Глава Центробанка Эльвира Набиуллина после последнего заседания по ключевой ставке в сентябре 2026 года призналась, что снижение показателя даже не рассматривали. Теперь, в преддверии 23 октября, многие боятся, что ключевая ставка и вовсе увеличится. Судите сами: тарифы ЖКХ выросли, на автомобили повышают утильсбор, на электронику вводят сбор — даже первый зампред ЦБ Алексей Заботкин признал, что инфляция выходит из-под контроля. Что же нас ждёт в ближайшую пятницу, под какие проценты мы будем оформлять кредиты, ипотеку и вклады, а также что будет в 2027 году? Редакция «Выберу.ру» разбиралась с экспертами.
Почему ключевую ставку в октябре не снизят
Большинство экспертов считает, что на заседании в октябре ключевую ставку не снизят даже символически, в основном из-за роста цен.
Проще говоря, ключевую ставку не снизят из-за того, что цены растут сильнее, чем планировалось, да и инфляционные ожидания людей остаются высокими. Они находятся почти на годовом максимуме (14,2%) — из‑за этого люди быстрее тратят деньги, а компании охотнее поднимают цены. При этом бизнес продолжает брать больше кредитов, чем ожидал Центробанк. А раз кредиты и так берут, то зачем понижать ставки?
Аналитики выделяют и другие факторы, почему ключевую ставку сейчас нельзя уменьшать:
- Денег в экономике становится слишком много. Объём денег в обращении растёт быстрее, чем нужно. Денежная масса увеличивается выше прогноза ЦБ. Если при этом снизить ставку, денег станет ещё больше, а цены взлетят сильнее.
- На рынке труда напряжённо, кадров не хватает. В третьем квартале условия на рынке труда стали жёстче: дефицит работников толкает вверх зарплаты, а это тоже разгоняет инфляцию. Центробанк учитывает этот фактор и не торопится смягчать политику.
- Бюджетные планы могут разогнать цены. Минфин обновил планы по доходам и расходам бюджета. Траты государства остаются большими, и эксперты видят в этом риск дополнительного роста инфляции. Даже если сам ЦБ считает параметры бюджета приемлемыми, проинфляционное давление от госрасходов сохраняется.
- Есть новые факторы, которые давят на цены. Например, вводят сбор на электронику и повышают утильсбор — это напрямую делает отдельные товары дороже. Регулятор закладывает такие эффекты в свои решения.
- Производство восстанавливается медленнее, чем хотелось бы. Предприятия не могут быстро нарастить выпуск товаров, чтобы сдержать рост цен. Из‑за этого баланс спроса и предложения остаётся перекошенным, и снижать ставку рискованно.
- Внешняя обстановка не помогает рублю. Даже при высоких ценах на сырьё рубль не укрепляется так сильно, как могло бы быть: внешние риски остаются высокими. Слабее валютный курс — выше цены на импортные товары, и это тоже аргумент за сохранение высокой ставки.
- Ипотека и потребительские кредиты и так дорогие, а спрос всё ещё заметный. С 1 октября условия семейной ипотеки стали менее выгодными, но общий спрос на кредиты остаётся чувствительным к ставке. ЦБ держит ставку высокой, чтобы не допустить нового всплеска кредитной активности, который снова подстегнёт инфляцию.
Ключевую ставку 23 октября сохранят на уровне 14%? Мнения аналитиков
Большинство экспертов считает, что ключевую ставку оставят без изменений. Заслуженный экономист России, доктор экономических наук Владимир Гришин выделяет три позиции — экономику, доходы населения и строительный рынок:
Все они говорят о том, что ставка, скорее всего, останется на прежнем уровне. К ней уже все привыкли. Крупные игроки, которые хотели закрыться или открыться, в основном уже это сделали. Мелкие, судя по информации, совсем закрылись, а средние и средне-крупные стабилизировались и адаптировались к текущей экономической ситуации. Поэтому, на мой взгляд, пока всё останется так, как есть
За сохранение ключевой ставки высказался и финансист, кандидат экономических наук Кирилл Кучинский.
Думаю, Банк России вновь сохранит ставку на уровне 14%, потому что инфляционное давление лишь усилилось. Только в начале октября цены выросли на 1%, во многом из-за роста цен на топливо и повышения тарифов ЖКХ. Инфляцию оно усилит разово, и ЦБ всегда учитывал его в планах, но тем не менее вторичные эффекты могут повлиять и на общий уровень цен. Поэтому сейчас условия вряд ли подходят для смягчения политики.
Повысят ли ключевую ставку в 2026 году
Но если с ростом цен всё так плохо, то возникает вопрос: не повысит ли Центробанк ставку? Некоторые эксперты допускают, что он может это сделать, пусть и на символические 0,25 процентных пункта. Об этом мы писали в статье «ЦБ повысит ключевую ставку 23 октября». Однако Кирилл Кучинский уверен, что показатель не поднимут:
На повышение Банк России вряд ли пойдёт, и вероятность этого события я оцениваю как очень низкую, в 5−10%
Владимир Гришин оценивает вероятность роста ключевой ставки выше, но не намного.
Вероятность того, что ставку поднимут, я оцениваю в 15–20%, не более. Если это произойдёт, возможная мотивация — наполнение бюджета. Хотя здесь, на мой взгляд, возникает хороший вопрос: бюджет уже свёрстан при действующей ставке. Поэтому мне кажется, что сам факт того, что бюджет свёрстан под эти показатели, говорит о том, что ничего меняться не будет.
Гришин рассуждает, что открываются новые проекты, строятся дороги и так далее — для них нужны более или менее дешёвые кредиты. Поэтому ставка должна быть стабильной и предсказуемой. Эксперт резюмирует:
Если её повышать, стоимость денег и стоимость проектов будет расти, причём, на мой взгляд, необоснованно
Что будет с ключевой ставкой к 2027 году
Многие эксперты считают, что важнее даже не то, какую ключевую ставку установит Центробанк на заседании, а то, какой сигнал он даст на будущее и что будет дальше, к концу 2026 года. Кирилл Кучинский отмечает:
На мой взгляд, важнее то, что именно скажет руководство Банка и какие прогнозы представит. Я бы ждал более жёсткой риторики, которая намекнёт на замедление темпов снижения ставки в следующем году, из-за чего ниже 14% она опустится только в феврале
Прогноз о том, какой сигнал даст Центробанк и что будет дальше, дала Ольга Беленькая.
На октябрьском опорном заседании регулятор будет уточнять свой макропрогноз и оценку пространства для дальнейшего снижения ключевой ставки. На наш взгляд, исходя из известных на данный момент экономических данных, <…> вероятно очередное (после апрельского и июльского пересмотров) повышение прогноза ключевой ставки на 2027 года и, возможно, 2028 года. Мы полагаем, что на этот раз повышение прогноза траектории «ключа» может быть умеренным, в пределах 0,5−1 п. п., с ожидаемым продолжением постепенного смягчения денежно-кредитной политики в среднесрочной перспективе, хотя и более медленными темпами. Сигнал при этом может остаться нейтральным.
Что будет со ставками по вкладам, кредитам и ипотеке
Если ключевую ставку сохранят на уровне 14%, это не особо скажется на ставках по вкладам, кредитам и ипотеке, потому что в этом нет ничего неожиданного. Банки устанавливают нынешние ставки уже с расчётом, что «ключ» не изменится. Ольга Беленькая рассуждает, что интереснее будет наблюдать за облигациями:
Основное внимание инвесторов будет сосредоточено на обновленной прогнозной траектории ставки и сигнале регулятора. Умеренный пересмотр прогноза на 2027–2028 годах вверх при сохранении нейтральной риторики, вероятно, ограничит восстановление ОФЗ с фиксированным купоном, но не обязательно приведёт к заметному снижению их цен. Наиболее чувствительными останутся длинные выпуски, доходности которых находятся вблизи 17%, а дополнительное давление на них оказывают масштабные заимствования Минфина
Словом, если вы планируете открывать вклад, то ставки пока, скорее всего, не упадут. К тому же, скоро банки будут запускать новогодние предложения. Да и уже сейчас можно оформить депозит аж под 30% годовых. Если же вам нужен кредит или ипотека, то сохранение ключевой ставки в 14% не облегчит жизнь. Деньги в банках останутся такими же дорогими, и надежды на снижение процентов снова разобьются о высокую инфляцию.
Аргументы против снижения ключевой ставки сейчас – повышение инфляционного давления в III квартале 2026 года, в том числе увеличение устойчивой инфляции, связанное в основном с влиянием временных факторов со стороны предложения; превышение годовой инфляцией в начале октября прогноза Банка России на конец 2026 года (6−7%). Перенос издержек предприятий в повышение цен облегчается высокими инфляционными ожиданиями населения и бизнеса, которые могут ещё временно вырасти вследствие краткосрочного влияния на рост цен индексации тарифов ЖКХ в начале октября. Темпы роста денежной массы и корпоративного кредитования, хотя и немного замедлились, пока идут несколько выше годового прогноза регулятора.