Что будет с ключевой ставкой в июне и июле? Прогноз экспертов

ЦБ последовательно опускает ключевую ставку, что делает вклады менее доходными, а кредиты — чуточку дешевле. Летом 2026 года регулятор дважды может снизить «ключ», а осенью — взять паузу, считают участники рынка. Аналитики «Банка Санкт-Петербург» указывают, что «апрельские данные по инфляции располагают к снижению ставки ЦБ».

_{Эльвира Набиуллина выбирает, на сколько снизить ключевую ставку. Фото: нейросеть}

В июне и июле 2026 года ключевая ставка может снизиться на 1,25 процентного пункта (п.п.). То есть с текущих 14,5% до 13,25%. Об этом сообщил управляющий директор Газпромбанк Private Banking Егор Сусин, ссылаясь на ожидания рынка свопов:

Чуть менее, чем за месяц до решения по ставке рынок свопов на ключевую ставку остаётся оптимистичным — своп на три месяца 13.88%, что означает ожидания понижения ставки ~1.25 п. п. за два заседания в июне и июле. Скорее смещаясь в более оптимистичную траекторию снижения сейчас, но с завершением года на уровне ~13-13.25% в декабре

Другими словами, участники рынка закладывают активное снижение ключевой ставки летом и паузу осень. Егор Сусин назвал ожидания логичными с учётом того, что тарифы на услуги ЖКХ в 2026 году поднимут с 1 октября, а не с 1 июля, как обычно.

Однако сам эксперт считает, что сильно снижать ставку летом нет смысла. Ведь динамика «ключа» влияет не сразу, а с отсрочкой. Поэтому, по его словам, «летнее ускорение только усугубит ситуацию», если инфляция взлетит от повышения тарифов.

В то же время «апрельские данные по инфляции располагают» к снижению ключевой ставки на заседании ЦБ в июне, пишут аналитики «Банка Санкт-Петербург». Речь идёт не только о неожиданной весенней недельной дефляции (обычно цены начинают снижаться в середине и конце лета), но и о других ценовых параметрах. В частности, сезонно скорректированная инфляция в апреле упала в два раза — с 5,9% до 2,4%:

Регулятор сообщил о росте цен на 2,4% SAAR после 5,9% SAAR в марте. В результате ИПЦ рос минимальными с ноября 2022 года темпами

Столь резкое снижение объясняется удешевлением продуктов (с 3,9% до 2,5%), непродовольственных товаров (с 6,2% до 4,2%) и даже услуг (с 8,7% до 7,2%). Последние, как видно из значения, активно способствовали подъёму инфляции выше целевого ориентира.

Приведённые аналитиками цифры не означают, что у всех цены выросли на такую величину. Инфляция индивидуальна у каждого из нас. Поэтому надо смотреть не на саму цифру, а на динамику показателя.

Однако, когда будет приниматься решение по ключевой ставке в июне, у ЦБ «будет более актуальная, майская, ценовая статистика», добавили аналитики банка.