Золото обновило исторический рекорд цены. Начав с минора, с четверга прошлой недели российские фондовые индексы перешли в мажор. Теперь всех ждёт большая игра в ожидании решения Банка России по ключевой ставке. Скажем больше: события ближайших дней могут определить деловой климат надолго.
Рубль отступает
Динамка валют Банка России в период с 13 по 20 июля 2024 зафиксировала незначительное снижение курсов рубля ко всем трём главным для мира валютам. Доллар США подорожал с 87,7427 руб. до 88,0206 руб. Евро аналогично — с 95,7588 руб. до 96,0371 руб. Юань вырос с 11,9766 до 12,0335 руб.
На межбанковском рынке 20 июля доллар стоил даже дешевле, чем по официальному курсу, — 87,7338 руб. Впрочем, разница не носит принципиального характера.
Внешний фон. Золотые деньки
На прошлой неделе день за днём унция золота била рекорды. 17 июля прошли сделки по $2488,4.
Рынок предполагает, что ФРС США начнёт снижать процентные ставки по доллару. Вполне вероятно, что кто-то заранее сделал ставку на обострение геополитической ситуации в мире. И действительно, удары Израиля по Йемену оправдали такой сценарий.
Правда, в конце недели золото сдало позиции, но всё равно стоит чуть выше 2,4 тыс. долл./унция.
В долгосрочной перспективе за благородный металл играет и возрастающее недоверие к доллару как к резерву. В эпоху нестабильности Центральные банки наращивают его запасы.
А вот нефть находится в динамическом равновесии между 80 и 85 долл./барр. сорта «Брент». Конец прошлой недели чёрное золото встретило ровно посередине этих уровней на отметке 82,5 долл.
Для России, которая богата драгоценными металлами (не только золотом, но и серебром, платиной, палладием и пр.), ситуация в этом отношении благоприятная.
Рублю каждый рад
В мае 2024 Банк России сообщил:
Доля платежей в российских рублях при оплате импортных поставок товаров и услуг в Россию года достигла нового максимума
Так, в отношениях с Азией доля рублевых платежей — 37,7%, причём впервые более половины расчётов были выполнены в валютах дружественных стран (52,9%).
На российскую фондовую биржу вернулся оптимизм
На прошлой неделе, точнее, в её второй половине, российские акции воспаряли духом.
С середины мая индекс РТС снижался последовательно с 1215 пунктов до 1032 пунктов в середине июля.
Прошлая неделя, однако, завершилась на рубеже 1076 пунктов. О переломе тенденции пока говорить рано.
Но если это произойдёт — если смутные слухи о геополитической разрядке обретут твёрдую почву, то переоценят не только российские акции, но и рубль.
Колхоз имени 26 июля
В ближайшую пятницу должно состояться заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке.
Почему-то ряд комментаторов отмечает, что решение о её повышении уже практически неизбежно. Но если внимательно слушать обсуждения на Финансовом конгрессе Банка России, то этот вывод, на наш взгляд, далеко не очевиден.
Например, мегарегулятор действительно не обсуждал понижение ставки в июне и всерьёз рассматривал возможность повышения ключа даже до 18% годовых (сейчас, напомним, ставка составляет 16%).
Однако ж, как мы знаем, в госбанке могут и дальше продолжать обсуждения, а радикальных шагов не предпринимать.
Банк России подтверждает, что готов вести жёсткую денежную политику долго, стремясь к цели по инфляции в 4% годовых. Голоса резко снизить ставку тоже уже раздаются, звучали они и на Финансовом конгрессе, но решающей поддержки они пока не находят. И разве нынешняя ставка не пример такой жёсткой политики?
Судите сами. Официально Банк России сообщает, что текущая инфляция 8,6% годовых. Ставка RUONIA (Ruble Overnight Index Average) — 16,08%.
Тонкая настройка ключевой ставки до уровня 16,25% была бы понятна, но зачем шоковая терапия?
И тогда к аналитикам, которые уже в ближайшее время видят ключевую ставку чуть ли не 20% годовых, возникает вопрос: во что выльется такая ставка для предприятий, которые занимают по «плавающим» ставкам? Плавающие выплаты привязаны или к ключевой ставке, или к RUONIA.
Да, у Банка России сложная задача — реальный сектор не заглушить и финансовую стабильность не подорвать.
Прогноз курсов прошлой недели: план-факт
Мы рассчитывали на незначительное укрепление рубля. Курс доллара мы прогнозировали в диапазоне 87,2—87,7 рубля.
Как видим, направление движения было другим, но сила движения на ослабление рубля была незначительной.
Прогноз на неделю 22—28 июля
Мы рассчитываем, что рубль в ближайшие дни всё-таки будет укрепляться. Во-первых, близок период налоговых платежей. Во-вторых, решение по ставке ЦБ РФ может укрепить рубль. В-третьих, есть незначительный шанс того, что геополитическая ситуация сложится в пользу России.
Наш прогноз — 87-87,5 руб. за доллар по курсу Банка России на конец наступающей недели.
Как считает заместитель директора Департамента развития розничного бизнеса АО «Свой Банк» (Группа IDF Eurasia) Вадим Шамин:
В конце июля на курс рубля может положительно повлиять очередной налоговый период. Крупные экспортёры будут скупать рубли для уплаты налогов, а значит, в ближайшее время усилится давление на курс доллара. Срок уплаты НДПИ за июнь — не позднее 29 июля. Кроме того, на июль—август придётся пик дивидендных выплат российских компаний, и ряду крупных экспортеров придётся с этой целью завести валюту в страну и провести конвертацию в рубли. Это может оказать поддержку рублю во второй половине лета
Наиболее вероятный диапазон по курсу доллара до конца июля – торговля в коридоре 87–90 руб. К началу осени курс доллара может несколько подняться — в район 89-91 руб.
Рынок почувствовал поддержку от акций «Газпрома», которые выросли за неделю на 10%. Росту способствовала техническая перепроданность акции, а также позитивный информационный фон. В новостных лентах появилась информация об установлении абсолютного рекорда по поставкам газа российским потребителям в летний период на фоне рекордных оптовых цен на электроэнергию в Европейской части России и на Урале, вызванных пиком жары в основном на территории объединённого энергетического центра (ОЭЦ) юга России.
Эффект от дивидендных «отсечек» был небольшим по сравнению с аналогичным эффектом на прошлой неделе. Характер движения цен на акции после дивидендного гэпа в основном был восходящим, что способствовало росту индекса в течение дня и закрытию дивидендного гэпа уже ближе к вечерним торгам.
По мнению портфельного управляющего «РСХБ Управление Активами» Александра Власенко:
На следующей неделе мы ожидаем консолидации и продолжения роста российского рынка акций. Поддержку могут оказать сильные цифры отчётности НОВАТЭКа за первое полугодие и операционные результаты Русгидро, где можно ждать роста генерации на ГЭС. В конце недели волатильность может вырасти на решении ЦБ о ключевой ставке, консенсус предполагает рост показателя до 18%
