Неделя ознаменовалась серьёзной волатильностью на отечественном валютном рынке. Движения курса были сильными, но краткосрочными. Впрочем, россиян, если они, конечно, непрофессиональные спекулянты долларами или евро, давно приучили не паниковать, ни на что не реагировать, а упорно смотреть в будущее и ориентироваться на долгосрочные тренды.
В мире же главное событие которую неделю подряд одно и то же: золото вновь поставило рекорд цены. Только цифры всё время новые, да такие, что невольно вспоминается марш авиаторов довоенной поры: «всё выше, выше и выше!».
Официальная аритмия
Курсы валют Центрального Банка России с 11 по 18 октября дают много пищи для размышлений.
Доллар подешевел с 81,1898 руб. до 80,9834 руб. Вроде бы ерунда — 20 копеек на фоне 80 рублей с хвостиком.
Но в середине минувшей недели доллар буквально обваливался, и официальный курс 16 октября ЦБ РФ устанавливал в 78,8390 руб.
Официальный евро вырос на прошлой неделе с 94,0491 руб. до 94,5835 руб. Юань снизился, но чисто символически — примерно на 2 копейки с 11,3626 руб. до 11,3435 руб.
Причины потрясений
Аналитики рынка отмечают, что в середине прошлой недели экспортёры выставили на продажу крупные объёмы доллара. Рынок в моменте оказался к этому не готов.
Влияние на валютные торги оказали и новости о контактах президентов России и США. В то же время США продолжают давить на Индию, чтобы она уменьшила покупки нефти у России. С Китаем США торгуется по вопросу таможенных тарифов. Итоги этого торга могут существенно повлиять и на валютный, и на сырьевой рынок.
Золотая высота
Кстати, для котировок золота возможная разрядка международной напряжённости — негатив. А на прошлой неделе были и хорошие (с точки зрения обычных людей, а не биржевых спекулянтов, играющих в золоте на повышение) новости и по Ближнему Востоку.
Собрат золота — серебро так же вышел на рекордные уровни и стоит 50,58 долл./унция.
По нефти ничего интересного за неделю не произошло — баррель сорта «Брент» котируется по 61,2 долл. Цена никак не хочет далеко уходить от волшебной отметки 65 долл./барр.
Прогноз курса доллара: план-факт
Неделю назад мы рассчитали, что курс доллара ЦБ 19 октября будет в диапазоне 81,1-82,3 рубля. Как видим, ошибка составила ничтожные 12 копеек.
Но вот то, что наша аналитика не смогла предвидеть провал доллара 15-16 октября, — это факт. Конечно, рассчитать такие движения (да ещё и с почти моментальным откатом) заранее практически невозможно.
Нашим читателям мы предлагаем поупражняться в самостоятельных прогнозах. Для этого пригодится специальный раздел «Выберу.ру» с котировками валют, где данные обновляются в автоматическом режиме.
Прогноз курса доллара на 21—27 октября
24 октября состоится заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке. Если ЦБ РФ решит не трогать ставку (или снизит её символически), то рубль скорее укрепится.
К тому же в конце месяца наступает очередной период налоговых платежей, что также обычно усиливает спрос на рубль (и продажу валюты соответственно).
Мы ожидаем незначительного укрепления рубля в район 80,8-81,7 рубля за доллар.
Тем не менее генеральный директор ООО «Лэндэр-Инвест» Дмитрий Исаков полагает, что после вероятного снижения ключевой ставки на заседании 24.10.25 до 16%, рубль вновь перейдёт к ослаблению. Так как значительный объем негативных для него факторов никуда не исчез, а напротив, вероятно, усилит своё действие:
В качестве таковых мы выделяем геополитический трек.
Кроме того, цены на нефть были и остаются коррелированным фактором, который оказывает влияние на курс рубля и связанный с ним дефицит бюджета
Отдельно стоит отметить структуру платёжного баланса, в котором экспорт сокращается, а импорт стагнирует. Так, согласно данным ФТС, за период с января по август текущего года экспорт из РФ снизился на 5,2% год к году и составил 264,2 млрд долларов. В то время как импорт в РФ за аналогичный период уменьшился всего на 0,1% и составил 177,9 млрд руб. Очевидно, что такой дисбаланс будет стимулировать спрос на валюту и ослабление рубля.
Наконец, ещё одним фактором, который традиционно оказывает поддержку доллару, является отмена обязательной продажи валютной выручки экспортёрами.
Как резюмирует генеральный директор ООО «Лэндэр-Инвест» Дмитрий Исаков:
Рубль держится на плаву исключительно благодаря действиям ЦБ. Последнему крепкий рубль необходим для сдерживания инфляции и создания простора в вопросе снижения ключевой ставки и мягкой посадки экономики. Это значит, что V-образного ослабления рубля ждать не стоит. Скорее, мы будем видеть плавное его снижение к доллару с первой целью на уровне 90, после которой вероятна стабилизация перед продолжением движения к уровню 94 руб.
По оценке директора по макроэкономическому анализу ОТП Банка Дмитрия Голубкова, курс рубля к «твёрдым валютам» (USD, EUR, CNY) аномально укрепился за первую половину 2025 года, что было главным образом связано с высокими рублёвыми процентными ставками.
Борьба с инфляцией в целом удалась — годовой темп прироста денежной массы в России на 1 октября текущего года составил всего 12,7% (по сравнению с пиковыми значениями около 26% в начале 2023 года) и Банк России приступил к постепенному снижению ключевой ставки.
Соответственно, можно ожидать, что фактор излишней крепости рубля будет уходить, и курс рубля к «твёрдым валютам» пойдет вниз. Такой тренд представляется магистральным. Хотя в краткосрочном плане небольшие колебания — отклонения от тренда, безусловно, могут иметь место.
Текущий курс рубля мы бы характеризовали как хрупкое равновесие. И в нём существенный объём негативных факторов, направленных на ослабление рубля, противостоит жёсткой монетарной политике ЦБ.
По нашему мнению, ЦБ в текущий момент заинтересован в крепком рубле как факторе, открывающем большее поле возможностей для смягчения денежно-кредитной политики. Это находит своё подтверждение в объёмах продажи валюты: если в августе регулятор продавал на 9,24 млрд руб. в день, то в сентябре этот объём вырос до 10,34 млрд руб. Такой объём вкупе с пока ещё высокой ключевой ставкой в 17% привёл к снижению курса рубля на 3,66% в текущем месяце.