Девять недель подряд, с 18 марта, рубль становится всё дороже к доллару и другим твёрдым валютам. Пока явных сигналов к развороту курса нет. Внешний фон, прежде всего дорогая нефть и геополитические проблемы, а также снижение спроса на валюту внутри России — всё это продолжает подталкивать рубль вверх.
Длинные тени короткой недели
Динамика официальных курсов валют ЦБ РФ на прошлой неделе показала новые локальные вершины рубля.
В периоде с 9 по 16 мая 2026 г. доллар потерял больше рубля, точнее «американец» опустился с 74,2963 руб. до 73,1275 руб. (Неофициальный доллар на межбанковском рынке в конце прошлой недели был ещё дешевле 72,885 руб.).
Евро просел сильней заокеанского коллеги с 88,5490 руб. до 85,1830 руб.
Юань похудел не так значительно, всего на 20 копеек с 10,9306 руб. до 10,7318 руб.
Нефти мало добывают и трудно доставляют
Ситуация с Ормузским проливом остаётся сложной. Пока гремят взрывы и танкеры не могут идти по этой артерии, наивно ждать дешёвой нефти.
На 18 мая (12 часов Мск.) баррель «Брента» стоил ровно 110 долл., округлённо на 4,5 долл. выше, чем неделей ранее.
Унция золота (фьючерс в Чикаго) стоит 4559,4 долл., это на 152 долл. меньше, чем неделю назад.
Причин снижения цены унции может быть несколько. Во-первых, рост процентных ставок. «Бумажные» активы дают внятный процентный доход, а золото — лишь надежду на подорожание. Во-вторых, некоторые страны-добытчики нефти могут в период сокращения доходов от экспорта чёерного золота вынужденно распродают золото реальное.
Смена караула в ФРС
15 мая Кевин Уорш сменил Джерома Пауэлла на посту главы Федеральной резервной системы США. ФРС предстоит регулировать нагрузку на долг США через ставку. Белый Дом будет давить, требуя низких ставок и подъёма реального сектора экономики любой ценой.
Отметим, что на прошлой неделе доходность государственных облигаций США со сроком погашения 30 лет впервые с 2007 г. превысила 5% годовых и составила 5,046% годовых. Одновременно доходность аналогичных 30-летних бондов Японии впервые с момента их первого размещения в 1999 году превысила 4%.
В общем, это у Бальзака в романе «Тридцатилетняя женщина» было интересно от чувств. У тридцатилетних облигаций — интересно от процентов.
Всем нужен Китай
На прошлой неделе президент США Дональд Трамп съездил в Китай. Говорил, что всё прошло успешно. Например, в торговле энергоносителями, а также с покупкой 200 американских «Боингов» Поднебесной. Аналитики ждали, что сбыть удастся аж 500 бортов, так что курс акций авиапроизводителя упал, когда новость вышла.
Пока же Китай предупредил Великобританию из-за планов национализации British Steel (завода в Сканторпе). Власти королевства объясняют действия необходимостью сохранить рабочие места и гарантировать стабильные поставки стали внутри государства. На наш взгляд, ситуация намного важнее, чем судьба одного завода, она может стать показателем могущества КНР.
Процесс века
Арбитражный суд Москвы полностью удовлетворил иск Банка России к бельгийскому депозитарию Euroclear о взыскании 18,17 трлн рублей (200 млрд евро) убытков, причинённых блокировкой международных резервов РФ.
Ясно, что в российском суде решение о взыскании состоится (ещё будут апелляции). Но как его исполнить?
Прогноз курсов валют: план-факт
Мы ожидали снижения курса доллара к 17 мая до 73,8-74,8 руб. Направление движения мы определили верно, но смелости нашему прогнозу, как видим, не хватило. Доллар упал сильней. Другое дело, что это падение бьёт по реальному сектору российской экономики, так как конкурентоспособность российских товаров снижается относительно зарубежных аналогов.
Нашим читателям мы предлагаем поупражняться в самостоятельных прогнозах. Для этого пригодится специальный раздел «Выберу.ру» с котировками валют, где данные обновляются в автоматическом режиме.
Прогноз курса доллара на 18 — 24 мая
Мы не наблюдаем признаков разворота тенденций.
Доллар по версии ЦБ РФ мы ждём в районе 72,3-73,1 руб.
По мнению генерального директора ТЕХНОБИТ Александра Пересичана, с одной стороны, рубль поддерживает высокая цена на нефть (а у нашей Urals сейчас большое преимущество — она может не только торговаться, но и реально быть поставлена). С другой стороны, чрезмерному укреплению препятствуют закупки валюты Минфином.
Снижение ключевой ставки тоже не сильно ослабило рубль, так как показатель остаётся на рекордно высоком уровне. К концу мая можно ожидать небольшого ослабления рубля — сыграет роль фактор сезонности. В конце месяца традиционно растёт спрос со стороны импортёров, а также ожидается рост спроса на валюту со стороны населения перед отпускным периодом. Даже в случае урегулирования ситуации в Ормузском проливе, быстро цены на нефть к прежнему уровню не вернутся. Неслучайно Минэкономразвития сильно пересмотрело свой прогноз в сторону ослабления доллара в 2026 году (теперь среднегодовой курс ожидается на уровне 81,5 руб. вместо 92,2 руб.).
До конца мая доллар будет зажат в диапазоне между 73 рублями и 76 рублями. Наиболее вероятный сценарий — сохранение курса в районе 74-75 рублей.
Основатель и генеральный директор инвестиционной платформы Lender Invest Дмитрий Исаков добавляет:
На поверхности — классический набор триггеров: дорогая нефть Urals под 95 долларов за баррель в апреле, утроившиеся продажи экспортёров (7,2 млрд долларов против 2,4 млрд долларов в марте) и ключевая ставка 14,5%, делающая рубль одной из самых доходных валют в мире. Но настоящая интрига недели — в её «короткости»
Как считает Дмитрий Исаков, скрытый драйвер, о котором мало говорят, — лаг между нефтяной выручкой и её конвертацией. Дорогая апрельская нефть только сейчас приходит на рынок реальными продажами и будет давить на курс ещё 2–3 недели. Добавьте сюда визит Трампа в Пекин и снижение глобальной премии за геополитический риск — и картина складывается однозначно в сторону укрепления рубля.
