На прошлой неделе в России на валютном рынке произошла скоротечная попытка сломать тенденцию к укреплению рубля. В моменте евро подорожал сразу почти на 3 рубля. Но рынок был тонким. Собратья-валюты движение не поддержали, так что всё быстро вернулось на круги своя. Но вот что факт: отечественная валюта перестала расти. Но ещё не начала падать.
Кричащие официальные цифры
В периоде с 23 по 30 мая 2026 года динамика курса валют Банка России дала неожиданные поводы задуматься.
Три основные мировые валюты вели себя относительно рубля совершенно по-разному. Движения курсов были по-своему драматичны. Но драмы эти были по продолжительности коротки, зато по динамике сильны.
Доллар США по итогам периода изменился мало. Он подешевел с 71,2090 рубля до
71,0224 рубля. Неофициальный курс на межбанковском рынке отличался в конце прошлой неделе буквально на копейку и составил 71,035 рубля.
Драматизм же проявился в снижении курса с 28 мая, когда ЦБ зафиксировал его ниже 71 рубля – 70,9012 рубля.
Но настоящие чувства были в евро. Это валюта подорожала с 23 по 30 мая не так сильно – с 82,5445 рубля до 82,6369 рубля.
Зато 26 мая ЦБ поднял курс евро сразу на 2,9 рубля до 85,4493 рубля. Правда, тут же всё вернулось к привычной цене. Мы не смогли найти внятного объяснения в открытых источниках, что это вообще было. Одни аналитики молчат, другие повторяют пустые слова про напряжённость и сложную динамику.
Скажем только, что на внешнем контуре в паре евро к доллару всё было спокойно, а значит, это какие-то внутренние дела. Возможно, кому-то крупному срочно понадобились большие объёмы евровалюты, а её на рынке было мало. Ведь если бы на рынке были реальные проблемы с рублём, то дружно вверх улетели бы и курсы других валют. Версия рабочая, не более, но другой нет.
Но задумаемся: как быстро может двинуться курс, если это будет надо? Не является ли трёхрублёвое падение рубля зарницей грядущих бурь?
Официальный курс юаня в том же периоде был воплощением восточного спокойствия. Юань стал дороже меньше чем на полкопейки с 10,4823 рубля до 10,4865 рубля.
Внешний фон
Спекулянты играли на слухах о том, что США и Иран вот-вот договорятся. Слухи опровергались и возникали вновь. Пока настрой всё же положительный в том смысле, что кровь перестанет литься, транспортные потоки восстановятся, спрос на золото как на универсальное убежище для капитала упадёт.
К 13 часам мск 1 июня баррель нефти «Брент» стоит 94,2 доллара. Это на 3 доллара ниже, чем неделю назад.
Унция золота (фьючерс в Чикаго) – 4 525 долларов, это на 40 долларов ниже, чем неделю назад.
Стране нужны деньги
Из внутренних новостей прошлой недели можно выделить подготовку к приватизации части государственного пакета акций «Аэрофлота» (23,8%). Национальный перевозчик в хорошем состоянии, собрался платить дивиденды. Контроль государства после сделки сохранится (сейчас казна владеет почти 74% уставного капитала).
Аналогичная ситуация с «Новороссийским морским торговым портом» (НМТП), где приватизировать хотят 20% акций. Только государство сохранит контроль за НМТП через владение контрольным пакетом акций порта государственной монополией «Транснефть».
Тоже хорошее предприятие, прибыльное, дивиденды платит.
А вот новость не из мира акций. В России задолженность по заработной плате суммарно на конец апреля достигла 2,9 млрд рублей, что на 35% больше месяц к месяцу и на 94% больше год к году, подсчитал Росстат. Мы считаем, что эта цифра – отражение проблем в реальном секторе.
Так что снижение курса рубля, причём резкое, может стать выходом.
Что скажет Минфин
3 июня Министерство финансов России объявит объём покупок валюты на месяц. Аналитики считают, что покупки валюты вырастут на порядок, до 12 млрд рублей с майских 1,2 млрд рублей.
В результате рубль, как ожидается, начнёт слабеть.
Спрос на валюту должен подогреть и начинающийся летний сезон.
Прогноз курсов валют: план-факт
Мы рассчитали, что доллар по версии ЦБ РФ простится с весной в диапазоне 70,2-71,1 рубля. Как видим, попадание абсолютно точное.
Прогноз курса доллара на 7 июня
Мы ожидаем снижения курса рубля на фоне окончания периода налоговых платежей и обнародования планов Минфина.
Наш прогноз официального доллара: 72-73 рубля.
Комментарий эксперта
Основным фактором поддержки рубля остаётся жёсткая денежно-кредитная политика. Даже после снижения ставки её уровень остаётся высоким по историческим меркам, что сохраняет привлекательность рублёвых активов для банков, бизнеса и частных инвесторов. Дополнительную роль играет ограниченный спрос на валюту со стороны импорта: восстановление внешних поставок идёт медленнее, чем ожидалось рынком в начале года. Текущая устойчивость рубля во многом носит временный характер. По мере дальнейшего снижения ключевой ставки, постепенного восстановления импорта и роста бюджетных расходов давление на курс будет усиливаться. Кроме того, сезонно во второй половине года традиционно увеличивается спрос на валюту со стороны бизнеса и импортёров. Наиболее вероятный сценарий — постепенный переход рубля к ослаблению ближе к концу лета или началу осени. Резкой девальвации рынок пока не ожидает, однако потенциал дальнейшего существенного укрепления рубля выглядит ограниченным.
В базовом сценарии в ближайшие месяцы доллар может вернуться в диапазон 90-95 рублей, евро — 98-104 рубля, а юань — 12,3-13 рублей. Многое будет зависеть от нефтяных цен, динамики экспортных поступлений и дальнейших сигналов Банка России по траектории ключевой ставки. Пока регулятор сохраняет осторожный подход, рубль продолжит оставаться относительно стабильным даже на фоне сохраняющейся внешней неопределённости.
