ОФЗ обгоняют депозиты. Стоит ли их покупать?
Российский рынок облигаций переживает необычный период: доходность государственных и корпоративных бумаг заметно выше процентов по банковским вкладам. По оценке «Эксперт РА», в III квартале 2026 года разрыв между доходностью надёжных облигаций и ставками по годовым депозитам в топ−20 банках достиг 3,2 процентного пункта — максимум с начала года. Разбираемся, стоит ли вкладываться в ОФЗ и долговые бумаги компаний.
Доходность облигаций и вкладов в октябре 2026 года
Согласно обзору «Эксперт РА», в третьем квартале 2026 года средневзвешенная доходность облигаций групп AAA–AA к погашению составила около 16,55% годовых. Индекс доходности годовых депозитов в крупнейших банках держался на уровне 12,55%. То есть премия за вложения в долговые бумаги вместо вкладов превысила три процентных пункта. Для вкладчика с миллионом рублей это потенциально дополнительные 30 000 – 35 000 рублей годового дохода до налогов и комиссий.
Разрыв начал расти ещё во II квартале: тогда он составлял 2,5–2,7 п. п., а к октябрю достиг 3,2 п. п. Причина — разное поведение банков и участников фондового рынка. Кредитные организации при ключевой ставке 14% не спешат повышать проценты по вкладам, а крупные компании вынуждены привлекать деньги по высоким рыночным ставкам.
Давление на доходности облигаций усиливает рост числа дефолтов: за девять месяцев 2026 года зафиксировали 33 первичных технических дефолта. В 2027 году «Эксперт РА» прогнозирует дефолт примерно у 3% эмитентов. Инвесторы требуют более высокую премию за риск, и доходность идёт вверх.
При этом в экономике сохраняется значительная неопределённость. С одной стороны, высокие цены на энергоносители поддерживают экспортные доходы. С другой — бюджетный дефицит остаётся глубоким, Минфин занимает всё больше, но инвесторы не готовы кредитовать государство под низкие проценты. Центробанк на октябрьском заседании сохранил ключевую ставку на уровне 14% и не дал сигналов о скором смягчении. В таких условиях доходность облигаций продолжит расти, а их цена на вторичном рынке — падать. Для держателей бумаг это означает бумажный убыток при досрочной продаже, хотя купонные выплаты останутся стабильными.
Куда лучше инвестировать
Выбор между вкладом и облигацией зависит от инвестиционного горизонта и готовности к риску. На коротком сроке — несколько месяцев или до года — банковский депозит может оказаться выгоднее. Он защищён системой страхования вкладов, не требует рыночной оценки и гарантирует фиксированный доход независимо от колебаний ставок. Если инвестор не готов видеть минус в портфеле при возможном повышении «ключа», вклад остаётся разумным выбором.
Однако на горизонте трёх и более лет картина меняется. ЦБ планирует смягчение денежно-кредитной политики уже в 2027 году, и рынок закладывает это в цены средних и длинных выпусков. Когда ставка начнёт снижаться, доходности облигаций упадут, а их цена — вырастет. Инвестор, зафиксировавший высокую доходность сейчас, получит не только купонный доход, но и прибыль от переоценки бумаг. Центробанк наметил снижение ключевой ставки на 2027 год: в среднем он прогнозирует её значение на уровне 10,5–12,5% годовых.
Можно и диверсифицировать вложения. Часть денег держать на вкладе для ликвидности и предсказуемости, а часть — направить в надёжные облигации с рейтингами AAA и AA. Среди предпочтений — бумаги с фиксированным купоном и флоатеры с переменным купоном, например «Яндекс», «Газпром нефть», «ВТБ Лизинг». Важно помнить: погоня за высокой доходностью в бумагах с рейтингом A и ниже сопряжена с кредитным риском, который в период роста дефолтов особенно ощутим.
Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Поделитесь своим мнением: