На российском рынке облигаций в 2025 году 23 компании переставали платить по своим облигациям, то есть допускали дефолт. Это 3,2% от всех организаций, которые выпускали долговые расписки. Такие цифры приводит рейтинговое агентство АКРА. Разбираемся, почему так выросло отказов платить по долгам и как на это реагировать инвестору.
Почему дефолтов стало больше?
По сравнению с 2024 годом количество отказов платить по долгам выросло более чем в два раза. Аналитики говорят, что это частично связано с ростом проблем в новом сегменте — «цифровых финансовых активах» (ЦФА). Это что-то вроде облигаций, но выпущенных с помощью технологии блокчейн. Если не учитывать ЦФА, то уровень дефолтности составил бы 2,8%.
Главные причины роста числа неплатежей лежат в экономике. Весь прошлый год сохранялись высокие процентные ставки. Рост ВВП замедлился. Во второй половине года на финансовом рынке стало меньше «свободных денег». В первом квартале 2026 года ничего не поменялось. Более того, ВВП падает. Поэтому в дальнейшем ситуация будет становиться только хуже.
Корпоративные облигации: выше доходность — выше риски
Бумаги компаний сейчас дают владельцам более высокий доход, чем, например, облигации федерального займа (ОФЗ). Эта разница называется «премия за риск». Компании вынуждены предлагать инвесторам более вкусные условия, чтобы перебить высокие ставки по банковским вкладам и привлечь деньги.
При этом компания, в отличие от государства, имеет больше шансов обанкротиться. И примеры 2025 года — яркое тому подтверждение. Эксперты отмечают, что сегодня многие организации заходят на рынок с очень высокой долговой нагрузкой. Их прибыль может снижаться, а платить по долгам под высокие проценты становится сложнее.
Как выбрать облигации и не прогореть?
Чтобы обезопасить себя, придумайте свою чёткую систему отбора. Вот что стоит учесть.
Смотрите на кредитный рейтинг
Рейтинги присваивают специальные агентства (АКРА, «Эксперт РА», НРА). Они оценивают надёжность компании. Рейтинг — это первая защита. Компании с рейтингами на уровне «BBB» и выше на рынке считают надёжными. А вот бумаги с низким рейтингом или вообще без него — это зона повышенного риска.
При этом рейтинги тоже могут ошибаться. Известны случаи, когда компания имела неплохой рейтинг и стабильный прогноз, а через несколько месяцев объявляла дефолт. Подобный «табель о рангах» — это просто один из ориентиров.
Оценивайте долговую нагрузку компании
Главный вопрос: сможет ли компания расплатиться по долгам, даже если дела пойдут хуже? Для этого используют простые финансовые показатели.
- Чистый долг / EBITDA (показатель долговой нагрузки). Простыми словами: этот коэффициент демонстрирует, сколько лет компании нужно работать, чтобы расплатиться со всеми долгами. Норма 3–4, это нормально. Если показатель выше — компания «перекредитована».
- Коэффициент покрытия процентов (ICR). Показывает, хватает ли у компании прибыли, чтобы обслуживать долг по облигациям. Если показатель ниже 1,5 — это тревожный знак. Компания на грани.
Изучайте, кто стоит за компанией
Если эмитент — это «дочка» крупного государственного холдинга или компании, чьи акции торгуются на бирже, шансы на поддержку выше. У таких организаций больше способов найти деньги в сложной ситуации, если что — поможет государство.
Следите за новостями и отраслью
Если индустрия, в которой работает компания (угольная, строительная), переживает кризис, риск дефолта возрастает. В 2026 году именно эти сектора в зоне риска.
Диверсифицируйте вложения
Золотое правило: не кладите все яйца в одну корзину. Если вы покупаете высокодоходные облигации, не стоит выделять на одну компанию больше 2–3% от всего портфеля. Даже если один участник рынка обанкротится, вы потеряете лишь малую часть денег.
Что делать инвестору сейчас?
В настоящее время ситуация на рынке непростая. Процентные ставки высоки, а к концу 2026 года многим компаниям предстоит погасить старые долги на огромную сумму — около четырёх–пяти трлн рублей. Это может спровоцировать новую волну дефолтов.
Поэтому инвесторам стоит быть избирательными. Лучше отдавать предпочтение понятным и проверенным компаниям, внимательно считать долги и не гнаться за максимальной доходностью. Помните: если предложение выглядит слишком заманчивым, скорее всего, оно скрывает за собой слишком большой риск. А ещё помните об альтернативных инструментах: вкладах и накопительных счетах.
