Заседание ЦБ по ключевой ставке состоится 11 сентября. Сейчас экономисты ставят на два сценария: регулятор может сохранить ставку на уровне 14% или снизить её до 13,75%. От решения зависят доходность вкладов и цена кредитов.
ЦБ может сохранить ключевую ставку на уровне 14%
Центробанк, скорее всего, возьмёт паузу и оставит ключевую ставку на уровне 14% годовых. Такой вариант сейчас выглядит более вероятным, чем новое снижение. При этом решение не предрешено: если свежие данные покажут замедление инфляции и слабый спрос на кредиты, регулятор может уменьшить ставку ещё на 0,25 процентного пункта — до 13,75%.
Почему ждут паузу
Сейчас ключевая ставка равна 14%. В июле ЦБ снизил её на 0,25 процентного пункта. Это стало десятым снижением подряд, однако регулятор дал понять: дальнейшие шаги будут зависеть от инфляции, спроса в экономике, курса рубля и темпов роста кредитования.
Пауза означает, что ЦБ не станет менять ставку на ближайшем заседании. Это не отказ от курса на смягчение денежной политики, а перерыв, который позволит оценить результат прошлых снижений.
Такой сценарий уже закладывается в условия вкладов, считают аналитики «Цифра Брокер». Они обращают внимание на то, что средняя максимальная ставка по депозитам в десяти крупнейших банках растёт пятую декаду подряд и достигла 12,9%:
Банки явно закладывают паузу в цикле снижения ключевой ставки на сентябрьском заседании
Проще говоря, кредитные организации пока не торопятся резко уменьшать проценты по вкладам. Они предполагают, что дешёвых денег в ближайшие недели не будет. Поэтому клиентам всё ещё предлагают заметный доход за размещение сбережений.
Что говорит кредитная статистика
Другой важный фактор — объём кредитов в экономике. По данным, которые приводит аналитик банка «Санкт-Петербург» Виктор Григорьев, в июле долги компаний и населения перед банками выросли на 1,7%. Месяцем ранее рост составлял только 0,4%.
Почти весь июльский прирост обеспечили кредиты организациям: из 2,8 трлн рублей общего увеличения на компании пришлось 2,6 трлн рублей. За месяц объём займов бизнесу вырос на 2,1%.
На первый взгляд, это может говорить о слишком быстром росте кредитования. Если компании активно берут деньги, спрос в экономике растёт, а вместе с ним может усилиться давление на цены. В такой ситуации ЦБ обычно осторожнее относится к снижению ставки.
Кроме того, спрос со стороны обычных граждан стал слабее. Кредиты населению в июле выросли на 0,5% против 0,9% в июне. Одной из причин стало замедление роста ипотеки.
Виктор Григорьев считает, что эта статистика не должна помешать ЦБ продолжить снижение ставки:
С учётом того, что ЦБ объясняет рост кредитования в июле разовыми факторами, текущие результаты не должны стать препятствием для дальнейшего снижения ключа
Почему ЦБ может не торопиться
Несмотря на слабый спрос на розничные кредиты, у регулятора остаются причины для осторожности.
Первая — инфляция. Если товары и услуги снова начнут быстро дорожать, снижение ставки способно подстегнуть спрос и усилить рост цен.
Вторая причина — бюджетные риски и неопределённость для бизнеса. Любые новости о расходах государства, налогах, крупных проектах и работе компаний могут повлиять на то, как дальше будет развиваться ситуация с инфляцией.
Третья — рост кредитования организаций. Даже если июльский скачок связан с отдельными сделками, ЦБ захочет увидеть, что спрос на займы не возвращается к слишком высоким темпам.
Центробанк уже повысил прогноз средней ключевой ставки на 2026 год до 14,5–14,6%. Также регулятор допустил, что в будущем ставка может не только снижаться, но и снова вырасти, если инфляционные риски усилятся.
Какое решение выглядит главным
Сейчас можно рассмотреть три варианта:
- Сохранение ставки на уровне 14%. Это самый осторожный сценарий. ЦБ возьмёт паузу, чтобы оценить инфляцию, кредитную активность и влияние прошлых снижений.
- Снижение до 13,75%. Такой шаг возможен, если статистика по ценам окажется благоприятной, а рост кредитов не покажет устойчивого ускорения.
- Повышение ставки. Пока этот вариант выглядит маловероятным. Он возможен только при резком усилении инфляционных рисков, ослаблении рубля или появлении новых проблем в экономике.
По оценке экспертов, базовый сценарий — сохранение ключевой ставки на уровне 14%. Ранее аналитики также указывали, что до конца года ставка может остаться в диапазоне 13,5–14%, а резкого снижения ждать не стоит.
Что это значит для вкладчиков
Если ЦБ оставит ставку на уровне 14%, банки, вероятно, сохранят привлекательные проценты по краткосрочным вкладам. Но доходность может отличаться.
Например, банк может предложить 13% годовых на три месяца, но только новым клиентам. Для остальных ставка окажется ниже. Другая кредитная организация даст 12% без дополнительных требований, но позволит пополнять депозит и ежемесячно получать проценты.
При снижении ключевой ставки банки начнут постепенно уменьшать доходность новых вкладов. Поэтому тем, кто и так планировал разместить деньги, стоит заранее сравнить сроки и условия. При этом не нужно закрывать уже открытый депозит досрочно: в большинстве случаев банк пересчитает доход по ставке 0,01%.
Что будет с кредитами
Пауза сохранит высокую стоимость займов. Проценты по ипотеке, потребительским кредитам и кредитным картам быстро не упадут.
Если ставка снизится до 13,75%, эффект для заёмщиков будет небольшим. Кредит может стать немного дешевле, но резкого уменьшения ежемесячного платежа ждать не стоит.
Например, при крупной ипотеке разница в 0,25 процентного пункта заметна, но она не превратит дорогой кредит в дешёвый. Более существенные изменения появятся только после серии снижений, если инфляция позволит ЦБ продолжить этот курс.
