ЦФА — цифровые финансовые активы: что это такое, закон, банки, платформы, отзывы

Цифровые финансовые активы в России — совершенно легальный вид инвестиций, они признаны Банком России. Их выпуск и обращение регулирует федеральный закон ФЗ № 259. Его приняли летом 2020 года, и с начала 2021 года он вступил в силу. Но обо всём по порядку.

Что такое ЦФА по закону и простыми словами

В России ЦФА регулируются законом № 259-ФЗ, который вступил в силу в 2021 году. Он даёт достаточно сложное определение ЦФА:

Цифровыми финансовыми активами признаются цифровые права, включающие денежные требования, возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам, права участия в капитале непубличного акционерного общества, право требовать передачи эмиссионных ценных бумаг

Что это понятие означает на практике? ЦФА простыми словами — это цифровые «расписки», которые подтверждают право на активы или обязательства. Представьте, что вы одалживаете другу деньги, а он даёт вам расписку с условиями возврата. ЦФА — это та же расписка, но в электронном виде, с юридической силой и защитой от подделок. Каждая такая расписка создаётся с помощью блокчейна — цифрового реестра в виде цепочки блоков. По сути, ЦФА — это токенизированные версии реальных активов: каждая запись — это токен, то есть цифровая запись в блокчейне с юридической силой.

_{Что такое цифровые финансовые активы простыми словами и как в них инвестировать? Фото: freepik.com}

Цифровые финансовые активы существуют в виде записей в специальных информационных системах (ИС), которые имеют лицензию Центробанка. Что может быть закреплено в токене ЦФА, исходя из определения:

1. Денежные требования — право получить определённую сумму в будущем. 
2. Права по эмиссионным ценным бумагам — например, на дивиденды по акциям или купоны по облигациям.
3. Право участвовать в капитале непубличного акционерного общества — например, на дивиденды. 
4. Право требовать передачи эмиссионных ценных бумаг — например, получить акции или облигации в определённую дату или после указанного в условиях события. 

Также существуют гибридные ЦФА, которые сочетают финансовые права с другими возможностями. Например, в 2023 году Росбанк выпустил гибридные ЦФА на золото: инвесторы могли выбрать деньги или слитки при погашении. Получить по гибридным ЦФА можно не только деньги или металлы, но и многое другое, например, право на интеллектуальную собственность.

Исходя из определения цифровых активов, можно выделить некоторые обязательные признаки ЦФА:

• существуют в электронном виде;
• закреплены в блокчейне;
• подтверждают имущественные права.

В экономике цифровые финансовые активы выполняют ряд задач. Как у акций и облигаций, основная функция ЦФА — это привлечение инвестиций. Но, в отличие от классических инструментов, цифровые активы также упрощают сделки и снижают издержки, так как при покупке, продаже и обмене ЦФА меньше посредников. ЦФА для физлиц — это возможность инвестировать с небольшими суммами (иногда без статуса квалифицированного инвестора), получать доход по купонам или от роста стоимости актива. ЦФА для компаний — это возможность привлекать финансирование напрямую от инвесторов, что дешевле и быстрее, чем через кредиты или классические облигации.

Закон № 259-ФЗ о ЦФА — правовое регулирование финансовых активов

Федеральный закон о цифровых активах — 259‑ФЗ — приняли в 2020 году. Он вступил в силу с 1 января 2021 года и заложил основы правового регулирования цифровых финансовых активов (ЦФА) в России. Закон определил правовой режим ЦФА — что это такое, как проводится выпуск, учёт и обращение. Документ закрепил:

• понятие ЦФА и их виды;
• правила выпуска и обращения;
• требования к операторам платформ;
• права и обязанности владельцев ЦФА.

Изменения закона в последующие годы позволило уточнить механизмы работы с цифровыми активами и адаптировать их под развитие рынка. Благодаря 259‑ФЗ участники рынка получили чёткие правила игры, а инвесторы — дополнительные гарантии защиты своих прав. 

Закон № 259-ФЗ закрепил особенности цифровых активов в России:

1. ЦФА не являются средством платежа внутри страны, за исключением отдельных случаев во внешнеэкономической деятельности. 
2. Доходность ЦФА может быть фиксированной или плавающей, привязанной к различным показателям (котировкам драгметаллов, стоимости недвижимости и т. д.). 
3. Неквалифицированные инвесторы могут приобретать многие виды ЦФА (например, простые денежные требования или ЦФА, привязанные к золоту), но с ограничением — не более 600 000 рублей в год. Для доступа к рискованным инструментам требуется статус квалифицированного инвестора.

Рассказываем, исходя из закона о ЦФА, какие бывают виды цифровых активов и как происходит их обращение от выпуска до погашения.

Виды цифровых активов

Разберём подробно, какие существуют виды ЦФА в России, а также какие особенности есть у каждого из них:

1. ЦФА, основанные на долговых обязательствах (цифровые облигации). Представьте, что вы одолжили соседу 10 000 рублей, а он дал вам расписку: «Через год верну 11 000 рублей». По сути, это и есть принцип работы таких ЦФА. Вы «одалживаете» деньги компании или государству (это называется «эмитент»), а взамен получаете цифровой актив. В оговорённый срок эмитент возвращает сумму плюс проценты. Например, вы вложили 50 000 рублей, а через год получили 55 000 рублей (доход — 10 %). Это похоже на банковский вклад, но часто с более высокой доходностью. Риск здесь относительно невысокий, особенно если берёт в долг надёжная компания.
2. ЦФА с привязкой к стоимости реальных активов. Эти ЦФА «привязаны» к чему‑то материальному или ценному. Представьте, что вы не можете купить целый слиток золота (это дорого и неудобно хранить), но можете купить «цифровую долю» этого золота. Как это работает: цена ЦФА меняется вместе с ценой базового актива. Если золото подорожало на 5 %, ваш ЦФА тоже вырастет в цене примерно на 5 %, и вы зарабатываете на росте стоимости, не покупая сам актив. Это удобно: не нужно хранить золото в сейфе или покупать целую квартиру — достаточно цифрового актива. Примеры того, к чему может быть привязан ЦФА:
   • золото или другие драгоценные металлы;
   • нефть или газ;
   • квадратный метр недвижимости (не вся квартира, а её часть);
   • акции крупной компании (например, «Сбербанка» или «Газпрома»).
3. ЦФА, дающие право на участие в капитале компании (аналог акций). Это как покупка части компании. Представьте, что три подруги решили открыть кофейню и скинулись деньгами: каждая внесла треть суммы и получила треть бизнеса. Теперь они совладельцы и имеют право на часть прибыли. С ЦФА то же самое, только в цифровом виде. Например, вы купили ЦФА компании, производящей электромобили. Если бизнес развивается успешно, то стоимость вашего актива растёт, и вы можете продать его дороже, чем купили. Вы покупаете цифровой актив и:
   • становитесь миноритарным акционером (маленьким совладельцем) компании;
   • можете получать дивиденды (часть прибыли компании);
   • иногда имеете право голоса на собраниях акционеров (в зависимости от количества активов);
   • можете продать свой ЦФА, если его стоимость выросла.
4. Гибридные ЦФА. Это «сборная солянка» — активы, которые сочетают свойства предыдущих видов. Например, такой ЦФА может: 
   • давать вам право на фиксированный доход (как облигация);
   • расти в цене вслед за золотом (как актив с привязкой);
   • давать право на небольшой процент прибыли компании (как акция).

Проще говоря, это инструмент для тех, кто хочет диверсифицировать (разнообразить) свои вложения и получать выгоду сразу из нескольких источников.

Выпуск цифровых активов

Выпуск российских цифровых активов регулируется статьёй 2 закона № 259-ФЗ. Процесс можно описать в три шага:

1. Компания-эмитент формулирует условия выпуска (срок, размер, график выплат и т. д.) и согласовывает их с одним из операторов информационной системы.
2. Оператор размещает описание выпуска, присваивает идентификаторы и открывает доступ инвесторам.
3. После размещения ЦФА попадают в реестр, инвесторы видят активы и начинают покупать, и права переходят к ним.

В этой схеме можно выделить трёх участников выпуска ЦФА:

1. Эмитента — юридическое лицо или ИП, которое выпускает ЦФА и несёт обязательства перед инвесторами. 
2. Инвестора — пользователя, который приобрёл ЦФА. 
3. Оператора информационной системы (ОИС) или платформу — компанию из реестра Центробанка, которая предоставляет инфраструктуру для выпуска, учёта и обращения ЦФА. В России на данный момент около 20 ОИС, большинство из них — банки. В реестр ОИС входят Сбербанк, ВТБ, Альфа-Банк, Т-Банк, Газпромбанк, «Синара» и другие. Остановимся на операторах более подробно.

Операторы цифровых активов: банки и другие платформы

Операторы цифровых активов бывают двух видов — операторы выпуска и операторы обмена. Они выполняют разные функции. Первые действуют на первичном рынке, предлагая инвесторам ЦФА от эмитента и организуя учёт цифровых активов, вторые — на вторичном рынке, где можно купить ЦФА с рук.

Операторы выпуска ЦФА

Оператор информационной системы (ОИС), в которой осуществляется выпуск ЦФА, то есть оператор выпуска — это юридическое лицо, включённое в реестр Центробанка. Его основная задача — обеспечить бесперебойную работу информационной системы, где создаются, учитываются и хранятся ЦФА. ОИС:

• допускает пользователей к системе;
• формирует первичный рынок ЦФА;
• фиксирует выпуск активов (вносит запись о зачислении ЦФА первому обладателю);
• взаимодействует с органами власти по вопросам предоставления информации и исполнения решений судов;
• может обеспечивать совершение сделок с ЦФА и проведение расчётов по ним с использованием номинального счёта, если это предусмотрено правилами системы.

Работа операторов ЦФА регулируется статьёй 5 закона № 259-ФЗ «Оператор информационной системы, в которой осуществляется выпуск цифровых финансовых активов». Реестр ОИС постоянно пополняется. Первый оператор в нём появился в начале февраля 2022 года. На момент написания статьи в реестре есть 19 операторов информационных систем (ОИС) ЦФА. Перечислим их в порядке внесения в список: 

• ООО «Атомайз»
• ПАО Сбербанк
• ООО «Лайтхаус»
• АО Альфа‑Банк
• ООО «Системы распределенного реестра» («Мастерчейн»)
• ООО «Токены – Цифровые Инвестиции» («Токеон»)
• АКБ «Еврофинанс Моснарбанк»
• ПАО «СПБ Биржа»
• ООО «Блокчейн Хаб» («ЦФА Хаб»)
• НКО АО «Национальный расчётный депозитарий» (НРД)
• АО «Т‑Банк» (бывший «Тинькофф Банк»)
• ООО «Токеник»
• ООО «ВТБ Капитал Трейдинг»
• АО «Межрегиональный регистраторский центр» (МРЦ)
• ООО «Компания Брокеркредитсервис» (БКС)
• АО Банк «Синара»
• ООО «Мадригал – оператор информационной системы»
• АО Газпромбанк
• АО «Регистраторское общество «Статус"»

В реестр операторов информационных систем входят далеко не все банки, однако около трети списка составляют именно кредитные учреждения. Банк «Озон», например, не входит в реестр и не является платформой ЦФА. Однако многие ищут цифровые активы «Озон Банка», потому что кредитное учреждение выпускает цифровые активы как эмитент, обещая доход до 17,2% годовых при сроке 6 месяцев. 

МТС Банк тоже не входит в реестр ОИС, однако также выпускает ЦФА как эмитент. Подать заявку на покупку цифровых активов банков МТС и «Озон» может каждый, у кого есть дебетовая карта этих кредитных учреждений. Это делается в приложении банков.

Операторы обмена ЦФА

Оператор обмена ЦФА — это юридическое лицо, включённое в соответствующий реестр Банка России. Его ключевая функция — обеспечивать заключение сделок с ЦФА (купля-продажа, обмен и так далее). Оператор обмена:

• собирает и сопоставляет разнонаправленные заявки на совершение сделок;
• может участвовать в сделках за свой счёт в качестве стороны в интересах третьих лиц;
• формирует вторичный рынок обращения цифровых активов.

Внимательный читатель заметил, что «СПБ Биржа» была и в реестре операторов выпуска. Дело в том, что оператор обмена ЦФА может совмещать свою деятельность с деятельностью оператора информационной системы, в которой осуществляется выпуск ЦФА. Однако это не означает, что это одно и то же — даже при совмещении функций организации выполняют разные роли в процессе оборота ЦФА.

Российские цифровые финансовые активы: примеры

В России цифровые финансовые активы (ЦФА) охватывают широкий спектр активов — от традиционных долговых инструментов до гибридных продуктов, связанных с реальными товарами, искусством, недвижимостью и другими активами. Вот несколько примеров таких ЦФА:

1. ЦФА на вино от винодельни «Николаев и сыновья». В 2024 году компания выпустила гибридные цифровые права на вино «Шардоне 2019». Каждый актив давал право на одну бутылку вина или на фиксированный доход в размере 600 рублей за ЦФА. Инвесторы могли выбрать: получить вино до 15 мая 2027 года или дождаться погашения 15 июня 2027 года и забрать деньги с доходом.
2. ЦФА на грузовики от КамАЗа и «Сбера». В январе 2025 года компании выпустили ЦФА, связанные с грузовыми автомобилями. Каждый актив подтверждал право инвестора на долю доходов от перевозок. Грузовики передавали в аренду логистической компании, а доходы распределяли среди владельцев ЦФА. Каждые три месяца инвесторам выплачивали фиксированный доход от 20 до 23% годовых. Если грузовик проезжал больше установленного километража, начислялись дополнительные 2% бонуса. Срок инвестирования — один год.
3. ЦФА на топливо от ПАО «ЕвроТранс». В декабре 2025 года Альфа-Банк организовал выпуск гибридных ЦФА совместно с сетью АЗС. Инвестор мог при погашении выбрать между выплатой с доходностью 20% годовых или топливной картой. Номинал одного ЦФА составлял 6 650 рублей и был эквивалентен 100 литрам бензина АИ−95 по фиксированной цене.
4. ЦФА на золото. Некоторые эмитенты выпускали ЦФА, привязанные к стоимости золота. Например, в июне 2025 года был выпущен токен, номинированный в золоте, с фиксированной надбавкой 6% годовых к цене металла по индексу RUGOLD. Доходность зависела от реального роста стоимости золота. В «Сбере» также существовали ЦФА на золото для юридических лиц: цены номинировались в рублях, 1 ЦФА равнялся 1 грамму золота.
5. ЦФА на современное искусство. В феврале 2025 года «Т-Инвестиции», «Атомайз» и галерея Sistema Gallery выпустили ЦФА на четыре картины современных художников. Арт-токены давали право на доход от продажи этих картин. Если картины не продавались, эмитент возвращал инвесторам вложенные деньги с доходностью 15% годовых. Всего было выпущено 174 токена по 10 000 рублей каждый.
6. ЦФА на недвижимость от ГК «Самолёт». Девелопер выпустил актив в виде цифровых квадратных метров жилья. Это позволило инвестировать в недвижимость с меньшим порогом входа, чем при покупке реальной недвижимости.

Эти примеры демонстрируют разнообразие цифровых активов: от традиционных долговых инструментов до гибридных продуктов, сочетающих финансовые и нефинансовые права. ЦФА позволяют токенизировать, то есть перевести в цифровой формат, практически любые активы, делая инвестиции более доступными.

_{Российские цифровые финансовые активы можно купить на платформах Сбербанка, Альфа-Банка и других. Фото: freepik.com}

Цифровая валюта, цифровые активы, ценные бумаги: в чём разница?

Тем, кто хорошо понял понятие цифровых активов, может показаться странным сравнивать ЦФА с цифровой валютой или криптой. Логичнее сопоставлять ЦФА с цеными бумагами — акциями, облигациями. Однако есть признаки и особенности, которые совпадают у всех этих понятий. Для наглядности соберём все в сравнительную таблицу.

В целом ключевые отличия цифровых активов, криптовалюты и ценных бумаг можно подытожить в несколько пунктов:

1. ЦФА — это цифровые права на активы или финансовые потоки, регулируемые государством. Криптовалюта — децентрализованная цифровая валюта, в России запрещена как платёжное средство. Ценные бумаги — традиционные документы, удостоверяющие права, с долгой историей регулирования.
2. И ЦФА, и криптовалюты используют технологии блокчейна, но ЦФА чаще ориентированы на конкретные активы или обязательства, а криптовалюты — на обмен и хранение стоимости. Ценные бумаги могут быть как бумажными, так и цифровыми, но их основа — документарность.
3. ЦФА и ценные бумаги выпускаются конкретными эмитентами, тогда как криптовалюты децентрализованы.

Как купить ЦФА

Покупка цифровых финансовых активов (ЦФА) похожа на приобретение билетов в кино, но вместо развлечения вы получаете право на доход или часть актива. Представьте, что вы покупаете «цифровой билет», который даёт доход в грузоперевозке, золоте, недвижимости или другим активам. Процесс состоит из нескольких шагов.

Шаг 1. Какие ЦФА выбрать

Сначала нужно определиться с активом. Это может быть что угодно: право на долю в доходах от грузоперевозок, часть стоимости квартиры в строящемся доме, золото, топливо или даже искусство. Где искать ЦФА:

1. В разделах «Новые выпуски» или «Вторичный рынок» на платформах операторов информационных систем (ОИС).
2. В приложениях банков-операторов (например, Альфа-Банка, Т-Банка, «Сбера»).

Перед покупкой также нужно проверить надёжность эмитента (компании, выпустившей ЦФА). Для этого проанализируйте его кредитный рейтинг от аккредитованных рейтинговых агентств (АКРА, Эксперт РА, НКР, НРА), изучите финансовую отчётность (динамику выручки, чистую прибыль, долговую нагрузку), обратите внимание на наличие поручительств или гарантий, а также оцените репутацию компании и новостной фон в её отрасли.

Затем убедитесь, что ЦФА доступен для вашего типа инвестора (квалифицированного или неквалифицированного). Проверьте, можно ли продавать этот выпуск на вторичном рынке, если вам это важно (не все ЦФА допускают такую возможность). Также ознакомтесь с «Уведомлением о рисках» — это поможет оценить возможные последствия инвестиций.

Шаг 2. Платформа цифровых активов: регистрация

ЦФА выпускаются на платформах конкретных ОИС. В 2026 году в реестре Центробанка около 20 операторов, среди них Сбербанк, Альфа-Банк, «Атомайз», Т-Банк и другие. Как зарегистрироваться:

1. В приложении банка-оператора (например, в «Альфа-Инвестициях» или «Т-Инвестициях») найдите раздел «ЦФА» или «Смарт-активы».
2. Заполните анкету или форму регистрации.
3. Получите электронный ключ для подписи сделок — это аналог подписи в банке.
4. Откройте «смарт-счёт» (цифровой кошелёк для ЦФА), где будут храниться ваши активы.

Чтобы оплатить ЦФА, потребуется банковская карта. Лучше всего использовать счёт в банке, который выступает агентом размещения.

Шаг 3. Заявка на покупку ЦФА

В личном кабинете или приложении:

1. Выберите нужный ЦФА.
2. Укажите количество активов или сумму, которую готовы потратить.
3. Выберите счёт для оплаты.
4. Нажмите «Подать заявку».

Деньги будут списаны с вашего счёта, а в дату выпуска ЦФА зачислятся на ваш смарт-счёт.

Как продать ЦФА

Продажа цифровых финансовых активов (ЦФА) похожа на продажу акций или облигаций — только всё происходит в цифровом формате. Как это работает:

1. Вы размещаете заявку на продажу через платформу оператора обмена ЦФА. Будьте внимательны: вам нужен именно оператор обмена, а не оператор информационной системы — о тех и других мы писали выше.
2. Система находит покупателя — либо автоматически сопоставляет заявки, либо вы договариваетесь напрямую.
3. Сделка фиксируется в информационной системе с помощью смарт‑контракта: деньги поступают вам, а право на ЦФА переходит покупателю. При этом всё безопасно: операции защищены блокчейном и регулируются Центробанком.

Отзывы о ЦФА

На площадках отзывов можно встретить самые разнонаправленные высказывания о ЦФА. Один из пользователей делится мнением:

В ЦФА нет ничего хитрого: в сущности это новая форма существования обычных ценных бумаг, как на бирже через любого брокера, например, облигаций. Это самый понятный пример. Для обычного пользователя это получается что-то вроде вкладов <…>, но только без страхования

Если искать мнения на ЦФА конкретных эмитентов, например, Банка «Озон», то встречаются самые разные высказывания от пятизвёздочного восторга до одднозвёздочного разочарования. Один из пользователей поделился таким отзывом о ЦФА «Озон Банка»:

Риск утери значительно выше, чем у вклада, который застрахован. Из ставки надо вычесть 13% подоходного налога в отличии от вклада, который таким налогом не облагается. По совокупности — ставка не оправданно низкая для рискового актива и незначительно отличается от ставки депозита. Учитывая, что снять досрочно нет возможности, инструмент неэффективный и сомнительный

Преимущества и недостатки цифровых активов

Среди преимуществ ЦФА инвесторы отмечают такие:

• доходность выше депозитов;
• удобство (не нужен брокерский счёт);
• разнообразие активов (золото, недвижимость и др.);
• технологическая новизна.

При этом недостатков у ЦФА тоже немало:

• низкая ликвидность (ЦФА иногда сложно продать);
• недостаток прозрачности (нет графиков, истории операций);
• проблемы с поддержкой (сотрудники платформ зачастую не разбираются в ЦФА и не могут адекватно помочь, если возникают проблемы);
• риски (нет страховки АСВ, кибербезопасность);
• технические сложности (блокчейн кажется сложным);
• непредсказуемость доходов.

Риски цифровых активов

ЦФА — это не волшебная машина для печатания денег. Как и любые инвестиции, они связаны с рисками:

• компания может обанкротиться, и вы потеряете вложения;
• цена актива может упасть вместо роста;
• рынок может измениться из‑за экономических или политических событий.

Любой из этих рисков может принести серьёзные проблемы инвестору вплоть до потери всех вложенных в ЦФА денег. Да, закон 259-ФЗ говорит о безопасности цифровых активов, однако имеется в виду исключительно информационная безопасность и защита данных — их обеспечивают операторы ЦФА. При этом ваши деньги в ЦФА никем не застрахованы. Поэтому перед тем, как инвестировать, важно:

1. Изучить надёжность эмитента (того, кто выпускает ЦФА).
2. Оценить свои финансовые цели и уровень риска, который готовы принять.
3. Возможно, проконсультироваться с финансовым экспертом.
4. Начинать с небольших сумм, пока не разберётесь в теме.

ЦФА: главное

В завершение перечислим главные моменты, которые нужно знать о ЦФА:

1. ЦФА (цифровые финансовые активы) регулируются законом № 259‑ФЗ (с 2021 года) и представляют собой цифровые права на активы или обязательства (по сути — электронные «расписки»).
2. Что может быть в ЦФА: денежные требования, права по ценным бумагам, участие в капитале, право на бумаги или гибридные комбинации (например, золото и доход).
3. Участники рынка: эмитент (выпускает ЦФА), оператор ИС (платформа с лицензией Центробанка), инвестор (покупает ЦФА).
4. Операторы ИС — лицензированные компании (Сбербанк, ВТБ, Альфа‑Банк, Т‑Банк и др.); в реестре ЦБ около 20 операторов.
5. Особенности ЦФА в РФ: не являются средством платежа внутри страны; доходность — фиксированная или плавающая; лимит для неквалифицированных инвесторов — 600 000 рублей в год.
6. Примеры ЦФА: на вино, грузовики, топливо, золото, искусство, недвижимость — показывают разнообразие доступных активов.
7. Как купить ЦФА: выбрать актив → зарегистрироваться на платформе оператора → подать заявку на покупку через приложение или сайт.
8. Где искать ЦФА: в разделах «Новые выпуски» или «Вторичный рынок» на платформах ОИС, в приложениях банков‑операторов.
9. Что проверить перед покупкой: условия выпуска, надёжность эмитента (рейтинг, отчётность), доступность для вашего статуса, возможность продажи на вторичном рынке, «Уведомление о рисках».
10. Риски ЦФА: низкая ликвидность, недостаток прозрачности, отсутствие страховки АСВ, технические сложности, непредсказуемость доходов.

Покупка ЦФА — это как приобретение «цифрового билета» с определёнными правами. Главное — тщательно изучить условия, выбрать надёжного эмитента и использовать платформу лицензированного оператора. Если вы новичок, начните с небольших сумм и выбирайте активы с понятными условиями. Также можно положить деньги на депозит или рассмотреть другие варианты инвестиций — о них мы рассказали в статье «Куда вложить деньги кроме вкладов: надёжные и доходные альтернативы».