Неприятный сюрприз от ВТБ. Инвесторы ждали дивиденды, а получили допэмиссию

Эксперты рассчитывали, что, как и прошлом году, ВТБ выплатит дивиденды. Пусть не такие большие, но всё же. Однако инвесторам поставили подножку. Рекомендация выплатить дивиденды последовала. Но вместе с этим наблюдательный совет банка рекомендовал провести очередную дополнительную эмиссию акций, которая размоет долю акционеров. Разочарование инвесторов вылилось в резкий слив бумаг на рынке.

_{Обвал акций ВТБ. Фото: Мосбиржа}

Ждали дивиденды, а пришла допэмиссия

26 мая 2026 года наблюдательный совет ВТБ выдал две рекомендации:

1. Направить на дивиденды 25% от чистой прибыли за 2025 год. То есть распределить между акционерами 125,5 млрд рублей или по 9,71 рубля на акцию до вычета налога на доходы физических лиц (НДФЛ). Дата закрытия реестра — 26 июля 2026 года.
2. Провести дополнительную эмиссию акций. Предварительные параметры — до 6,3 млрд бумаг (около 49% от общего количества) по цене 87 рублей за каждую. В этот раз ВТБ привлекает новые деньги, чтобы развивать совместный бизнес с Wildberries. Уже объявлено о покупке 5% в одноимённом банке.

Учитывая, что больше 50% акций ВТБ принадлежат государству, очевидно, что будет так, как захочет оно, а не частные инвесторы. Поэтому акции ВТБ рухнули с 89,6 до 77,8 рубля за бумагу или на 13,2%, свидетельствуют данные Московской биржи. Затем котировки несколько подросли. Сейчас за акцию дают 78,6 рубля (данные на 09:00 мск).

Что говорят эксперты

Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова предполагает, что допэмиссия — это условие от ЦБ:

По нашему мнению, все эти события означают, что ЦБ РФ одобрил дивиденды за 2025 год только на условиях, что ВТБ увеличит свою капитализацию, чтобы после распределения прибыли соответствовать требуемому нормативу достаточности капитала. Возможно, с этой целью ВТБ приобретает такой быстроразвивающийся актив, как WB Банк

Эксперт согласна, что «новость о допэмиссии резко негативна» для частных инвесторов. Но, по её словам, акционеры могут избежать размытия доли за счёт преимущественного права. Наталья Мильчакова считает, что акции ВТБ начнут расти после того, как руководство банка раскроет причины допэмиссии и расскажет, как защитят права мелких акционеров.

Не все эксперты столь тактичны. В частности, аналитики ИК «Вектор Капитал» назвали ситуацию двойным ударом: маленькие дивиденды при размытии капитала. По их мнению, для партнёрства с Wildberries не нужно привлекать 500 млрд рублей, так сильно увеличивая количество акций. Даже если ВТБ решит купить одноимённый банк полностью, а не 5%, то понадобится в пять раз меньше денег. Капитал Wildberries Bank оценивается в 64 млрд рублей.

Значит, партнёрство ВТБ с Wildberries не будет ограничиваться банковским бизнесом, а затронет ещё и маркетплейс. К такому развитию событий аналитики ИК «Вектор Капитал» относятся отрицательно, памятуя опыт Сбербанка с Мегамаркетом:

В случае с ВТБ, если какая-то часть Wildberries в итоге попадёт на баланс самого банка, ситуация может быть ещё более плачевной, ибо это означает очередной раунд работы с непрофильными активами, очередное давление на капитал из-за повышенных риск-весов у таких активов и очередные проблемы с достаточностью капитала

Также разочарован решением ВТБ главный аналитик «Алор Брокер» Андрей Зацепин. Рекомендованные дивиденды дают 12% доходности, но при допэмиссии они выглядят непривлекательно:

Допэмиссия размоет доли миноритариев, и дивдоходность в 12% в таких условиях выглядит неинтересной