больше привлекает российских инвесторов в условиях, когда она по факту замещает доллары и евро. При этом теперь на юань начали смотреть не только как на вынужденную альтернативу, но и как на перспективное вложение. Инфляция в юане сейчас ниже, чем в других валютах, и постепенно россиянам становится доступно всё больше вариантов для инвестиций в юанях. Кроме того, сейчас инвесторы просчитывают вероятный курс юаня в случае конфликта на Тайване и последующих санкций и приходят к мнению, что при таком сценарии юань в перспективе может сначала ослабнуть, а затем резко укрепиться (подобно тому, как укрепился рубль этим летом), а в долларе, наоборот, может быть зафиксирована сильнейшая инфляция.
Если же этого не произойдёт, то весьма вероятно, что доля юаня в золотовалютных резервах стран будет плавно расти, а доля доллара — снижаться.