Царь Кощей над златом не чахнет, а бурно веселится. Он сделал выгодную инвестицию: драгоценные металлы вновь обновили исторические максимумы. Взрывное подорожание благородной семейки во главе с золотом идёт с ускорением. Прошедший только что международный экономический форум в Давосе подкинул поводов задуматься: а не идёт ли мир к ещё более серьёзным потрясениям? Ну а наш родной рубль продолжил укрепление, которое, увы, не радует российские власти.
Валютный трезубец
Динамика официальных курсов валют Банка России в периоде с 17 по 24 января 2026 г. отразила серьёзное укрепление рубля.
Возвращаемся к официальным котировкам мегарегулятора. Евро снизился с
90,5366 руб. до 89,0589 руб. Юань опустился с 11,1510 руб. до 10,8724 руб.
Нефть против золота
Баррель нефти сорта «Брент» идёт по 66,1 доллара — плюс 2,5 доллара за неделю. Пока что нет ясности, что перед нами: выход из ценового коридора в 60-65 долл./барр. или же неудачная попытка побега из него?
Унция золота (фьючерс в Чикаго) — 5090,1 доллара — плюс 415 долларов за неделю (!). И уже на этой неделе данные показывают, что котировки поднимались выше $5300 в рамках отдельных сессий. Это полный взрыв цен, пик, комета, ракета на первой космической скорости. И, конечно, это абсолютный рекорд цен.
Унция серебра стоит $109,1. Впервые в истории цена унции серебра записывается в долларах трёхзначным числом до запятой. Дождались.
Унция платины весит $2882,0. У этого менее популярного, чем первые два, но весьма ценного металла свой рекорд максимумов в рамках текущего ралли.
Теперь вернёмся к нефти. Грамм золота сейчас округлённо стоит 389 литров нефти. Пересчитайте баррель в литры (1 барр. — это округлённо 159 литров), а унции в граммы (31,1 г — это одна унция, опять же, округлённо). Для сравнения четыре года назад грамм золота по цене равнялся 82,1 литрам. Если посмотреть на долгосрочный график, то грамм золота колеблется в коридоре 60-175 литров. Краткосрочные пробои случаются, так прошлый максимум золотого грамма в апреле 2020 года был 328 литров.
Если пересчитать текущие биржевые цены, соотношение золота и нефти выглядит исторически перекошенным. При стоимости Brent около 66–67 долларов за баррель (1 баррель — это примерно 159 литров) и золота вблизи 5 000 долларов за унцию (31,1 г), один грамм золота сейчас эквивалентен стоимости нескольких сотен литров нефти.
- Золото: ~$5 320 / 31,1 ≈ $171 за грамм золота.
- Нефть Brent: $67 / 159 ≈ $0,42 за литр нефти.
И теперь получаем соотношение в литрах нефти на 1 грамм золота:
$171 / $0,42 ≈ 407 литров
Точная цифра меняется вместе с котировками, но факт остаётся фактом: золото подорожало относительно нефти до уровней, которые заметно выше долгосрочной нормы.
Для сравнения: четыре года назад грамм золота по цене равнялся 82,1 литра. Если посмотреть на долгосрочный график, то грамм золота колеблется в коридоре 60-175 литров. Краткосрочные пробои случаются, так прошлый максимум золотого грамма в апреле 2020 года был 328 литров.
Если пересчитать соотношение цен золота и нефти на текущих рынках, то оно по-настоящему выходит за привычные рамки: сейчас одна тройская унция золота покупает порядка 80 баррелей нефти Brent. Это значение близко к историческим максимумам, которые фиксировались в разгар пандемии в 2020 году, когда золото стоило так дорого относительно нефти, что на него можно было купить почти 90 баррелей. В промежутке, например в 2022 году, соотношение было гораздо скромнее и колебалось примерно в диапазоне 20–30 баррелей за унцию.
Мы видим, что в предыдущие годы это соотношение чаще находилось в куда более скромном диапазоне, и столь сильные отклонения обычно возникали в периоды рыночных стрессов и бегства инвесторов в «твёрдые» активы. Иными словами, дело не только в слабости нефти или силе золота по отдельности — это индикатор общего перекоса в восприятии рисков.
И вот тут ключевой вопрос: может быть мир понял, что бумажной валюты можно нарисовать сколько угодно. А вот сырья металлического и неметаллического из ниоткуда создать невозможно.
Наш прогноз: в ближайшее время либо золото подешевеет, либо нефть подорожает. Но в снижение цен на золото пока не очень верится.
Не только о политике
США продолжили давить на Данию. Приходит понимание компромисса по гренландскому вопросу: суверенитет скандинавского королевства над самым большим островом планеты — и так призрачный — становится совсем уж эфемерным. Но внешние приличия будут соблюдены, силового отъёма территории не будет. Будет лишь расширение американских военных баз.
Датчанам же останется почётное, но обременительное право материально поддерживать жителей острова. Те же будут почти независимы в хозяйственных вопросах, ну если не считать той «мелочи», что распоряжаться редкоземельными месторождениями Гренландии будут американцы.
На прошлой неделе в Давосе состоялся Всемирный экономический форум. Про первых лиц на нём сказано много. Но в рамках обзора обратим внимание на выступление международного инвестора Рэя Далио. Он отметил:
Помимо торговых войн существуют «войны капитала», которые могут снизить спрос на американские облигации и другие активы
Если спрос со стороны иностранных инвесторов резко упадёт, США могут столкнуться с необходимостью внутреннего финансирования, что способно вызвать рост инфляции или ослабление доллара, сделал вывод господин Далио. И подтвердил позитивную оценку золота как защитного актива.
Неделя в истории: реформа Павлова
22 января 1991 года Михаил Горбачёв подписал указ об изъятии из обращения 50- и 100-рублёвых купюр образца 1961 года. Вместо них ввели новые банкноты того же номинала — всё с тем же Лениным, но уже с защитной полосой. На обмен дали всего три дня, причём объявили о нём поздно вечером, чтобы, как тогда говорили, «теневые миллионы не успели разбежаться». В народе операцию быстро окрестили «павловской реформой» — по имени премьер-министра Валентина Павлова. Формально это была не полноценная денежная реформа, а скорее экстренная замена крупных купюр, но по ощущениям людей всё выглядело куда драматичнее.
Официальная логика звучала просто: нечестно нажитые деньги хранят в наличных, причём в крупных купюрах, значит, ударим по чемоданам с «теневым» капиталом. В реальности пострадали в основном обычные граждане, державшие сбережения «под матрасом» из банального недоверия к системе. Обмен крупных купюр был ограничен сроком — примерно 3 дня (23–25 января), а на сам обмен по этим купюрам устанавливалась максимальная сумма (например, обычно до 1000 рублей на человека). Да, для отдельных категорий — моряков дальнего плавания, полярников, командированных — из-за многочисленных жалоб позже сделали послабления и обмен продлили через специальные комиссии. Но осадок остался: государство в очередной раз продемонстрировало, что правила игры могут поменяться внезапно и без предупреждения.
На этом эксперименты не закончились. Одновременно ограничили снятие средств со сберкнижек — не более 500 рублей в месяц. А уже весной 1991 года последовал резкий рост регулируемых цен — по ряду товаров в два-три раза. Власти пытались оживить торговлю и закрыть дыры в бюджете, но вместо стабилизации получили ускорение инфляции и ещё большее недоверие. В итоге «павловская» операция стала не спасением системы, а одним из сигналов её скорого финала: если государство начинает бороться с экономикой через внезапные денежные фокусы, значит, с самой экономикой дела уже совсем плохи.
Прогноз курса доллара: план-факт
Мы ожидали официального курса доллара к последним выходным января — 77,4 руб.-78,5 руб. и не ждали резкого спроса на валюту.
Обвал курса доллара стал для нас неожиданностью. Впрочем, не мы одни так прокололись.
Нашим читателям мы предлагаем поупражняться в самостоятельных прогнозах. Для этого пригодится специальный раздел «Выберу.ру» с котировками валют, где данные обновляются в автоматическом режиме. Возможно, ваши прогнозы будут точнее.
Прогноз курса доллара на 26 января — 1 февраля
Мы ожидаем дальнейшего укрепления рубля на фоне периода обязательных налоговых платежей.
Мы рассчитываем, что официальный доллар на рубеже января—февраля будет стоить 75,1-75,9 руб.
