После введения блокирующих санкций на Мосбиржу многие решили, что в России валюта больше не нужна. Спекулянты продавали её если не дешевле грибов, то уж точно с большой скидкой. Даже правительство решило меньше давить на получателей экспортной выручки. Удастся ли властям «победить» иностранные деньги?
Котировочное отжимание
Иллюстрация «Выберу.ру»
С точки зрения цифр, драматическое движение рубля к мировым валютам выглядит наглядно.
– С 15 по 22 июня 2024 динамика курсов валют Банка России показало укрепление рубля.
15 июня доллар стоил 89,0658 руб., 20 июня – 82,6282 руб. Обычно в обзорах по курсам валют мы не приводим промежуточные цифры, но в четверг наблюдалось экстремальное укрепление рубля. На 22 июня ЦБ установил курс доллара 87,9595 руб.
По евро динамика схожая: 15 июня – 95,1514 руб., 20 июня – 89,0914 руб., 22 июня – 94,2606 руб.
Котировки межбанковского рынка, которые заменяют теперь биржевой фиксинг, отличаются волатильностью к официальным. Так, 21 июня утром доллар стоил 87,3631 руб., вечером – 89,0770 руб.
Китайский юань в периоде вёл себя так же. Курс ЦБ по валюте КНР 15 июня – 12,1629 руб., 20 июня – 11,1652 руб., 22 июня – 12,0455 руб. Иначе по динамике и быть не могло. Ведь юань теперь для рубля – проводник в большой мир, а значит, расхождение в динамике курса быстро обратят в свою прибыль валютные спекулянты.
Правительство отпустило вожжи
Правительство РФ уменьшило долю обязательной продажи валютной выручки крупнейшими национальными экспортёрами.
С октября прошлого года указом президента и постановлением правительства было определено, что они обязаны продавать 80% валютной выручки. Ключевой документ – Указ Президента РФ № 771 от 11 октября 2023 года, не опубликован. Но из пресс-релизов известно, что он касается 43 компаний и холдингов из ТЭК, чёрной и цветной металлургии, химической и лесной промышленности, а также поставщиков зерна на внешний рынок.
Мера была необходима, чтобы сдержать обвал курса рубля прошлой осенью.
Сейчас Правительство РФ издало Постановление от 20 июня 2024 года № 825. Оно корректирует объём обязательной продажи с 80 до 60%.
«Решение принято с учётом стабилизации курса национальной валюты и достижения достаточного уровня валютной ликвидности», – говорится в официальном релизе.
Как видим, даже прекращение биржевых торгов по доллару и евро не мешают ликвидности.
Смотрим на облигации
Доходность государственных облигаций РФ за неделю с 14 по 21 июня поднялась. Так, для бумаг с погашением через 3 года значение изменилось с 15,95 до 16,78% годовых.
Ряд аналитиков предсказывают, что если тенденция продолжится, то в июле ЦБ РФ пойдёт на повышение ключевой ставки. Даже укрепление рубля по этой логике не остановит мегарегулятора. Но есть и альтернативные мнения.
Например, что игра на разнице ставок сейчас затруднена. К тому же сворачивание льготной ипотеки сократит приток денег на рынок.
Прогноз валютных курсов: план-факт
Неделю назад мы рассчитали, что курс доллара ЦБ РФ 22 июня составит 88,0-88,5 руб. С одной стороны, можно испытать гордость за точность прогноза. Ошибка на 5 копеек ничтожна. С другой стороны, мы не смогли предвидеть временное резкое укрепление рубля.
Прогноз валютных курсов на 24—30 июня
Окончание первого полугодия (и второго квартала) заставит распродать валюту из запасов.
Доллар к концу июня, как мы рассчитываем, будет стоить 86,8-87,3 руб.
Мнения экспертов
От краткосрочного прогноза по курсу доллара я воздержусь, но в среднесрочной перспективе, по моим подсчётам, доллар будет в коридоре 90-95 руб.
На прошлой неделе наблюдалось укрепление рубля до 82.63 руб. за долл. и 89.1 руб. за евро по установленному ЦБ РФ курсу. Что может быть вызвано как техническими факторами, связанными со снижением объёма валютных сделок на фоне повышенной волатильности и наблюдавшихся значительных расхождений в котировках отдельных банков, так и общим снижением спроса на валюту.
Падение спроса вызвано замедлением проведения трансграничных платежей. Участникам валютного рынка может потребоваться дополнительное время для подстройки своих операций под внебиржевой рынок, после чего влияние технических факторов снизится, и определяющим будет значение платёжного баланса РФ.
Как рынок приспособился к новой реальности после 12.06.2024? Учитывая, что используемый в настоящее время Банком России механизм для определения официального курса рубля был введён в качестве резервного в октябре 2022 года, санкции на Московскую биржу и НКЦ (Национальный клиринговый центр) не привели к остановке валютных операций. Дальнейшие сложности могут быть вызваны тем, что переложенный с НКЦ на российские банки объём конверсионных операций увеличит объём сделок на валютных корр. счетах.
Каким я ожидаю курс рубля к доллару (по версии ЦБ) к концу следующей недели? Текущая динамика изменения курсов доллара США и евро свидетельствует о сохранении повышенной волатильности. В таком состоянии валютного рынка можно говорить о курсах валют в рамках достаточно широких диапазонов.
В качестве ориентира можно спрогнозировать курсы в диапазоне 80 – 90 руб. за долл. и 87 – 97 руб. за евро.
Ключевым событием на валютных рынках стала возросшая волатильность.
На уходящей неделе мы прошли момент экспирации (предъявления к исполнению) срочных валютных контрактов. Это породило мощные движения на рынке, кстати, и на связанном рынке акций тоже.
Некоторые неудачливые спекулянты на падении акции попали на принудительные продажи. Это вызвало снижение валютных курсов для закрытия убытков. Потому что они вынужденно распродавали валюту.
Но осторожные инвесторы – например те, которые используют для личных сбережений такие инструменты, как замещающие облигации российских компаний, смогли воспользоваться моментом и выгодно нарастить портфель. Данные облигации привязаны к валюте и, на мой взгляд, должны занимать определённое место в портфелях консервативного инвестора.