В России вновь обратили внимание на «слишком дорогой» рубль. Суровая борьба с инфляцией бьёт по реальному сектору. А информационный фон сопротивления особенно важен накануне заседания Совета директоров Банка России, который пройдёт на этой неделе. В глобальном масштабе главная новость — новые вершины в стоимости золота. Аналитики, описывающие биржевые графики, сравнивают движения котировок со взлетающей ракетой. Посмотрим, как это отразится на курсе российской валюты.
Рубль пошёл вниз
В периоде с 30 августа по 6 сентября 2025 года динамика курса была однозначной по всем направлениям:
- Доллар США поднялся с 80,3316 руб. до 81,5556 руб. (неофициальная котировка на межбанковском рынке отличалась мало — 81,285 руб.).
- Евро по версии госбанка вырос с 94,0479 руб. до 95,4792 руб.
- Юань стал дороже — с 11,2713 руб. до 11,3884 руб.
Внешний фон: восстание золота, стойкая нефть
Актуальная котировка унции золота (фьючерс в Чикаго) — 3653,5 доллара. Это на 110 долларов выше, чем неделю назад. И самое главное: на прошлой неделе был переписан исторический максимум, в моменте цена достигла 3655,5 доллара.
В прошлом обзоре мы указывали, что золото подтверждает славу убежища капитала. Подтвердит, вероятно, ещё не раз. В эпоху торговых войн, роста ставок по бумажным «твёрдым валютам» и угрозы мирового кризиса деньгам нужна защита.
Также дорожало серебро (его рассматривают как заместитель более ценного металла).
Котировка барреля нефти сорта «Брент» – 66,8 доллара, это на 1,5 доллара ниже, чем неделю назад.
В конце прошлой недели восемь стран картеля «ОПЕК+» согласовали повышение квоты добычи на октябрь на 137 тысяч баррелей в сутки, начав выход из ограничений объёма в 1,65 миллиона барр./сут., действующих с апреля 2023 года. Мера не оказала на рынок нефти обвального действия, цена барреля находится в боковике.
Ждём ставку
12 сентября Совет директоров Банка России примет решение по ключевой ставке. Аналитики не сомневаются: её снизят ещё раз. Но вот на сколько — на 1% или на 2% годовых? Сейчас она 18%.
Снижение ключевой ставки — как правило, фактор ослабления курса национальной валюты. Рублёвые депозиты по мере снижения процентных ставок становятся менее привлекательными в теории, однако по крайней мере до конца года реальные процентные ставки останутся повышенными — ключевая ставка почти на 10 процентных пунктов превышает уровень инфляции. Это поддерживает курс рубля, поэтому темпы ослабления будут постепенными. Кроме того, в пользу российской валюты продолжают действовать валютные операции Банка России и ограничения на движение капитала.
Не ожидаем резкого ослабления курса, но допускаем достижение 85-87 по паре USD/RUB к концу года.
Прогноз курсов валют: план-факт
Неделю назад мы рассчитали, что курс доллара по версии ЦБ РФ к концу первой недели сентября составит 80,2-81,7 рубля.
Нашим читателям мы предлагаем поупражняться в самостоятельных прогнозах, чтобы предсказать, когда ждать ослабления рубля. Для этого пригодится специальный раздел «Выберу.ру» с котировками валют, где данные обновляются в автоматическом режиме.
Прогноз курса доллара на 8 — 14 сентября 2025 года
На движение курса влияние окажет несколько факторов.
Министерство финансов РФ с 5 сентября по 6 октября начало и будет продолжать продажу иностранной валюты и золота в рамках бюджетного правила на общую сумму 31,5 млрд рублей, ежедневный объём операций составит эквивалент 1,4 млрд рублей, сообщило министерство.
В другое время это вызвало бы укрепление рубля.
Но сейчас всё громче звучат слова о перегретости рубля. Например, председатель правления Сбербанка Герман Греф на Восточном экономическом форуме предсказывал курс доллара 90 руб. И подобные высказывания были неединичными.
Ослабление рубля выгодно бюджету, выгодно экспортёрам. Некоторые говорят о курсе 95-100 рубях за доллар на конец текущего года. До конца года остаётся 16 недель. Соответственно, если курс будет «по Грефу», то курс рубля должен терять по 50-55 коп. к доллару за неделю.
Со своей стороны, мы рассчитали, что официальный доллар к концу второй недели сентября будет стоить 81,9-82,6 руб.
Что касается прогнозов курса рубля, то основным фактором влияния в текущем сценарии будут решения Центрального банка о ключевой ставке. Учитывая текущий уровень инфляции и другие макроэкономические показатели, ожидается, что ставка к концу года может достичь 14–15%. При такой высокой ставке привлекательность рубля естественным образом снизится, что приведёт к его обесцениванию.
В этом сценарии курс может приблизиться к уровню 90 рублей за доллар.
Как напоминает Генеральный директор инвестиционной платформы Lender Invest Дмитрий Исаков:
Приближающееся заседание Центрального банка 12 сентября, вероятно, пройдёт при влиянии разнонаправленных макроэкономических сигналов, которые потребуют от регулятора взвешенной и выверенной позиции
По мнению эксперта, с одной стороны, экономика стагнирует. Рост ВВП на 1,2% за полугодие в основном обеспечен за счет ВПК, ключевая ставка по-прежнему высока, что приводит к дорогим кредитным ресурсам и, как следствие, к инвестиционной паузе. Игнорирование этих сигналов может привести к серьёзной рецессии в гражданских секторах.
С другой стороны, свежие данные по инфляционным ожиданиям демонстрируют рост до 13,5%, а наблюдаемая инфляция и вовсе подскочила до 16%, что может поставить под вопрос перспективы продолжения снижения годовой инфляции к таргету 4%.
Генеральный директор инвестиционной платформы Lender Invest Дмитрий Исаков, полагает, что перспективы курса рубля диктуются проводимым ЦБ циклом снижения ключевой ставки. Очередное уменьшение ставки будет стимулировать фундаментальное ослабление национальной валюты.
В качестве дополнительного фактора, который будет способствовать ослаблению рубля, можно выделить геополитические риски вторичных санкций против покупателей российских энергоресурсов, последствия которых могут привести к сокращению валютных потоков и росту дефицита бюджета. Это, в свою очередь, потребует от властей ослабления рубля для компенсации выпадающих доходов.
Исходя из отмеченных факторов, наши ожидания по курсу рубля лежат в плоскости продолжения его ослабления с ближайшей целью на уровне 86 руб. и далее до конца года к уровню 94 руб. за доллар, вокруг которого, вероятно, будет найдено новое временное равновесие.
