Рубль подорожал заранее. Ожидание поднятия ставки — витамин для валюты. Хотя нефть на прошлой неделе и падала в цене на мировых биржах, зато российская валюта дорожала против ведущих валют Запада. Однако ж в более долгосрочной перспективе аналитики всё же предсказывают рублю сдачу позиций.
Ключевые события недели происходили в паре рубль-юань. Валютные дилеры, работающие с юанем, употребляют слово «дефицит», «грязные» и «русские» юани. Такие действительно существуют?
Доллар отступил, евро двузначное
Динамика официальных курсов Банка России к главным валютам мира выглядит устойчивой. В периоде 31.08 — 07.09.2024 доллар подешевел с 91,1868 руб. до 89,8225 руб. Так же вёл себя евро, причём психологический рубеж 100 руб. за евро был пройден без значимых усилий. За неделю евро похудел с 100,7622 руб. до 99,7156 руб.
Обстановка на межбанковском рынке мало отличалась от цифр ЦБ.
А по отношению к китайскому юаню рубль позиции сдал. Валюта КНР по курсу ЦБ РФ подорожала с 12,0151 руб. до 12,5387 руб.
Запад продолжает осложнять расчёты РФ с КНР. В ответ обе страны ищут обходные пути. На прошлой неделе состоялся Восточный экономический форум (ВЭФ), где проблемы российских банков с нехваткой юаней вышли в публичное пространство.
Главы крупнейших банков Сбера и ВТБ Герман Греф и Андрей Костин обсудили, что совместно с ЦБ РФ ищут пути по наращиванию предложения китайской валюты на межбанковском рынке.
Пока дефицит юаней сказывается на очень высоких ставках, по которым в РФ одалживают китайскую валюту друг другу. Но извлечь пользу из этого перекоса рядовой частный инвестор вряд ли может.
Нефть рублю не поддержка
Котировка эталонного североевропейского сорта нефти «Брент» обвалилась на уровень 72 долл./барр. Понятно, что Россия продаёт собственный сорт; понятно, что он всегда стоил дешевле и понятно, что теперь наша страна вынуждена делать ещё и дисконт к обычной цене для дружественных стран. Но всё равно, связь взаимозаменяемых сортов горючей углеводородной «жижи» никуда в рыночном мире деть невозможно.
Говоря о причинах снижения цены на нефть, эксперты рынка указывают на проблемы со спросом в США, а также относительную стабилизацию ситуации в Ливии, что должно помочь предложению из этой североафриканской страны.
Правда, картель ОПЕК+ заявил о продлении добровольных сокращений добычи нефти, и обвала цен не произошло.
Золото находится на отметке 2522 долл./унция, что на пару процентов ниже рекордных уровней.
Делаем ставку на ключевую ставку
13 сентября 2024 года состоится заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке. Практически все аналитики исключают возможность её снижения.
Очевидно, на наш взгляд, что ЦБ будет принимать одно из двух решений: оставить существующую ставку в 18% годовых — поднять ставку в пределах 20% годовых.
По нашим наблюдениям, некоторые крупные банки уже действуют на долговом рынке так, как будто они уверены в дальнейшем повышении ставки — причём, скорее всего, на 2%.
Однако не все эксперты сходятся в таком прогнозе:
Важно обратить внимание и на официальные комментарии, которые последуют за решением. Например, победа над инфляцией. Пока отодвигается. Бюджетные расходы не зависят от ставки напрямую, но разгоняют цены.
Если ключевая ставка будет резко повышена, то на рубль это окажет укрепляющий эффект. Но проблема в том, что действовать этот эффект будет не так долго.
Прогноз валютных курсов: план-факт
Неделю назад мы рассчитали, что первую полную неделю сентября курс доллара от ЦБ РФ закончит в интервале 92,3-92,8 руб. При этом мы ждали, что рубль будет незначительно снижаться на фоне окончания налогового периода.
Как видим, наш прогноз не оправдался. Но волатильность на рынке сейчас очень высока. Например, на торгах акциями Московской бирже 2 сентября всё летело вниз, и обстановка была близка к панической. А потом четыре дня подряд акции росли в цене. Отчасти, это извиняет наш провал в расчётах, хотя и не оправдывает.
Прогноз на неделю 9 — 15 сентября 2024 года
Очень многое зависит от решения по ставке ЦБ РФ. Скорее всего, рынок удивлён не будет.
В долгосрок рубль будет слабеть — на том же ВЭФ представители крупнейших банков заявляли о том, что ждут доллар к концу текущего года в районе 95 рублей. Но на самом деле это не так далеко от текущих котировок.
Если мыслить категориями недели, то мы рассчитываем, что рубль ослабнет в район 90,8-91,5 руб. за доллар. Расширять доверительный интервал прогноза не будем: от предсказаний плюс-минус 5 руб. толку нет.
Комментарии экспертов
Российский рубль продолжает лихорадить, и это неудивительно: ключевая ставка высока, экономическая ситуация нестабильна, а санкционное давление не ослабевает. На этой неделе на валютном рынке мы наблюдали яркие события, особенно в паре рубль-юань. На этой неделе валютный рынок напоминал американские горки, причём с разными направлениями для разных валют. В конце месяца и налогового периода рубль ослабевал к доллару, затем снова укреплялся к недружественным валютам.
К концу следующей недели нас вряд ли ждут какие-то драматические изменения курса рубля. Да, мы видели скачок по отношению к юаню, и, возможно, это движение продолжится из-за проблем с ликвидностью. Но я не ожидаю ослабления более чем на 5%.
Как считает магистр экономики, финансовый обозреватель, ведущий программы «Рынки» на РБК-ТВ Никита Макаров:
На рубль сейчас влияют другие факторы, в первую очередь — соотношение импорта и экспорта. С импортом есть проблемы из-за сложностей с платежами в дружественные страны. С экспортом пока всё хорошо, но цены на нефть падают — Brent уже стоит около 73 долларов за баррель, а бюджет был свёрстан исходя из цены 90 долларов. Это фактор ослабления рубля
Ситуация на фондовом рынке не влияет на валютную секцию — скорее, наоборот, ослабление рубля может оказать поддержку рублёвому индексу ММВБ, потому что в нём представлены экспортёры, а они при ослаблении рубля выигрывают.
По доллару я жду курс 92.5-95 к концу года и 95-100 в следующем году. Что касается евро и юаня, то к концу года я ожидаю около 13 рублей за юань, а в следующем году — 13,13-13,60. Евро к концу года будет стоить около 100-105 рублей, а в следующем — около 110.
По нашей оценке, на курсовую динамику в последнее время влияют два основных фактора. Во-первых, введение санкций на Московскую биржу, что ограничило её связь с внешним миром. Во-вторых, введение дополнительных ограничений со стороны китайских банков по расчётам в юанях, что создало проблемы для импортёров в расчётах с китайскими контрагентами. Эти два момента и определяют движение курсов. На бирже после введения санкций ликвидность по юаням значительно снизилась, что вызвало колебания курса. При этом на межбанковском рынке с поставкой юаней в китайские банки таких движений нет, колебания составляют максимум 60 копеек.
К концу года мы ожидаем постепенное ослабление рубля против основных валют, без резких скачков. Текущие колебания вызваны техническими факторами и скоро стабилизируются. Движения котировок на фондовом рынке или изменения ключевой ставки ЦБ вряд ли повлияют на курс юань/рубль.
На следующей неделе главными событиями в России окажутся выход данных Росстата по инфляции потребительских цен за август в середине недели, решение Европейского Центробанка по процентной ставке 12 сентября, а также решение ЦБ РФ по ключевой ставке 13 сентября. Сложная геополитическая обстановка в мире будет по-прежнему создавать риски для рубля.
Во второй половине недели можно будет, на наш взгляд, увидеть достаточно сильные колебания российской валюты. На следующей неделе мы ожидаем курс доллара в рамках 88-92 руб., евро – в коридоре 98-102 руб., юаня – в рамках 12,2-12,8 руб. В конце недели можно будет ждать небольшого укрепления рубля в область 88 руб. за доллар, 98 руб. за евро и 12,2-12,3 руб. за юань.
Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова счиает:
Мы ожидаем, что Банк России примет решение повысить ключевую ставку, и, по нашему мнению, рынок уже закладывается на повышение, вопрос только в том, на какую конкретно величину будет повышена процентная ставка. Повышение ключевой ставки может способствовать краткосрочному укреплению рубля в пятницу, 13 сентября
