Курс американской валюты на международных торгах впервые за два с лишним месяца пробил отметку в семьдесят пять рублей и ушёл ниже. Российская денежная единица показывает неожиданную устойчивость вопреки слабым продажам экспортной выручки и рекордному профициту торгового баланса.
Почему рубль так долго укрепляется
Стоимость доллара опустилась ниже психологически значимой черты в 75 рублей. В моменте курс «американца» достигал 74,67 рублей за доллар. Основные факторы укрепления рубля связаны с изменением структуры спроса и предложения на внутреннем рынке.
Так дёшево американская валюта не стоила с конца января. Хотя после столь резкого движения цена несколько скорректировалась и вернулась в район семидесяти семи рублей, сам факт подобного снижения говорит о существенном изменении настроений. Если рассматривать причины, почему доллар упал ниже 75 рублей, стоит обратить внимание на разрыв между внешними котировками и внутренними расчётами. В отличие от внешнего контура, сделки с расчётами на завтра на Московской бирже проходили чуть выше — в коридоре 76-77 рублей.
Многие эксперты задаются вопросом, почему сейчас рубль такой сильный и внезапно почувствовал под ногами твёрдую почву? Здесь есть сразу несколько факторов. Прежде всего, в страну продолжает поступать экспортная выручка за сырьевые товары, отгружённые ещё в марте и в самом начале апреля по весьма привлекательным ценам. Это создаёт постоянный приток иностранной валюты на рынок.
Однако спрос на доллар и евро остаётся заметно ниже обычного. Разбираясь в том, почему снижается курс доллара, важно отметить, что причина здесь не только в заторможенном импорте. Существенную роль сыграли действия финансовых властей. Регулятор взял паузу в процессе смягчения денежной политики на фоне разгона инфляции. Министерство финансов и вовсе временно приостановило собственные операции по приобретению инвалюты.
Если раньше ведомство выступало крупным и предсказуемым покупателем, то сейчас этот канал оттока рублей из системы перекрыт. Понимая, что именно влияет на укрепление рубля, можно выделить и нормализацию ситуации с юанем: дефицит юаневой ликвидности сошёл на нет, что сняло спекулятивное давление. Кроме того, на рынок благотворно влияют ожидания по возобновлению переговоров по Украине.
Как ситуация будет развиваться дальше?
Многое будет зависеть от котировок Urals. Если они сумеют закрепиться выше 75 долларов, приток валюты будет больше, а значит – рубль будет крепче. Второй важный момент, определяющий прогноз курса доллара по отношению к рублю — это дальнейшие шаги по ключевой ставке. Если регулятор вновь пойдёт на её снижение, но сопроводит это решение жёсткими формулировками и намёками на паузу в будущем, то привлекательность рублёвых активов может даже возрасти. А ещё помните, что валютная выручка от продаж по более высоким ценам ещё не поступила на рынок. Перед выплатой налогов экспортёры могут продать больше валюты.
Минфин отошёл от влияния на баланс спроса и предложения валюты. Он оставил рынок на откуп естественным экспортно-импортным потокам. При этом доходы сырьевых корпораций от продаж за рубеж растут, а торговый баланс в большом профиците. Аналитики, объясняя, почему падает доллар к рублю, указывают на отсутствие крупных покупателей валюты в текущий момент.
Проблема в том, что сами экспортёры продают лишь малую толику накопленной выручки. Они предпочитают держать средства в иностранных активах, а импорт остаётся на исторически низких уровнях. Даже при столь слабом предложении валюты со стороны продавцов рубль укрепляется, и причины этого кроются в структурной перестройке экономики. Переломить эту тенденцию выйдет только после восстановления импортных потоков России. Многих инвесторов также волнует, что будет с курсом доллара после того, как рубль укрепится до локальных максимумов. Однако долгосрочный тренд будет зависеть от объёмов государственного параллельного импорта и других факторов.
