Стоимость фьючерса на золото на Чикагской товарной бирже (CME) 21 августа впервые с конца мая превысила отметку 4600 долларов за унцию. Рост продолжается третью неделю подряд — с начала недели драгметалл прибавил около 3,6%. Ключевыми драйверами стали ослабление доллара и решение Минфина США удвоить объём выкупа долгосрочных гособлигаций. Разбираемся, стоит ли инвесторам ждать ралли в золоте.
Почему золото пошло вверх
Главной причиной роста стало заявление Министерства финансов США от 19 августа о намерении увеличить объём выкупа долгосрочных казначейских облигаций до как минимум 4 млрд долларов за одну операцию — вдвое больше текущего уровня. Министр финансов Скотт Бессент допустил, что этот объём будут увеличивать и дальше. Программа нужна, чтобы поддержать ликвидность рынка. Доходности растут. Важно, что на высоком уровне были и спрос, и предложение на облигации.
Решение Вашингтона вызвало двойной эффект. С одной стороны, доллар ослаб примерно на 0,9% к корзине основных валют, достигнув трёхмесячного минимума. Ослабление американской валюты традиционно поддерживает золото, поскольку оно становится дешевле для покупателей из других стран.
С другой — инвесторы забеспокоились, что попытки удерживать доходность облигаций на приемлемом уровне могут в перспективе подорвать привлекательность доллара.
Также на золото есть устойчивый инвестиционный спрос. Закупки продолжают центральные банки, в частности Китая. Управляющий директор GoldSilver Central Брайан Лан подчеркнул, что ослабление доллара поддерживает не только золото, но и все драгоценные металлы. По его словам, дальнейшая динамика будет определяться шагами ФРС и тем, как они повлияют на рыночные ожидания по ставкам.
Нынешний рост особенно заметен на фоне резкого падения весной. В январе золото достигало исторического максимума около 5 595 долларов за унцию, однако затем, на фоне геополитической напряжённости, инвесторы стали массово распродавать презренный металл: он упал до 3 965 долларов.
Продажи золота Центральным банком России
На фоне роста мировых цен на золото Россия стала одним из основных бенефициаров. Центральный банк активно реализует драгоценный металл на внутреннем рынке. По данным Bloomberg, к 1 августа 2026 года золотые резервы Банка России сократились до 73,2 млн тройских унций (около 2,28 тыс. тонн) — минимального уровня с января 2020 года.
Сокращение носит последовательный характер: на 1 января в резервах находилось 74,8 млн унций. За июль запасы уменьшились на 0,2 млн унций, а с начала года сократились примерно на 1,6 млн унций. Это эквивалентно продаже примерно 50 тонн драгоценного металла.
Снижение запасов связано с операциями Банка России на внутреннем рынке, которые отражают сделки Минфина с деньгами Фонда национального благосостояния. Когда нефтегазовые доходы оказываются ниже установленного уровня или средства фонда направляются на внутренние инвестиции, ЦБ проводит встречные операции с ликвидными резервными активами. Золото оказалось одним из наиболее удобных активов для таких операций — основная его часть хранится внутри страны и остаётся доступной.
Масштаб сокращения практически беспрецедентен в российской истории. Согласно данным Всемирного совета по золоту, сопоставимое по объёму снижение запасов ЦБ фиксировал лишь в 2002 году. По итогам второго квартала 2026 года Банк России сократил резервы на 22 тонны, став крупнейшим продавцом среди центральных банков мира.
Прогноз и перспективы золота
Геополитическая ситуация вокруг Ормузского пролива частично стабилизировалась. США и Иран продлили действие меморандума, который должен стать прологом к будущему мирному соглашению. Однако полного конфликт может возобновиться.
Тем временем США продолжают наращивать государственный долг, который уже превысил 40 трлн долларов. Расходы на его обслуживание при сохраняющейся высокой учётной ставке ФРС остаются значительными, что ставит под сомнение долгосрочную надёжность доллара как резервной валюты.
На этом фоне золото может продолжить расти. Но вряд ли к концу года презренный металл окажется выше отметки в 4 500 долларов. Всё-таки национальная валюта США – более привлекательный актив: на нём можно дополнительно заработать, например, вложив средства в американские облигации — трежерис. А экономика циклична: сегодня доллар слабый, завтра – крепкий.
Что касается вложений в рублях, ситуация выглядит иначе. За последние 1–2 месяца золото подорожало с 3 965 до 4 600 долларов, а рубль ослаб с 70–71 до 85 за доллар. На этом фоне инвесторы могут получить двойную выгоду: и от роста долларовых цен на золото, и от девальвации рубля. Поэтому инвестиции в золото в рублёвом выражении выглядят привлекательно. Даже если в долларах цена перестанет расти, на девальвации рубля вы выиграете.
Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
