Парадокс спокойствия: рубль замер и даже чуть укрепился на фоне, который должен был бы его тревожить (волна повышения ставок в мире, подписанные «адские санкции», рекордные госдолги, британские облигации у 30-летних максимумов). Держит его почти исключительно дорогая нефть — и главный вопрос в том, насколько прочна такая опора. Высокие цены на сырьевых рынках обеспечивают в России приток валюты. Вопрос недели: что будет с рублём, когда этот щит дрогнет? Ведь первые трещины появились уже 22 сентября, когда Brent ушёл ниже 98.
Рубль практически замер
Официальные курсы валют Банка России в периоде с 14 по 22 сентября 2026 года демонстрируют стабильность.
Доллар США подешевел с 84,3363 руб. до 84,0954 руб. Для сравнения на межбанковском рынке 20 сентября сделки шли по 84,135 руб., что мало отличается от котировки ЦБ РФ.
Вернёмся к котировкам Центробанка. Евро опустился с 97,7626 руб. до 96,3733 руб.
Юань поднялся символически, буквально на копейку с 12,5353 руб. до 12,5448 руб.
Нефть не верит в мир в Персидском заливе
Баррель нефти «Брент» 22 сентября в 10.30 мск стоил 101,3 долл., это на 6 долларов ниже, чем неделю назад.
Унция золота (декабрьский фьючерс COMEX) 22 сентября стоила около 4 376 долл. — почти как неделей ранее; заметнее металл просел за последние сутки, теряя порядка 20 долларов.
В последние две недели союзник США — Саудовская Аравия испытывала серьёзные проблемы в Йемене. Местное воинственное племя хуситов существенно осложнило судоходство у северного берега Аравийского полуострова.
Однако нефть хоть стоит и достаточно дорого, не опускается ниже 100 долларов, в небеса котировка барреля не улетает.
ФРС США идёт на повышение
На прошлой неделе Федеральная резервная система (ФРС) США повысила ключевую ставку на 25 базисных пунктов (соответствуют 0,25% годовых), до 3,75%-4% годовых. Решение совпало с ожиданиями большинства участников рынка. Это первое поднятие ставки со стороны ФРС с 2023 года.
Например, доходность государственных 30-летних облигаций Великобритании сейчас около 6% годовых, это уровень кризисного 1998 года. Если брать точные цифры, то 17 сентября она достигала 5,9%, 22 сентября опустилась до 5,7%.
При этом государства лидеры западного мира накопили колоссальные долги. Например, у США госдолг превысил 40 трлн долл. Процентные расходы давят на социальные программы. Но и не повышать ставки госбанки, когда растёт инфляция и существует конкуренция валют, не могут.
На этом фоне успех на выборах правых популистов в Германии, а также возможные в недалёком будущем успехи аналогичных сил во Франции, Великобритании — вполне логичная реакция населения.
США грозит покупателям российской нефти
Конгресс США принял, а президент Дональд Трамп утвердил закон об «адских санкциях» для покупателей российской нефти. Документ даёт право вводить драконовские пошлины на товары из этих стран.
В первую очередь под удар могут попасть Китай и Индия. Проблема в том, что, во-первых, эти страны могут ответить пошлинами на американские товары. Во-вторых, если удалить российскую нефть из рынка, то это вызовет ещё большую цену на неподсанкционный баррель. А это соответствующий скачок цен на топливо в Америке и Европе. Это ещё больше поднимет популярность условной «Альтернативы для Германии» (или её коллег в других странах).
Успехи изоляционистов побуждают вводить торговые барьеры, а это даст новый виток цен на то же золото.
Почему дешевел рубль. «Расследование» ЦБ РФ
Банк России в своём обзоре «Денежно-кредитные условия и трансмиссия ДКП» назвал основной фактор ослабления рубля в августе.
В последний месяц лета доллару США стал дороже на 6,8%, евро — на 8,4%, юань — на 7,8%. Как отмечено в обзоре ЦБ:
Основным фактором ослабления рубля стало сокращение продаж валюты на фоне снижения цен на российскую нефть в июне – июле
На наш взгляд, мысли эти банальны, но верны. Сейчас же нефть дорога. И тянет рублёвых быков за рога, так и просится каламбур.
Прогноз курса доллара. План-факт
Наш прогноз на прошлую неделю предполагал высокую цену на нефть и некоторое укрепление рубля в район 83,5-84,4 рублей за доллар. Он полностью оправдался.
Нашим читателям мы предлагаем поупражняться в самостоятельных прогнозах. Для этого пригодится специальный раздел «Выберу.ру» с котировками валют, где данные обновляются в автоматическом режиме.
Прогноз курса доллара на 21–27 сентября 2026 года
Мы ожидаем стабилизации курса доллара и даже незначительное укрепление рубля. Нефть стоит дорого, санкции не пугают.
Наш прогноз 83,2-84,1 руб. за доллар по версии ЦБ РФ.
Как считает генеральный директор УК «Финстар Капитал» Лариса Арбатова, с золотом ситуация интересная. В понедельник оно опускалось более чем на 0,8%, примерно до $4.313 за унцию, поскольку рынок закладывал повышение ставки ФРС, высокое значение которой увеличивает альтернативную стоимость владения золотом, что само по себе процентного дохода не приносит.
После решения ФРС, уточняет эксперт, золото сначала продолжило снижение и 16 сентября закрылось около $4.263, но уже 17 сентября восстановилось более чем на 1%, примерно до $4.309. Это показывает, что одной ставки для оценки золота сейчас недостаточно: сохраняются геополитические риски и высокая стоимость энергоносителей, поддерживающие спрос на защитные активы.
Если бы ФРС, напротив, перешла к снижению ставки, первым эффектом скорее стало бы давление на доллар и поддержка золота. Для рубля такое решение само по себе не означало бы снижения курса. При прочих равных более слабый глобальный доллар даже может работать в пользу российской валюты.
Но итоговая динамика USD/RUB будет зависеть прежде всего от нефти, экспортной выручки, импорта и дальнейшей политики Банка России. По нашим ожиданиям, в ближайшее время рубль может оставаться в относительно устойчивом диапазоне, однако волатильность способна вырасти из-за одновременного изменения нефтяных цен и ожиданий по ставкам ФРС и Банка России.
Член Центрального совета Независимого профсоюза «Новый труд» (кандидат экономических наук, доцент МГЛУ) Саид Гафуров считает, что если смотреть на ушедшую неделю без попытки каждый день объявлять победителя и проигравшего на валютном рынке, картина довольно спокойная.
Рубль укрепился к доллару и евро, несколько сложнее выглядела динамика юаня. Официальный курс доллара снизился с 86,47 рубля 9 сентября до 84,24 рубля 16 сентября, евро — со 100,50 до 97,30 рубля, юаня — с 12,85 до 12,55 рубля. Но, по мнению эксперта, не стоит делать из этого вывод, что рубль вдруг обнаружил какой-то новый фундаментальный источник силы. Поэтому сегодняшнюю ситуацию можно описать иначе: нефть создаёт для рубля благоприятный внешний фон, но курс формируется уже внутри всей системы российского валютного рынка. И здесь начинается самое интересное.
На этой неделе внимание переключилось на Федеральную резервную систему США. Рынок практически заложил в цены повышение американской ставки на 25 базисных пунктов. А теперь вернёмся к рублю. Предположение, что «если ФРС снизит ставку, рубль обязательно упадёт», на взгляд Саида Гафурова, просто переворачивает причинно-следственную связь. При прочих равных более высокая американская ставка поддерживает доллар: долларовые активы становятся относительно привлекательнее. Снижение ставки действует в обратную сторону.
