На прошлой неделе российский рубль неожиданно и сильно пошёл вниз. Если добавить внешний фон, а конкретно удешевление нефти на мировых сырьевых площадках, а также продолжающийся 16 недель обвал на отечественном рынке акций, то картина складывается достаточно пессимистическая. Давайте разберёмся: не пришло ли время готовится к ещё более худшему.
Как один рубль потерял больше четырёх рублей
На официальные курсы валют Банка России в периоде с 20 по 27 июня 2026 года без боли смотреть нельзя. Но мы попробуем убрать эмоции.
Доллар США взлетел с 73,4390 рубля до 77,0611 рубля. При этом на межбанковском рынке доллар стоил ещё почти на 2 рубля дороже официального, последняя полная неделя июня там закончилась на отметке 78,8715 рубля.
Дело не в том, что «от народа правду прячут», а в том, что курс ЦБ РФ всегда на сутки запаздывает. В спокойные времена это несущественно, так как движения минимальны. А вот в период турбулентности межбанк становится основным индикатором. Аналитики рынка отмечают, глядя на межбанковский курс, что падение рубля за неделю на 6 рублей самое сильное с лета 2022 года.
Вернёмся к официальным курсам.
Евро вырос с 84,1684 рубля до 87,4027 рубля.
Юань подпрыгнул с 10,8060 рубля до 11,3359 рубля.
Мы не раз отмечали в цикле этих заметок, что рубль переукреплён, что промышленность стонет от издержек, а российские товары теряют конкурентоспособность относительно зарубежных аналогов. Проблема в том, что ослабление рубля в идеале должно происходить предсказуемо и постепенно.
Внешний фон: баррель мира
На сырьевом рынке отыгрывается снижение напряжённости на Ближнем Востоке. Даже эскалация конфликта, а США и Иран обменивались ударами ракетами и дронами на прошлой неделе, не сломала оптимизм.
Баррель нефти сорта «Брент» на 21:00 мск 30 июня стоил 72,8 доллара. Это округлённо на 8 долларов меньше, чем неделю назад. Фактически актуальная цена барреля вернулась к уровню конца февраля нынешнего года. До уровня, который был до начала агрессии США в Персидском заливе, «чёрному золоту» падать ещё 12-13 долларов.
Унция золота (фьючерс в Чикаго) стоит 4045 долларов. Падение цены — 118 долларов за неделю. Отметим, что в середине прошлой недели унция проваливалась ниже психологически важного рубежа 4 000 долларов, доходя до 3 975 долларов.
Внутренний фон
Российский рынок акций падает уже почти четыре месяца. Например, акции «Газпрома» стоят опять округлённо 100 рублей, причем в моменте на прошлой неделе ценные бумаги проваливались ниже этого рубежа, но в последние числа июня котировки акций газового концерна вновь стали трёхзначными.
Добавили нервозности слухи о возможном «изъятии» вкладов из банков или направлении сбережений граждан на нужные экономике (по мысли авторов подобных инициатив) цели.
Потом всё это опровергли, но, как говорится, осадок остался.
На этом фоне Банк России констатировал, что средства граждан в банках за май сократились на 500 млрд рублей (-0,8%) и составили 67,6 трлн рублей. Очевидно, что часть этого сокращения пошла в наличные доллары или евро с юанем.
А куда им ещё идти в эпоху нестабильности и страха?
Прогноз курса доллара: план-факт
Наш прогноз доллара на прошлую неделю был 73,1–74,3 рубля. Увы, обвал рубля стал для нас, как и для большинства участников рынка, неожиданностью. Мы предвидели, что масштабное движение рубля вниз произойдёт в июле, когда закончится период распродажи валюты экспортёрами, а Банк России сократит продажи валюты на рынке (мы писали об этом в предыдущих обзорах). Вкратце напомним, что мегарегулятор с 1 июля изменил параметры валютных операций, сократив ежедневные продажи валюты (не связанные с бюджетным правилом) с 4,62 млрд до 0,58 млрд рублей.
Прогноз курса доллара на 29 июня – 5 июля
На наш взгляд, есть существенный риск ухода рубля вниз и дальше.
Покупка валюты в казну в рамках бюджетного правила, плюс возможное дальнейшее снижение цены на нефть, – всё это может создать для рубля ситуацию идеального шторма.
Уважаемые читатели, предлагаем присоединиться и самостоятельно поупражняться в прогнозах. Для этого пригодится специальный раздел «Выберу.ру» с котировками валют, где данные обновляются в автоматическом режиме.
Комментарии экспертов
Говоря о мировых площадках, несмотря на заметную волатильность фондовых индексов последней недели, российский валютный рынок отреагировал гораздо спокойнее, чем западные аналоги. Сегодня рубль во многом живёт по собственным правилам: его курс формируется прежде всего в паре с долларом, тогда как динамика евро и юаня становится производной от мировых кросс-курсов, а не следствием внутреннего спроса и предложения. В ближайшую неделю я не ожидаю резких движений, если не появятся новые геополитические сюрпризы. Наиболее вероятный диапазон составляет 73–75 рублей за доллар, 86–88 рублей за евро и 10,0–10,4 рубля за юань.
Если говорить о более долгосрочной перспективе, то фундаментальные факторы всё же указывают на постепенное ослабление российской валюты. Более высокая инфляция в России по сравнению с США и сохраняющийся дифференциал процентных ставок со временем должны отражаться в валютном курсе.
