На протяжении нескольких лет самокаты в России были популярны. Но из-за ограничений в работе мобильного «Интернета» пользоваться сервисом стало неудобно. Власти тоже стали регулировать кикшеринг: самокаты разрешили только в определённых местах, да и скорость ограничили. Разбираемся, как отчитался один из лидеров рынка самокатов—«ВУШ».
Результаты Whoosh за 2025 год
Компания «ВУШ» переживает глубокий кризис. Вместо развития она вынуждена бороться за выживание, потому что её душит огромный долг. Если посмотреть на отчётность за 2025 год, видно, что все основные показатели резко ухудшились.
Выручка компании упала до 12,5 млрд рублей, что на 13% меньше, чем год назад. Операционная прибыль (EBITDA) обвалилась ещё сильнее — до 3,6 млрд, потеряв 41%. В итоге чистый убыток компании составил 2,9 млрд рублей. Это огромная сумма: почти четверть от всей выручки просто сгорела в убытках, хотя такой бизнес, как кикшеринг, обычно должен приносить деньги, а не терять их.
Главная проблема — долговая нагрузка. Финансовые расходы компании выросли на 75% и достигли 3,3 млрд рублей. Это практически сравнялось с операционной прибылью. Проще говоря, вся прибыль, которую зарабатывает бизнес, уходит только на то, чтобы обслуживать проценты по кредитам. Компания работает не на себя и не на инвесторов, а на банки. При этом сам долг продолжает расти: чистый долг увеличился на 28% и достиг 13,1 млрд рублей.
Свободный денежный поток ушёл в минус на 2,9 млрд. Компания продолжает тратить деньги на инвестиции, хотя операционная деятельность даёт сбои. Это заставляет её брать новые кредиты. Ещё один тревожный сигнал — дефицит оборотного капитала в 2 млрд рублей, хотя ещё недавно у компании был запас средств.
Ближайшая проверка на прочность наступит в июле 2026 года, когда «ВУШ» нужно будет погасить облигации на 4,1 млрд рублей. В январе Whoosh удалось разместить новый небольшой выпуск на 1 млрд под высокий процент – 22% годовых, но этих денег катастрофически не хватает. Если компании не договорится о рефинансировании или привлечь новые средства, а рейтинг (сейчас «A-» со стабильным прогнозом) будет понижен на пересмотре в апреле, то кредиты станут ещё дороже или вовсе недоступны.
Как Whoosh будет выходить из кризиса
Чтобы спастись, менеджмент разработал план на 2026 год. Компания объявила, что перестаёт быть «компанией роста». Она не будет покупать новые самокаты, а постарается выжать максимум денег из уже существующего парка. План сокращать расходы в России и развивать бизнес в Латинской Америке, где маржинальность выше. Этот регион уже показывает неплохие результаты: выручка там выросла более чем в два раза и составляет почти 15% от общей.
Цели на год амбициозные. Выручку хотят поднять до 14 млрд, а операционную прибыль — до 4,5 млрд. Главная задача — снизить соотношение долга к прибыли хотя бы до одного к трём.
Руководство ищет любые способы привлечь деньги. Пытались объединиться с конкурентом — «Юрент», чтобы стать крупнее и легче обслуживать долг, но ФАС заблокировала сделку. Теперь рассматривает вариант вывода латиноамериканского подразделения на IPO, чтобы продать там долю и получить дополнительные деньги.
Что это значит для инвесторов?
Облигации компании «ВУШ» сейчас — зона высокого риска. Это инструмент для спекулянтов, готовых рискнуть ради высокой доходности. Если план спасения сработает, они могут вырасти в цене.
На акции компании смотреть не стоит: прибыли нет, роста не ожидается, а текущая оценка выглядит дорогой для бизнеса, который просто пытается выжить. Главные даты, за которыми нужно следить: апрель 2026 (пересмотр кредитного рейтинга), июль 2026 (погашение крупного долга) и любые новости об успехах в Латинской Америке.
При этом в долгосрочной перспективе бизнес выглядит интересно, особенно если геополитика уйдёт на второй план.
