Накануне сентябрьского заседания Банка России «Сбер» пересмотрел свой прогноз по денежно-кредитной политике. Если раньше в банке ждали плавного снижения «ключа», то теперь топ-менеджеры не исключают, что регулятор возьмёт паузу в снижении ставки. Финальное решение будет зависеть от того, как поведёт себя инфляция в ближайшие дни. Подробнее – в нашем материале.
Мнение«Сбера» по ключевой ставке
В «Сбере» считают, что 11 сентября ЦБ может сохранить ставку на уровне 14%. Причина осторожности — нестабильность нефтяного рынка и резкое подорожание нефтепродуктов внутри страны. Это разгоняет инфляционные ожидания.
Банк также пересмотрел долгосрочный прогноз: теперь ждёт снижения «ключа» до 13,5% лишь к концу 2026 года, а целевого диапазона 11–12% — только к концу 2027-го. Ранее такие уровни ожидали уже в конце 2026 года.
Зампред правления «Сбербанка» Тарас Скворцов объяснил:
Последние события в экономике, нефтяной кризис и рост цен на нефтепродукты добавляют волатильности (прим. ред. изменчивость) нашим прогнозам, в том числе в части дальнейших решений Центрального банка по ключевой ставке. Уже сейчас мы допускаем, что на следующем заседании регулятор может сделать паузу
Даже при инфляции в 4–5% политика ЦБ, по мнению «Сбера», останется жёсткой. Это будет сдерживать инвестиции и потребительский спрос.
Почему ЦБ может взять паузу
У регулятора есть и внутренние причины для того, чтобы выдержать паузу.
Во-первых, ставка в 14% всё ещё подавляет спрос, а преждевременное смягчение сведёт на нет успехи в борьбе с ценами.
Во-вторых, бюджетные риски и ослабление рубля из-за нефтяного кризиса делают инфляцию непредсказуемой. ЦБ традиционно действует осторожно: лучше переждать опасный период, чем потом экстренно поднимать ставку заново. Пауза здесь выглядит логичным шагом.
При этом давление на ЦБ с требованием снизить ставку сохраняется. В последние недели инфляция действительно замедлилась, и это даёт повод для осторожного оптимизма. Но мы скорее ожидаем минимального шага — снижения на 0,25 процентного пункта, — чем полноценной паузы. Такой сценарий станет компромиссом между борьбой с инфляцией и потребностями бизнеса в дешёвых кредитах.
Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
