Многих инвесторов привлекает возможность купить акции иностранной компании. Однако подобные бумаги могут не торговаться в России. Один из способов решить проблему – приобрести депозитарную расписку эмитента. Выясним в статье, что такое депозитарная расписка на акции и зачем она нужна.
Депозитарная расписка – это ценная бумага, которая дает её владельцу право собственности на акции или облигации иностранной компании. Данный вид ценных бумаг был придуман для того, чтобы инвестор из одной страны мог на своей местной бирже купить ценные бумаги, которые торгуются на бирже другого государства.
Главная цель для компании – повысить стоимость акции на местной бирже за счет иностранного спроса на ее сертификаты (расписки).
Пример
Российский инвестор хочет купить акции иностранной компании. Однако на Санкт-Петербургской бирже обращаются только её депозитарные расписки в соотношении 10:1 (одна акция равна 10 депозитарным распискам). Инвестор покупает 10 сертификатов и получает право собственности на одну акцию иностранной компании. Если компания будет выплачивать дивиденды, российскому инвестору, владеющему ее расписками, также будет выплачен доход по акции.
Что касается Мосбиржи, то на отечественной площадке в основном представлены депозитарные расписки российских компаний, многие из которых зарегистрированы на Кипре. К ним относят Ozon Holdings PLC, TCS Group и др. Если же вы хотите вложить капитал в зарубежное предприятие, в России торгуются, например, расписки китайских компаний Baidu и Alibaba.
Исторически все депозитарные расписки делятся на две большие группы – ADR и GDR. Разберем более подробно каждый вид сертификата.
ADR (American Depositary Receipt) – американская депозитарная расписка. Выпущена банком-депозитарием на территории США и торгуется только на американском фондовом рынке. ADR дает право американскому инвестору стать совладельцем иностранной компании, акции которой не торгуются на биржах США. ADR номинирована в долларах США.
Основные типы ADR:
Категории спонсируемых ADR:
Как правило, ADR на иностранные акции выпускают американские брокеры, которые имеют долю в зарубежных компаниях. 95% выпусков АДР приходится на три крупнейших американских банка – Bank of New York, Citibank и J.P. Morgan Chase.
GDR (Global Depositary Receipt) – глобальная депозитарная расписка, которая выпущена и торгуется в любой другой стране, кроме США.
Основные типы GDR:
Первая российская депозитарная расписка на Московской бирже выпущена в 2010 году алюминиевой компанией «Русал». Компания была зарегистрирована в британской юрисдикции, а торговала своими обыкновенными акциями на Гонконгской фондовой бирже. Чтобы российский инвестор мог стать совладельцем «Русала», ему необходимо было приобрести хотя бы одну депозитарную расписку. Одна РДР была равна 10 акциям предприятия.
Помимо европейских (EDR) и российских (RDR), в группу GDR также входят японские (JDR), китайские (CDR) и прочие депозитарные расписки (кроме ADR).
По уровню надежности акции и депозитарные расписки схожи между собой. Держатель ADR или GDR имеет те же права на получение дивидендов, что и инвестор, который купил акцию этого предприятия. Более того, акция и депозитарная расписка на эту акцию могут торговаться в разных валютах. Однако с учетом конвертации стоимость акции и расписки почти всегда совпадает.
Если посмотреть с другой стороны, то небольшая разница между депозитарной распиской и акцией есть. Среди отличий:
Еще одно существенное отличие состоит в следующем: если государство, где размещены акции компании, запретит доступ к бирже иностранным участникам, то зарубежные акционеры должны будут продать свои бумаги. Владельцы же депозитарных расписок могут ничего не предпринимать. Расписки торгуются за пределами этой страны и не подпадают под ограничения данного правительства.
Изучим механизм работы депозитарных расписок на зарубежных фондовых рынках.
Регистрация выпуска ADR или GDR включает в себя следующие шаги:
После первичного размещения депозитарные расписки начинают торговаться на вторичном рынке. Каждый инвестор приобретает эти бумаги и получает право собственности на долю в иностранной компании. Купить их можно через любого брокера, который предоставляет доступ к той самой бирже, где торгуются данные бумаги.
При более внимательном изучении работы депозитарных расписок инвестор нередко может найти много подводных камней, из-за которых есть риск отказаться от покупки данного вида бумаг. Когда брокер говорит вам, что депозитарная расписка и акция компании – это почти одно и то же, помните, что это не всегда так. Есть много потенциальных рисков, которые периодически могут возникать.
Многие эмитенты могут предлагать услуги по конвертации расписок в акции своей компании. Другими словами, инвестор вместо права собственности на акцию после конвертации может получить непосредственно саму акцию и все права, связанные с этим видом ценных бумаг.
Процесс конвертации депозитарных расписок в акции прост и состоит из нескольких шагов:
Наиболее массовая автоматическая конвертация депозитарных расписок произошла летом 2022 года, когда под процедуру обмена попали более 20 крупнейших компаний России (Сбербанк, Газпром, Лукойл, Роснефть и т. д.).
Причиной этому послужил запрет на выпуск и обращение иностранных депозитарных расписок на акции российских эмитентов. Данный указ вступил в силу 27 апреля 2022 года. После введения ограничений ни одна отечественная компания, которая ранее выпускала сертификаты ADR и/или GDR, теперь не может привлекать иностранный капитал за счет размещения расписок на зарубежных фондовых рынках и обязуется принудительно конвертировать депозитарные расписки инвесторов в обыкновенные акции.
Количество акций в одной депозитарной расписке каждой отдельной компании может быть любым (одна, две, пять и т. д.). Это зависит от депозитарной программы банка-эмитента.
Все депозитарные расписки хранятся в депозитариях. Это может быть как международный депозитарий (например, Euroclear, Clearstream), так и российский – Национальный расчетный депозитарий (НРД).
По российскому законодательству налог удерживает либо брокерская компания, либо доверительный управляющий.