Шорт в инвестициях, или Что такое шортить на бирже

Иван Блинов

11 января 2023 21:25

6 минут чтения

2120

Многие начинающие инвесторы часто стараются открывать лонги (длинные позиции) и играть на повышение. Это легче, проще и понятнее. Однако на фондовом рынке можно заработать и на падении котировок ценных бумаг. Выясним в статье, что такое шортить на бирже и как работает механизм игры на понижение.

Что такое шорт (короткая позиция) на бирже

Говоря простыми словами, шорт в инвестициях – это продажа ценных бумаг, которыми инвестор не владеет.

Цель шорта на бирже – заработать за счет снижения цены акции, облигации или любого другого торгового инструмента.

Словосочетание «короткая позиция» переводится с англ. «short selling». По-другому шорт на бирже можно назвать «продажа без покрытия» или «игра на понижение».

Шортить акции — что это значит, на примере

Игра на понижение представляет собой следующее:

Инвестор находит акцию, по которой ожидается падение котировок.
Занимает этот финансовый актив у брокера.
Продает взятую взаймы ценную бумагу.
Ожидает снижение стоимости акции.
Выкупает с фондовой биржи вновь этот ликвидный актив, но за меньшую сумму.
Возвращает брокеру взятую у него ценную бумагу.
Получает прибыль с разницы между ценой продажи актива и обратным ее выкупом.

Чтобы объяснить, что такое шорт на бирже простыми словами, рассмотрим пример короткой позиции на Московской бирже.

Допустим, считаем, что акция Газпрома в ближайшие шесть месяцев упадет с 150 руб. до 120 руб. Прибыль с одной акции при короткой продаже может составить 30 рублей (150 руб. – 120 руб.).

Итак, как можно заработать?

Инвестор занимает акции Газпрома у своего брокера (например, 100 акций) в рамках маржинального кредитования сроком на шесть месяцев под 6% от суммы контракта.

Маржинальное кредитование – это процедура займа у брокера в долг ценных бумаг под определенный процент.

Как только акции газовой компании были получены, инвестор должен их сразу продать и получить деньги. В нашем случае эта сумма составляет 15 000 рублей (150 руб. х 100 акций). Таким образом, инвестор должен вернуть брокеру 100 акций компании и 900 рублей в виде процентов (6 / 100% х 15 000 руб.).
Следующий шаг – дождаться падения цены бумаги и выкупить их обратно для возврата брокеру. Допустим, через 6 месяцев котировки акций действительно упали до 120 рублей. Таким образом, потребуется всего 12 000 рублей для выкупа 100 акций Газпрома (120 руб. х 100 акций).
Инвестор возвращает брокеру взятые у него 100 акций Газпрома, а также уплачивает 900 рублей в виде процентов.
Прибыль инвестора от игры на понижение с акциями Газпрома составила 2100 рублей (15 000 руб. – 12 000 руб. – 900 руб.).

Тех инвесторов, которые занимаются короткими продажами на фондовой бирже, принято называть «медведями». Потому что как медведь прибивает врага лапой вниз, так и подобные инвесторы всегда продают финансовые активы, стоимость которых снижается.

Преимущества короткой позиции

Плюсы шорта на фондовой бирже:

Можно заработать на падении котировок ценных бумаг.
Не требуется большой финансовый капитал.
Есть возможность хеджировать (застраховать) риски по инвестиционным активам, которые были куплены в рамках длинной позиции.

Еще одним неоднозначным преимуществом игры на понижение котировок можно считать тот факт, что в короткой позиции инвестор чаще всего находится намного меньше времени, чем при торговле на повышение. Самое простое объяснение – биржевые активы теряют свою стоимость намного быстрее, чем растут. Благодаря этому «медведи» получают прибыль быстрее, чем «быки» (инвесторы, играющие на повышение).

Риски торговли на понижение

Чем опасна биржевая сделка в шорт для инвестора на фондовом рынке?

Заём ценных бумаг у брокера не бесплатный. Инвестор должен уплатить процент за временное пользование активами, даже если торговля на понижение не принесет никакой прибыли.
Если актив, по которому открыты короткие торги, будет расти в цене, у инвестора может не хватить денег на выкуп всех ценных бумаг для возврата их брокеру. В данном случае убыток инвестора неограничен.

Шорт акций считается высокорискованной инвестиционной деятельностью. Поэтому в России созданы ограничения для неквалифицированных инвесторов при осуществлении коротких продаж. Например, предварительная сдача специализированного теста на знания основ шорта.

Почему нельзя шортить акции перед дивидендной отсечкой

Дивидендная отсечка – это падение цены акции на сумму, не превышающую размер ее дивидендов. Так называемая отсечка происходит сразу после даты, когда ценные бумаги в последний день торгуются с дивидендами.

Именно ради этого момента многие инвесторы хотят извлечь прибыль из акций и открыть по ним короткую позицию. Ведь раз акции гарантированно упадут в цене, значит, по ним точно можно заработать. Однако все совсем не так.

Если на момент дивидендной отсечки у вас будет открыта короткая позиция, то дивиденды по акциям вам придется уплатить в пользу брокера. Помимо этого, еще надо будет уплатить налог с дохода. А так как дивидендная отсечка почти всегда равна величине дивидендов, то маловероятно, что инвестор получит финансовую прибыль. Практически всегда стратегия открытия короткой позиции перед дивидендами сулит инвестору одни убытки.

В таком случае наиболее частый вопрос начинающих инвесторов «Зачем тогда выплачивать дивиденды брокеру, если акций у меня нет?».

Перед продажей биржевого инструмента инвестор занимает ценные бумаги на время у брокера, который этими акциями не владеет. Биржевой посредник берет данные ценные бумаги со счета своего клиента и отдает во временное пользование инвестору, который их продает. После того как дивидендная отсечка произойдет, первоначальный владелец бумаг будет ждать свои дивиденды. Обычно эмитент выплачивает их брокеру, а тот – клиенту. Но в данном случае дивиденды будут выплачены новому владельцу, который купил акции у инвестора.

Возникает дилемма – а кто тогда выплатит дивиденды первоначальному инвестору? Правильный ответ – тот человек, который взял эти акции во временное пользование. Именно инвестор с короткой позицией нарушил цепочку дивидендных выплат для первоначального владельца бумаг. Поэтому брокер будет списывать дивиденды в пользу своего клиента именно с того участника рынка, кому он передал бумаги во временное пользование.

Как начать торговать в шорт

Пошаговая инструкция, как открыть короткую позицию:

Откройте брокерский счет. В России работает множество биржевых посредников. Самые крупные из них – ВТБ, Сбербанк, БКС и ФИНАМ.
Пополните брокерский счет. Каждый брокер устанавливает минимально сумму гарантийного обеспечения. При этом у каждого биржевого посредника будут дополнительные ограничения – размер торгового плеча, правила, какие акции можно шортить, и т. д.
Пройдите успешно тестирование по маржинальной торговле. Если вы неквалифицированный инвестор, то пройти тест – обязательное условие, которое установил ЦБ РФ в 2021 году.
Выберите финансовый актив для игры на понижение. Чтобы брокер позволил вам начать шортить российские акции, необходимо иметь определенный размер маржи. Другими словами, при заключении короткой позиции брокер заблокирует на вашем инвестиционном счете определенную сумму в качестве обеспечения.
Подайте заявку на продажу актива. После продажи на вашем брокерском счете появится непокрытая позиция в виде минуса по ценным бумагам брокера.

Если стоимость активов будет держаться выше начальной маржи брокера, инвестор и дальше может шортить акции. Как только эти величины окажутся равны, возможность необеспеченных сделок будет закрыта. Если же стоимость инвестиционного портфеля окажется меньше минимальной маржи, брокер отправит трейдеру маржин колл и получит право на автоматическое закрытие сделки.

Маржин колл (margin call) — требование брокера о внесении дополнительных денежных средств или ценных бумаг на свой счет. В противном случае биржевой посредник имеет право принудительно закрыть позиции по маржинальной торговле.

Как закрыть шорт позицию

После продажи инвестиционного актива трейдеры открывают короткую позицию на бирже. Чтобы закрыть сделку, необходимо выкупить обратно проданные бумаги в нужном количестве. Если оформить покупку актива за меньшую цену, то финансовая разница между сделками – прибыль трейдера. Если же наоборот, приобрести бумаги за большую цену по сравнению с ценой первоначальной продажи, то будет зафиксирован финансовый убыток.

Делаем выводы — как правильно шортить на бирже

Открытие коротких позиций по ценным бумагам – это специфический вид биржевой торговли, особенно для начинающих инвесторов. Как правило, шортят активы в краткосрочном периоде (до одного года). Инвестору нужно хорошо владеть техническим анализом, уметь грамотно определять нисходящий тренд по ценной бумаге и быстро оперировать большим количеством данных, которые четко бы указывали, что в будущем по данному активу возможно снижение котировок.

Немаловажно также и финансовое состояние инвестора. Если покупать ценные бумаги на повышение, то размер убытка ограничен лишь той суммой, которая была вложена в актив, потому что акции не могут стоить меньше нуля. Однако при шорт торговле ситуация совершенно противоположная. Прибыль инвестора ограничена (максимум – 100% доход, если актив обесценится), а размер убытков безграничен, так как стоимость акции в теории может расти до бесконечной отметки.

Наиболее правильная торговая стратегия при шорте на рынке акций – это выбор ценных бумаг, по которым не будут выплачиваться запланированные дивиденды, или у эмитента ухудшаются показатели финансовой отчетности. Также лучше всего открывать шорты, когда темпы роста мировой экономики снижаются.