От 17,5% до 19%: на сколько Банк России снизит ключевую ставку — прогнозы экспертов

Опрошенные «Выберу.ру» эксперты считают, что Банк России на заседании 25 июля 2025 года снизит ключевую ставку. Предметом обсуждения станет вопрос, на сколько процентных пунктов опустить «ключ» и какой дать сигнал рынку. От последнего зависит то, как отреагируют на решение банки — и будут ли в результате падать ставки по вкладам и кредитам.

_{Эльвира Набиуллина выбирает, на сколько пунктов снизить ключевую ставку? Фото: нейросеть}

Прогнозы экспертов по ключевой ставке

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая заявила «Выберу.ру», что практически никто не сомневается в снижении ключевой ставки 25 июля 2025 года.

Ольга Беленькая

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «ФИНАМ»

Комментарий эксперта:

Хотя по итогам предыдущего заседания ЦБ сохранил нейтральный сигнал (что теоретически означает возможность снижения, сохранения или даже повышения ключевой ставки на следующем заседании), сомнений в том, что на предстоящем заседании ключевая ставка будет снижена вновь, практически нет.

По её словам, регулятор будет рассматривать снижение «ключа» до 19% и 18%. Также «на столе» возможен промежуточный вариант — 18,5%.

С Ольгой Беленькой согласен руководитель дирекции по работе с инструментами с фиксированной доходностью УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист. В беседе с «Выберу.ру» он заявил, что спор, вероятнее всего, развернётся вокруг «ширины» шага регулятора.

Евгений Жорнист

Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»

Комментарий эксперта:

Инфляция по итогам июня замедлилась до 0,2% м/м после 0,43% в мае. В пересчёте на год и с очисткой от сезонных факторов показатель находится вблизи 4%. Это позволит Центральному банку продолжить снижение ключевой ставки в июле, а основные дебаты, скорее всего, развернутся вокруг масштаба снижения.

В Газпромбанке ожидают, что Банк России опустит ключевую ставку на 1,5-2 процентных пункта (п.п.). То есть до 18-18,5% с текущих 20%. Об этом «Выберу.ру» рассказал старший аналитик ЦЭП Газпромбанка Антон Фуфачев.

Антон Фуфачев

Старший аналитик ЦЭП Газпромбанка

Комментарий эксперта:

Мы ожидаем, что Банк России на заседании 25 июля может снизить ключевую ставку на 1,5-2 п. п. до 18-18,5% и до 15% к концу 2025 г. Опросы других аналитиков, например в макроконсенсусе Центра ценовых индексов, показывают, что прогнозы по ключевой ставке варьируются от 14% до 18% к концу года.

В «Банке Зенит» считают, что ЦБ снизит ключевую ставку до 18%. Такой прогноз озвучил «Выберу.ру» руководитель аналитического управления кредитной организации Владимир Евстифеев.

Владимир Евстифеев

Начальник аналитического управления банка «Зенит»

Комментарий эксперта:

С учётом актуального набора факторов, мы ожидаем снижения ключевой ставки в июле на 200 б.п. (базисных пунктов — ред.) Инфляция продолжает отступать, как и большинство монетарных факторов ценового давления, поэтому регулятор может позволить решиться на более смелый шаг в смягчении условий финансового рынка.

Ключевая ставка может опустить ещё ниже — до 17,5%. Именно такой шаг закладывает рынок, указал «Выберу.ру» руководитель Центра макроэкономического и регионального анализа и прогнозирования РСХБ Максим Петроневич.

Максим Петроневич

Руководитель Центра макроэкономического и регионального анализа и прогнозирования Россельхозбанка

Комментарий эксперта:

В июле можно ожидать дальнейшее оживление рынка, поскольку на следующем заседании Банка России ключевая ставка будет вновь снижена. При этом данные по инфляции за июнь свидетельствуют о том, что цены растут медленнее прогноза регулятора, что даёт основание для снижения ключевой ставки сразу до 18%. Котировки финансовых инструментов закладывают снижение ключевой ставки до уровня 17,5%.

Остальные опрошенные редакцией эксперты сошлись на том, что Центробанк снизит ключевую ставку на 1 п. п., до 19%:

1. Начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» Юрий Кравченко.

Юрий Кравченко

Начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал»

Комментарий эксперта:

Мы ожидаем, что регулятор продолжит снижать ставку консервативными темпами — по 100 б.п. на заседаниях в июле и сентябре. Хотя вариант рассмотрения регулятором снижения ставки на 200 б.п. в июле также будет рассматриваться. К концу 2025 года ожидаем снижения ключевой ставки до 16%.

2. Старший аналитик «Банка Уралсиб» Ирина Лебедева.

Ирина Лебедева

Руководитель дирекции анализа долговых инструментов «Банка Уралсиб»

Комментарий эксперта:

Начавшееся в июне снижение ключевой ставки мы не рассматриваем пока как начало полноценного цикла смягчения денежно-кредитной политики, скорее оно было продиктовано желанием не допустить дальнейшего ужесточения условий на фоне снижающейся инфляции. Тем не менее, в июле снижение ставки должно продолжиться. Формально я жду — 100 б.п. на июльском заседании (19%).

3. Аналитик «Цифра брокер» Егор Зиновьев.

Егор Зиновьев

Аналитик «Цифра брокер»

Комментарий эксперта:

Мы ожидаем, что Банк России снизит ключевую ставку на 100 б.п., до 19%.

Важен не только шаг, но и сигнал

Ольга Беленькая из «Финам» обратила внимание на то, что снижение ключевой ставки до 18-19% рынок уже заложил. Поэтому на решение по депозитным и кредитным процентам повлияет и сигнал. Если он будет мягким, то ставки по вкладам и кредитам продолжат снижаться.

Ольга Беленькая

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «ФИНАМ»

Комментарий эксперта:

Снижение ключевой ставки на 100-200 б.п. на июльском заседании уже заложено в ожидания рынка. Если эти ожидания подтвердятся и будут сопровождаться мягким сигналом, банки, скорее всего, продолжат снижение процентных ставок по депозитам и кредитам.