Хороший плохой трехзначный. Прогноз по курсам валют на предстоящую неделю с 25 сентября по 1 октября

Российское государство нуждается в деньгах. Поэтому с последнего квартала текущего года (а он начинается уже в ближайшие выходные) экспортерам придется дополнительно пополнить бюджет. Одновременно нужно обеспечить страну топливом, а для этого реку горючего, текущую из страны, решили перекрыть. Посмотрим, как это отразится на курсе рубля.

На неделе с 16 по 23 сентября рубль несколько укрепился к основным «твердым» валютам. Официальный курс Банка России для американской валюты соответственно снизился с 96,6338 руб. до 96,0419 руб.; евро подешевел с 103,0358 руб. до 102,2485 руб.

Индикативный курс Московской биржи отличается незначительно — так, на конец периода для доллара он равен 96,0443 руб.

Внешний фон

Нефть на мировых биржах в цене за неделю не изменилась и колеблется около 94 долл./барр. сорта «Брент».

Основные зарубежные регуляторы (США, Англия, Япония) на прошлой неделе решали вопрос со ставками, но решили ничего не менять. Напомним, что еще неделей ранее на подъем ставки решились в Европейском ЦБ. Центральный банк Турции принял решение о повышении ключевой учетной ставки с 25% до 30%.

При этом доходность двухлетних государственных облигаций США сейчас находится на уровне 5,7% годовых — это самый высокий показатель с середины 2006 года.

Премьер-министр Бельгии Александр де Кроо предложил на полях Генассамблеи ООН добиться запрета российских алмазов и вытеснить их с рынка. По его стране (Антверпен – мировой центр огранки бриллиантов) это ударит, но европейским лидерам не впервой жертвовать национальными интересами.

Между тем «Алроса» приостановила продажу алмазов на сентябрь и октябрь 2023 года по запросу Совета по содействию экспорту драгоценных камней и ювелирных изделий Индии:

Это решение принято на фоне опасений по поводу снижения спроса на алмазы на международных рынках, что приводит к перебоям в работе гранильных фабрик. Решение о прекращении продажи алмазного сырья отражает стремление «Алроса» стабилизировать баланс спроса и предложения на рынке

Хорошо трехзначный курс

Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин на прошлой неделе выступил на заседании комитета по финансовому рынку Государственной Думы. Вот тезисы его выступления:

Если бы ставка осталась 8,5%, то мы бы сейчас смотрели на другой уровень обменного курса доллара, который был бы, скорее всего, хорошо трехзначным. Для сравнения: траектория турецкой лиры за последние три года показывает, что происходит в экономике, где процентная ставка не соответствует инфляционным ожиданиям. Динамика обменного курса рубля в последние недели колеблется в достаточно узком диапазоне. Очень хотелось бы, чтобы и бизнес, и граждане четко для себя осознавали, что не может быть ситуации, при которой курс слабый, а инфляция низкая. Если мы таргетируем низкую инфляцию, то курс будет себя вести соответствующим образом как следствие этой стратегии. Могут быть разовые и значительные подстройки из-за того, что у нас объемы экспорта газа упали, потолки цен ввели, перебои с прохождением платежей и так далее. Могут быть разовые скачки, но то, что ЦБ РФ намерен избежать, это самоподдерживающегося ослабления рубля

Бремя для экспортеров

Государство решило пополнить казну и одновременно насытить внутренний рынок. Очевидно, что это должно положительно сказаться на курсе рубля.

Во-первых, на прошлой неделе Россия закрыла продажу бензина и дизельного топлива за границу. Исключения — это немногие дружественные страны, отправления в адрес международных гуманитарных миссий, отечественных баз. Полный перечень опубликован на официальном сайте правительства России.

Решение принято на фоне дефицита топлива внутри России, и уже поддержало цену на нефть на мировых биржах.

Во-вторых, дополнительной экспортной пошлиной с начала октября решили обложить экспортные товары. Перечень товаров с «гибкой пошлиной» с привязкой к курсу рубля уже опубликован. Пошлина составит от 4 до 7% в зависимости от курса национальной валюты. При 80 рублях за доллар и ниже она будет нулевой. Для удобрений пошлина составит до 10% в зависимости от курса рубля.

Правда, в 80 рублей за доллар как-то не очень верится.

Пока же пошлина составит:

•  4% стоимости при среднем значении курса от 80 до 85 руб.;
•  4,5% — при курсе от 85 до 90 руб.;
•  5,5% — при курсе 90-95 руб.

Под исключения из «курсовых» экспортных пошлин, в частности, попали такие товары, как сырая нефть, нефтепродукты, газовый конденсат, природный газ и СПГ, зерновые сельхозкультуры, подсолнечное масло, лесоматериалы, отходы и лом металлов. Также пошлины не распространяются на промэкспорт по списку.

Логика такая. Рубль упал, прибыль экспортеров от этого выросла. Расходы-то у них в рублях (зарплата, налоги, энергия), а контрактные цены — в твердой валюте. Государство считает, что имеет право эту прибыль отобрать.

Прогноз прошлой недели: план-факт

В предыдущем обзоре мы предсказывали, что рубль будет укрепляться к 94 рублям за доллар. Направление движения мы определили верно, но темп был гораздо ниже.

Прогноз по курсам валют на предстоящую неделю с 25 сентября по 1 октября

Елена Кожухова

Аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал»

Комментарий эксперта:

Доллар, евро и юань к рублю в целом сохраняют стабильность, а ожидать сдвигов на валютном рынке в ту или иную сторону стоит при закреплении ниже поддержек 94,50 руб., 101,50 руб. и 12,95 руб. соответственно или сопротивлений 98,50 руб., 105,70 руб. и 13,45 руб. соответственно. Негативным для рубля фактором может стать завершение программы повышенных продаж валюты ЦБ РФ. Однако российские власти неоднократно давали понять, что будут внимательно отслеживать динамику рубля.

Борис Богоутдинов

Управляющий партнер «Консалтинговая компания «2Б Диалог» Борис

Комментарий эксперта:

Еще с прошлой пятницы ЦБ РФ начал продажи валюты с целью погашения еврооблигаций объемом 150 млрд руб. Ежедневный объем составлял 21,4 млрд. рублей, тогда как в стандартной практике этот объем составляет порядка 2,3 млрд. рублей. Срок ежедневных выплат закончился сегодня, поэтому уже с понедельника объем выплат сократится почти в 10 раз до привычных 2,3 млрд. рублей. Однако, учитывая конец квартала, укреплению рубля также способствует экспортная выручка в иностранной валюте. Другим фактором стал рост цен на нефть. Дальнейший рост цен на нефть будет сдерживать ослабление рубля до конца квартала.

Дмитрий Соловьёв

Начальник отдела корпоративного бизнеса Дополнительного офиса «Краснодар» ББР Банк

Комментарий эксперта:

Безусловно, к событиям, повлиявшим на курс рубля на этой неделе, нужно отнести прежде всего информацию о введении правительством России с 1 октября гибких экспортных пошлин на широкий перечень товаров для защиты внутреннего рынка, помимо этого в краткосрочной перспективе эксперты ожидают укрепления курса рубля к доллару и евро на фоне сентябрьского роста ключевой ставки. Усилению позиций рубля также способствуют увеличение продаж валюты российским Центробанком, повышенный спрос на национальную валюту со стороны российских экспортеров, покупающих рубли за валютную выручку для погашения предстоящих налоговых обязательств. В ближайшую неделю мы видим коридор 93,5-96,1 рублей за доллар. Касательно пары рубль-юань, она менее волатильна, с большой долей вероятности можно предположить, что юань будет стоить в диапазоне 12,5-13,3 рубля.

Яна Граф

Начальник ДО «Финансовый клуб» Санкт-петербургского филиала ПАО «РосДорБанк»

Комментарий эксперта:

За минувшую неделю и отечественный и глобальный валютные рынки оставались стабильными. Колебания валютных пар характеризовались низкой волатильностью. Так, доллар США, как и неделю назад, находился вблизи своих максимальных значений как по отношению к рублю, так и к евро, юаню и к йене. Вместе с тем в конце недели прошло заседание ЕЦБ, который поднял свои ставки на 0,25%, и заседание Банка России, который увеличил ставку на 1%, и на этой же неделе ФРС оставил ставку без изменения. Решения центробанков не смогли оказать значимого влияния на котировки валютных пар. Более сильные показатели по экономике США, видимо, будут способствовать дальнейшему неспешному укреплению доллара к евро на следующей неделе, а нарастающие сомнения в отношении перспектив роста в Китае с одновременными усилиями правительства Поднебесной стабилизировать курс местной валюты – к как минимум стабилизации пары доллар-юань. В России же продолжаются дискуссии о нормальности курса рубля, с преобладанием мнения о его «все же ненормальности». На очередное поднятие ставки Банком России, как и ожидалось, реакции курса не последовало. Использовать иные инструменты влияния на ситуацию регулятор не считает необходимым. Напротив, как считает зампред ЦБ, поднятие ставок и так избавило курс от состояния быть «хорошо трехзначным». Правительство мириться со слабостью рубля не собирается. От озвученных Министерством финансов в начале этой недели угроз о возврате к контролю за валютной выручкой экспортеров к концу недели Кабмин перешел к конкретным мерам. Так, с 1 октября были введены динамичные пошлины на экспорт ряда товарных позиций. Платежи составят от 4 до 7% в зависимости от валютного курса: чем ниже курс рубля – тем выше пошлина. Таким решением правительство не только заставляет экспортеров делиться с государством частью сверх доходов от обесценения рубля, но и защищает внутренний рынок от дефицита, формируемого за счет увеличения экспортных поставок в ущерб внутреннему потреблению. Привязка пошлин к курсу рубля в том числе снижает мотивацию экспортеров придерживать валютную выручку в ожидании более выгодных условий по ее конвертации. В отличие от Центробанка, который не ставит перед собой количественных целей по уровню курса рубля, правительство этот уровень ставит и видит его на отметке 80 рублей за доллар. Именно при таком курсе и ниже введенные новые пошлины с экспортеров обнуляются. Иными словами, уровень курса до 80 рублей за доллар — это фундаментально обоснованный и приемлемый для экономики курс, а вот все, что выше — уже больше спекулятивный навес, с которого и будут брать пошлины на сверхдоходы. Помогут ли меры правительства вернуть рубль к его обоснованному уровню, покажет время. Принятые меры ранее не практиковались и оценить их ретроспективно не представляется возможным. При этом очевидно, что Кабмин всерьез берется за таргетирование курса. В арсенале по-прежнему находятся инструменты валютного регулирования. Как показывает опыт — игры против государства практически всегда заканчиваются в пользу государства. А потому ждем укрепления рубля в среднесрочной перспективе ниже уровня 90 к доллару, а в краткосрочном прогнозе вполне вероятен курс ниже 95 рублей за доллар.