На минувшей неделе рубль, как тяжелый пациент, потребовал сильнодействующего лекарства. И «медперсонал» действовал решительно, терапия помогла. Теперь обратимся к событиям, повлиявшим на поведение нашей национальной валюты, и оценим дальнейшие перспективы.
За неделю с 9 по 16 сентября 2023 года официальный курс рубля к доллару укрепился, сообщает Банк России. В начале периода за доллар оценивался в 97,9241 руб., в конце – 96,6338 руб. Относительно евро рубль также укрепился. Официальный курс евро в том же отрезке времени опускался соответственно с 104,8872 руб. до 103,0358 руб.
На Московской бирже динамика аналогична, доллар в конце прошлой недели стоил на бирже 96,81 руб., евро 102,93 руб.
Рубль под контролем
Неделя открывалась Восточным экономическим форумом (ВЭФ-2023). 12 сентября на пленарном заседании ВЭФ-2023 президент России Владимир Путин пояснил, что лично он не видит непреодолимых трудностей с курсом национальной валюты, резких движений в валютной политике никто делать не будет.
Как отметил президент:
Когда доллар был 60 рублей, логистические цепочки для импорта не были налажены. Сейчас импорт всё в большем и большем объёме поступает на наш рынок, а это значит, иностранная валюта все больше и больше востребована. Есть и другие факторы, но в целом это управляемые факторы. Мы их видим, понимаем, и ЦБ их видит
По словам главы государства, решение Центробанка о повышении ключевой ставки было верным.
ЦБ вынужден был поднять ключевую ставку, в том числе и потому что инфляция начала расти. Этот шаг сокращает возможности для кредитования, сдерживает развитие экономики, но является важным фактором в снижении инфляционных рисков. Всё нужно делать своевременно.
Новая ставка
Банк России 15 сентября провёл плановое заседание Совета директоров. Было решено повысить ключевую ставку до 13% годовых (на 1% или, другими словами, 100 базисных пункта). В официальном комментарии о принятом решении сказано:
Инфляционное давление в российской экономике остаётся высоким. Реализовались существенные проинфляционные риски: рост внутреннего спроса, опережающий возможности расширения выпуска, и ослабление рубля в летние месяцы. В этих условиях требуется обеспечить дополнительное ужесточение денежно-кредитных условий для ограничения масштаба отклонения инфляции вверх от цели и её возвращения к 4% в 2024 году
Также председатель Банка России Эльвира Набиуллина пояснила позицию регулятора относительно идеи вернуться к обязательной продаже валютной выручки:
Доля продажи валютной выручки экспортерами на рынке — величина постоянная, хотя есть некоторая волатильность. Но, продав свою валютную выручку, экспортёры имеют возможность ее купить обратно в тех объёмах, которые сочтут нужными. В итоге возрастёт только оборот на валютном рынке. Но баланс спроса и предложения валюты не изменится
От себя могу добавить, что критики решения ЦБ РФ много. Вот такое письмо было разослано в СМИ аппаратом одного из российских политиков:
Миллионы российских граждан, в том числе предпринимателей, после таких повышений страдают от роста цен, удорожания кредитов и общего замедления экономики страны
Внешний фон
Европейский ЦБ на прошлой неделе поднял на 0,25% годовых три основные ставки: депозитную, маржинальную и ключевую. Ключевая ставка по евро теперь 4,5% годовых. Напомним, что четыре года назад она была не просто низкой – отрицательной, «минус 0,5%» годовых. Времени утекло не так уж и много, но событий с тех пор произошло немало.
И за ЕЦБ уже не может считать хранение резервов в евро привилегией, за которую надо платить.
Также отметим, что нефть на сырьевых биржах продолжает дорожать. За баррель сорта «Брент» дают уже около 94 долларов, что тоже, хотя и косвенно и с запозданием, укрепляет рубль.
Прогноз прошлой недели: план-факт
На прошлой неделе мы предсказывали укрепление официального курса рубля в районе 94 рублей за доллар. Прогноз скорее сбылся. Рубль укрепился, официальный курс 13 сентября был 94,70 руб., но в конце недели наша национальная валюта потеряла львиную долю отыгранного. Так что подорожание рубля по итогу вышло символическим.
Прогноз «Выберу.ру» по курсу рубля на предстоящую неделю с 18 по 22 сентября 2023 года.
С 14 сентября на рынок была направлена дополнительная валютная ликвидность от Центробанка в размере 19,1 млрд рублей ежедневно против 2,3 млрд рублей ранее. Совокупный объём реализуемых регулятором в качестве продавца средств составил 21,4 млрд в рублёвом эквиваленте каждый день. ЦБ объяснил такую меру предстоящим крупным погашением выпуска еврооблигаций 16 сентября. Однако, согласно указу президента номер 665, который вводит новые правила вывода средства держателями российских евробондов, выплаты будут происходить либо в рублях, либо в иностранной валюте, хранящейся на замороженных счетах НРД (Национальный расчётный депозитарий). С учётом этих двух мер я не ожидаю повышенного давления на внутреннем валютном рынке со стороны спроса на доллары и евро во второй половине сентября. Эффект от изменения ключевой ставки на валютный курс я оцениваю как минимальный с учётом того, что прямое экономическое влияние данное решение совета директоров Банка России на рубль не оказывает. Рынки же ожидали, что ставка либо останется неизменной, либо будет незначительно повышена – так и произошло. На мой взгляд, рубль продолжит оставаться ниже психологически некомфортных уровней в 100 за доллар и 110 за евро с локальными укреплениями на фоне возможных словесных интервенций и позитива от роста цен на рынке энергоресурсов. Ближе к концу месяца поддержку рублю также окажет период уплаты экспортёрами ежемесячного налога.
