Пришло время для нового судьбоносного для всех соотечественников решения ЦБ. Через неделю коллеги Эльвиры Набиуллиной должны решить: опустить ли ключевую ставку, оставить её на нынешнем уровне или вновь поднять. От этого будет зависеть, как быстро или, наоборот, медленно утекут деньги из наших кошельков в ближайшее время. Составляя прогноз заседания Банка России по ставке, мы рассказываем, что будет с ценами, кредитами, вкладами и ипотекой. Мы с экспертами изучили три сценария и аргументы в пользу каждого.
Что изменится в вашем кошельке
Ключевая ставка Банка России простыми словами — это основной денежно-кредитный рычаг, через который ЦБ влияет на финансовый рынок. Это индикатор экономики. Под свою ключевую ставку мегарегулятор даёт в долг банкам. Для них это примерный ориентир процентных ставок собственных продуктов для населения: кредитов и вкладов.
Сейчас ключевая ставка составляет 15%. К середине апреля инфляция стала меньше: уже менее 5,8% по данным Росстата. Сам регулятор прогнозирует, что к концу года рост цен будет в коридоре от 4,5 до 5,5%. Многие эксперты сейчас спорят, оставят ли ключевую ставку на уровне 15% или перейдут к смягчению.
Негативный прогноз: ключевую ставку поднимут до 15,5-16%
На прошлой неделе Росстат зафиксировал нулевой рост цен, однако экспертный прогноз ключевой ставки ЦБ на 24 апреля допускает и сценарий ужесточения. ЦБ может поднять индикатор на полпроцента или даже процент. Таков прогноз экономиста Светланы Сазановой.
Если это произойдёт, то важно понимать, как изменятся вклады после решения ЦБ: банки поднимут на полпроцента или процент ставки по депозитам. Люди чуть активнее понесут банкирам свои кровные. А вот кредиты станут недоступнее. Обыватели поумерят пыл своих трат. Рыночная ипотека станет тоже чуть менее доступной.
Рынок ОФЗ практически не изменится.
Существенных скачков не будет. На них повлияет только рост дефицита казны. Если он будет расти, то Минфин выпустит больше своих облигаций, тогда доходность облигаций может упасть. А повышение ключевой ставки тут не сыграет роли
Не изменится и рынок корпоративных облигаций. Для компаний подобный инструмент — альтернатива банковским кредитам. Но у предприятий падает прибыль из-за того, что они платят по уже взятым кредитам. Поэтому компании не будут повышать доходность своих облигаций, чтобы не увеличивать риски дефолта, считает Сазанова.
Инфляционные ожидания населения от повышения ключевой ставки не изменятся, убеждена эксперт. Люди смотрят прежде всего на фактические цены в магазинах, на заправках, оплачивая свои счета за тепло, электричество и воду. На решение ЦБ они не ориентируются при планировании трат. Многие просто финансово неграмотны и за политикой Банка России не следят.
Нейтральный прогноз: базовый сценарий — ставку оставят на уровне 15%
На предстоящее заседание ЦБ 24 апреля и решение оставить ставку на уровне 15% влияет ситуация в мире. На это указал доктор экономических наук, бывший замминистра сельского хозяйства Леонид Холод.
Кстати, об этой тендении мы уже писали в материале «Закон ангела: россияне будут есть больше, а жить хуже».
В середине этой недели президент Путин предложил правительству придумать меры по разгону экономики. Часть чиновников вместе с Набиуллиной могут пойти на замораживание ставки, прогнозирует Холод. Но они признают, что внешний проинфляционный фон нужно успокаивать новыми демпферами, квотами и заградительными пошлинами на экспорт.
Если ставка будет на паузе, то депозиты в банках немного подешевеют, считает эксперт.
Они объективно высоки для того, чтобы их оплачивать. Банку нужно генерить сумасшедшую прибыль, а экономика охлаждена — найти заёмщика, который вернёт кредит под 27–30%, тяжеловато. При этом кредиты резко не подешевеют.
ОФЗ тоже не испытают влияния паузы ЦБ. Рынок ОФЗ зависит от политики Минфина, от того, как активно он выпускает свои облигации. Снижение на полпроцента вряд ли сильно изменит рынок ОФЗ и таких бумаг. Если Минфину очень нужны деньги, он начинает выпускать их под растущую доходность — независимо от ставки ЦБ.
Инфляционные ожидания населения зависят от реального роста цен, особенно на продукты и чувствительные потребительские товары, солидарен с Сазановой экономист.
Снижение ставки теоретически должно уменьшить инфляционные ожидания. Но сильно это не повлияет на восприятие инфляции людьми.
Только если меру изменения ключевой ставки соединить с другими (по поручению президента правительству) и они реально уменьшат инфляцию на чувствительных направлениях — тогда ожидания граждан по росту цен снизятся
Позитивный сценарий: ЦБ опустит ключевую ставку до 14–14,5%
Банк России ослабит свой денежный «рычаг». Сделать это он может символически — на 0,25%. А может и более существенно — на полпроцента или процент. В дискуссии о том, поднимут или снизят ключевую ставку ЦБ, экономист Яков Бадалов придерживается второй позиции:
Собеседник обращает внимание, что проинфляционных факторов сейчас не так уж и много. А экономике нужно разгоняться.
Как на снижение ключевой ставки отреагируют финансовые рынки? Что будет с кредитами при изменении ключевой ставки?
Многих волнует, как ключевая ставка повлияет на ипотеку в случае ее снижения. Кредиты на недвижимость по рыночным ставкам тоже практически не отреагируют на решение Банка России. На кредиты и ипотеку влияет не ставка, а макропруденциальные ограничения ЦБ: его нормативы по качеству кредитов, по резервам, по рискованным заёмщикам. Банки устанавливают высокую ставку, чтобы отсекать ненадёжных клиентов, подчёркивает Лазарь Бадалов.
Рынок облигаций и ОФЗ на решение ЦБ тоже не сильно отреагирует, считает экономист.
Аналитик не видит очевидной связи между решением ЦБ и инфляционными ожиданиями населения: да, ЦБ ориентируется на инфляционные ожидания при своих решениях. Но есть интересный вопрос, что на что влияет: наши ожидания на ЦБ или наоборот?
Эксперт убеждён, что вне зависимости от решения Банка России граждане будут осторожничать: у них падают доходы, люди экономят, больше копят, меньше тратят. Такой сценарий сохранится даже после снижения ключевой ставки. Пока непонятно, связано ли это с желанием сформировать подушку безопасности в предвкушении кризиса или с тем, что люди верят, что инфляция не сожжёт их накопления.
Аргументы ЦБ по заседаню 24 апреля
Сам регулятор уже косвенно намекнул, что решит ЦБ по ключевой ставке 24 апреля — скорее всего, она останется на нынешнем уровне. Об этом на неделе заявил советник Банка России Кирилл Тремасов (цитата по «Интерфаксу»):
У нас с момента мартовского заседания прошло ещё не так много времени. По итогам мартовского заседания мы сказали, что будем оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставок на ближайших заседаниях. Пока прошло слишком мало времени, и мы получили слишком мало информации, чтобы как-то менять этот сигнал
А глава Центробанка Эльвира Набиуллина в ходе Биржевого форума Мосбиржи довольно жёстко прошлась по иллюзиям тех, кто ждёт дешёвых кредитов в условиях дорожающих денег. По её логике, низкая ставка — это не подарок судьбы, а следствие низкой инфляции. И менять местами причину со следствием — затея провальная:
Страны, где доступные кредиты, низкие ставки — это страны с низкой инфляцией. Не бывает стран с высокой инфляцией и с доступностью кредитов по умеренным ставкам. Поэтому наивно считать, что при более высокой цели по инфляции будут более низкие ставки, ровно наоборот
Набиуллина пояснила, что затянувшаяся высокая инфляция бьёт по всем — и по экономике, и по обычным людям, и по бизнесу. Её главный яд в том, что она провоцирует высокие процентные ставки и удорожание фондирования. Она подчеркнула, стоимость фондирования никогда не опустится ниже уровня инфляции. Впрочем, есть и позитивный прогноз: по её оценкам, уже во второй половине текущего года инфляция в России выйдет на устойчивые 4%.
То есть аргументы Банка России говорят о том, что ставку могут либо временно придержать на нынешнем уровне, либбо даже поднять.
Итог. Ставка нервы рубль бережёт
От грядущего решения ЦБ наше благосостояние не зависит напрямую. Российская экономика в технической рецессии, она сжимается, сокращается, скукоживается. Доходы государства падают, потому что санкции Запада мешают нам продавать нефть и газ в масштабах хотя бы прошлого года.
Но от Банка России зависит то, насколько предпринимателям будет выгодно открывать новые бизнесы и расширять уже существующие. Анализируя то, как решение ЦБ повлияет на цены и инфляцию, можно сказать, что это косвенно аукнется на нашем благосостоянии. Низка ставка — доступные кредиты для компаний. Они смогут развиваться. Ведь больше производств — больше работы. Тогда зарплаты растут. Товаров больше. Спрос они удовлетворят. Цены не будут дорожать так, как это происходило в предыдущие годы. Можно будет меньше копить, больше тратить, можно и кредит на айфон взять. А сам бизнес получит больше прибыли и наймёт ещё больше работников. И так по кругу.
