Лариса Арбатова
Генеральный директор ООО УК «Финстар Капитал», эксперт с более чем 15-летним опытом работы на рынке коллективных инвестиций. Имеет высшее образование в области экономики и юриспруденции, а также международную сертификацию директоров Certificate in Company Direction от Института директоров Великобритании (IoD UK). Ранее занимала должность генерального директора УК «Восток-Запад» в партнёрстве с «Фридом Финанс» (ныне «Цифра Брокер»).
Основным фактором поддержки рубля остаётся жёсткая денежно-кредитная политика. Даже после снижения ставки её уровень остаётся высоким по историческим меркам, что сохраняет привлекательность рублёвых активов для банков, бизнеса и частных инвесторов. Дополнительную роль играет ограниченный спрос на валюту со стороны импорта: восстановление внешних поставок идёт медленнее, чем ожидалось рынком в начале года. Текущая устойчивость рубля во многом носит временный характер. По мере дальнейшего снижения ключевой ставки, постепенного восстановления импорта и роста бюджетных расходов давление на курс будет усиливаться. Кроме того, сезонно во второй половине года традиционно увеличивается спрос на валюту со стороны бизнеса и импортёров. Наиболее вероятный сценарий - постепенный переход рубля к ослаблению ближе к концу лета или началу осени. Резкой девальвации рынок пока не ожидает, однако потенциал дальнейшего существенного укрепления рубля выглядит ограниченным.
В базовом сценарии в ближайшие месяцы доллар может вернуться в диапазон 90-95 рублей, евро - 98-104 рубля, а юань - 12,3-13 рублей. Многое будет зависеть от нефтяных цен, динамики экспортных поступлений и дальнейших сигналов Банка России по траектории ключевой ставки. Пока регулятор сохраняет осторожный подход, рубль продолжит оставаться относительно стабильным даже на фоне сохраняющейся внешней неопределённости.
На неделе рубль продолжил демонстрировать относительную устойчивость по отношению к доллару, евро и юаню. Несмотря на снижение ключевой ставки Банком России в предыдущие месяцы, национальная валюта пока сохраняет поддержку со стороны высокой реальной доходности рублёвых инструментов, слабого импорта и стабильного притока экспортной выручки. На глобальном рынке доллар продолжает чувствовать себя уверенно благодаря высокой ставке ФРС США и устойчивости американской экономики. Это ограничивает потенциал дальнейшего укрепления рубля и одновременно создаёт фундамент для постепенного разворота валютного рынка во втором полугодии. Евро остаётся более волатильным на фоне слабых темпов роста экономики еврозоны и ожиданий дальнейших решений Европейского Центрального Банка. Юань, в свою очередь, зависит от темпов восстановления экономики Китая, экспортной активности и политики Народного банка Китая.