Курсы валют снова ведут себя подозрительно спокойно — именно так обычно и выглядит пауза перед вопросами, на которые рынок предпочитает отвечать задним числом. Курс доллара и курс рубля формально подчиняются логике регуляторов, но за этой аккуратной картинкой часто прячется старая привычка финансовой системы перекладывать риски «на потом». В сегодняшнем нашем прогнозе курсов валют на неделю — не только о текущем балансе спроса и предложения, но и о том, как решения прошлого — от долговых компромиссов до валютных экспериментов — незаметно возвращаются в повестку. История, как обычно, не шумит заранее, но счёт выставляет без предупреждения.
Три в одном
Динамика курсов валют Банка России завораживает своей упрямой твёрдостью. В периоде с 10 по 17 января 2026 г. к основным для нас валютам рубль стал дороже.
Доллар подешевел с 78,7913 руб. до 77,8332 руб. Тут же приведём для сравнения котировку межбанковского рынка на конец прошлой недели — 77,90 рубля. Как видим, она мало отличается от официального курса.
Официальный же евро просел с 91,9668 руб. до 90,5366 руб. Юань подсдулся с 11,2856 руб. до
11,1510 руб.
Обратите внимание, что инфляция в России за первые 12 дней января составила 1,26%, сообщил Росстат. Год назад в том же периоде этот показатель был вдвое меньше — 0,62%. Причина ускорения инфляции очевидна: реакция на увеличение НДС с начала года с 20 до 22%.
Но даже этот инфляционный скачок не уронил рубль — продажа валюты Минфином и снизившийся спрос населения и бизнеса опускают котировку доллара и других иностранных валют по закону спроса и предложения.
Товарные рынки: рекорд на табло
Баррель нефти «Брент» стоит 63,7 доллара. Это на 0,6 доллара выше, чем неделю назад. Волнения в Иране, попытка (очередная) свергнуть режим, обращение из-за океана сына полвека назад свергнутого шаха — всё это пока не изменило ситуацию в ближневосточной стране.
А вот металлы опять ушли за облака.
Пока в мире нестабильность, золото имеет высокую цену. Бумажные деньги, какие бы пейзажи и чьи бы портреты их ни украшали, имеют привычку превращаться в цветастые лоскутки в правильно нарезанной форме. А золото можно припрятать, оно понятно в любом уголке планеты.
Старые долги в новых санках
История любит всплывать в самый неподходящий момент — особенно если где-то рядом лежит шкура неубитого медведя. Американский инвестфонд Noble Capital внезапно напомнил о долгах Российской империи и предъявил Российской Федерации, Минфину, Банку России и ФНБ счёт на 225,8 млрд долларов с учётом процентов. Именно во столько фонд оценил обязательства по облигациям Российской империи 1916 года, которые, по его утверждению, находятся у него на руках. Логика истца проста: Россия — правопреемник СССР, СССР — правопреемник империи, значит, платить всё равно придётся.
Источник погашения предлагается вполне современный — шкура того самого медведя в виде замороженных зарубежных активов России, которые фонд предлагает трактовать как залог по старым финансовым обязательствам. Царские облигации действительно были популярны, и отказ Советской России платить по ним надолго испортил отношения с инвесторами и правительствами. С тех пор эти долги регулярно всплывают — как старые санки, вытащенные из сарая в надежде, что зима ещё вернётся.
Ответ Москвы в духе крещенских морозов был ожидаемо холодным. Иск предложено отозвать, в противном случае Россия будет добиваться его отклонения на основании факта официального отказа советской власти от царских долгов ещё в 1918 году. И факта суверенного иммунитета, закреплённого в американском праве.
Эксперты сходятся во мнении, что реальные шансы на взыскание близки к нулю, а сам процесс — скорее, попытка нащупать правовой механизм доступа к замороженным активам, чем серьёзный расчёт получить деньги по вековым бумагам.
Неделя в истории: крылатые качели
Когда смотришь на сегодняшние валютные качели и споры о долгах, полезно помнить: рынок уже не раз проходил через моменты, когда правила менялись на ходу, а решения принимались «по факту». Середина января богата на такие вехи. 13 января 1992 года новая Россия официально признала ответственность по внутреннему валютному долгу бывшего СССР перед юридическими лицами-резидентами. Платить сразу не стали — долги аккуратно переложили в облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ), растянув расчёты на годы вперёд. Это был компромисс эпохи: государство демонстрировало преемственность обязательств, но делало это максимально щадящим для бюджета способом.
Четырьмя годами позже, 16 января 1996 года, символ реформ 1990-х Анатолий Чубайс лишился поста первого вице-премьера — формально за управленческие промахи, неформально за накопившуюся усталость от реформаторского темпа. Отставка выглядела громкой, но недолгой: уже вскоре Чубайс вернулся в систему в статусе экономического представителя России при международных структурах. Этот эпизод хорошо иллюстрирует стиль той эпохи — персоналии могли меняться, но курс на встроенность в глобальную финансовую систему оставался.
И, наконец, 15 января 2015 года швейцарский центробанк внезапно отменил потолок курса франка к евро. Франк мгновенно взлетел, а вместе с ним — и долговая нагрузка тех россиян, кто когда-то решил, что ипотека в «самой надёжной валюте мира» звучит разумно. Для них это стало двойным ударом: рубль ослаб после 2014 года, а франк — напротив, резко укрепился.
Прогноз курса доллара: план-факт
Мы ожидали на конец прошлой недели официальный курс доллара 78,0-78,9 руб. Ошибка меньше чем на тридцать копеек минимальная.
Нашим читателям мы предлагаем поупражняться в самостоятельных прогнозах. Для этого пригодится специальный раздел «Выберу.ру» с котировками валют, где данные обновляются в автоматическом режиме.
Прогноз курса доллара на 25 января
Мы ожидаем официальный курс доллара в 77,4 руб.-78,5 руб. Пока нет причины ждать резкого спроса на валюту.
Старший трейдер УК «Альфа-Капитал» Владислав Силаев отмечает:
Драгметаллы продолжают рост
По мнению Владислава Силаева, ралли в ценах на золото в прошлом году началось из-за рисков усиления инфляции в США и ослабления доллара. Агрессивная и хаотичная коммуникация в части торговой политики спровоцировала опасения ухудшения условий в глобальной экономике. Традиционно подобные риски оживляют спрос на активы-убежища, в том числе на золото.
Золото, серебро, платина и палладий растут в стоимости из-за низких затрат на их транспортировку и хранение в сравнении с другими металлами.
Рост цен на драгоценные и промышленные металлы нельзя объяснить ротацией из рискованных активов в защитные инструменты: стоимостные акции (value stocks — телекомы, фармацевтика, производство товаров массового потребления) остаются дешёвыми.
Причинами роста стоимости промышленных металлов выступают следующие факторы:
- Опасения по поводу возможного введения импортных пошлин в США спровоцировали закупки меди для наращивания запасов;
- Устойчиво высокий спрос за счёт строительства дата-центров, модернизации электросетей, расширения солнечной энергетики и производства электрокаров в Китае;
- Китайские медеплавильные заводы заявили о сокращении темпы переработки медного концентрата на 10% в 2026 году.
Как считает старший финансовый аналитик Trading room Виктор Макеев, высокая ключевая ставка продолжает сдерживать давление на рубль, однако её поддерживающий эффект постепенно ослабевает по мере формирования ожиданий более мягкой политики в будущем.
Дополнительным стабилизирующим элементом остаётся бюджетная и внешнеторговая динамика. При отсутствии резких изменений в потоках экспорта и импорта валютный рынок сохраняет инерционный характер движения.
Прогноз по доллару на ближайшие две недели: 78,5–82 рубля за доллар.
Выход за пределы этого диапазона возможен только при появлении новых сильных драйверов — резких изменений в риторике Банка России, динамике сырьевых рынков или бюджетных параметрах. В базовом сценарии рынок сохраняет боковую динамику с умеренной волатильностью.
Заместитель управляющего санкт-петербургским филиалом ПАО «РосДорБанк» Вера Бубнова обращает внимание, что вначале 2026 года рубль демонстрирует неожиданную устойчивость, завершив уходящую неделю вблизи уровней конца декабря. Курс доллар/рубль колебался в диапазоне 78–80 рублей, что подтверждает мнение экспертов о вступлении российской валюты в фазу стабилизации после рекордного укрепления в 2025 году.
По мнению Веры Бубновой:
Ожидаемый диапазон колебаний на ближайшую неделю составляет 79.0–81.5 рубля за доллар. Такой узкий коридор отражает временный баланс между сохраняющейся поддержкой от высокой ключевой ставки ЦБ и давлением со стороны фундаментальных факторов
