Прогноз: какая будет ключевая ставка ЦБ 23 октября

В пятницу, 23 октября, совет директоров Центробанка снова соберётся на очередное судьбоносное заседание по ключевой ставке. Вся страна — от студентов с накопительными счетами до бабушек с вкладами, от ипотечников до владельцев заводов с кредитами на миллиарды рублей — замерла в ожидании. Боль и усталость от высоких цен уже стали фоном нашей жизни: кошелёк худеет на глазах, а поход в магазин напоминает стресс-тест для нейронов, которые не восстанавливаются. Последствия грядущего решения ЦБ коснутся каждого: от стоимости кредита на новый холодильник и процентов по вкладу до того, рискнёт ли бизнес строить новый цех или предпочтёт пересидеть в бункере переждать. Редакция «Выберу.ру» поговорила с тремя видными экономистами и попробовала спрогнозировать решение мегарегулятора.

Что происходит с экономикой

Замедление экономического роста уже видно невооружённым глазом. Наши чиновники в целом прогнозируют, что в этом году ВВП России не вырастет более чем на 170 см 1%, а западные аналитики вангуют, что наше народное хозяйство подрастёт лишь на 0,9%. Как всегда, хотелось бы быстрее, выше, сильнее. Но мы не на Олимпиаде.

Инфляция в стране ведёт себя как неугомонный и отважный сосед с перфоратором ранним утром субботы. Вроде бы должна затихнуть, но нет — снова сверлит дыру в семейном бюджете. 

На валютном фронте рубль ведёт себя как школьник на первом свидании — нервно, порывисто и непредсказуемо. Его колебания напрямую бьют по импорту, а значит, по цене вашего смартфона, кроссовок и заграничных запчастей. Бизнес, глядя на этот аттракцион невиданной жадности, закладывает в стоимость товаров огромные риски, и в итоге за каждое ослабление рубля платим мы с вами.

Инвестиции бизнеса падают, прибыль он получает в основном не за счёт расширения, на которое нет сил, а за счёт роста спроса. Потребительский товарооборот растёт в основном за счёт того, что люди пытаются успеть купить технику и стройматериалы до следующего подорожания. То есть страх — двигатель торговли. 

Все перечисленные обстоятельства создают три опции по ключевой ставке, между которыми завтра будут выбирать Эльвира Набиуллина и её коллеги по совету директоров ЦБ.

Вариант 1. Понижение (сценарий «Дайте выдохнуть»)

Представим, что ЦБ решит сжалиться и опустит ставку, например, на 25 процентных пунктов, до 13,75%. Логика здесь простая: повышение ставки или сохранение её на неизменном уровне сейчас лишено смысла, так как экономика нуждается в ускорении и росте. Такое мнение в разговоре с «Выберу.ру» высказал доктор экономических наук, экс-замминистра экономики Алексей Ведев.

Он уверен, что ключевая ставка не призвана бороться с нынешними разовыми и сравнительно мимолётными факторами. Топливный кризис и скачок тарифов ЖКХ — это уже отыгранные карты, а регулятор должен смотреть на полгода-год вперёд, подчёркивает собеседник.

Алексей Ведев

директор департамента макроэкономической политики Евразийской экономической комиссии

Комментарий эксперта:

Снижение логично поддержало бы экономику. Более того, снижение процентной ставки оживит потребление и заставит людей меньше копить и больше тратить. Это поможет не выйти в рецессию и даже сохранить низкие, но положительные темпы роста.

Для простого человека это значит, что ипотека и автокредиты могут стать чуть доступнее. Но еле заметно, Ведев прогнозирует снижение ставок по займам и вкладам на 0,1%.

Вариант 2. «Заморозка» (сценарий «Подождём твою маму»)

Самый вероятный и самый скучный сценарий — ставку оставят на месте. Экономист Евгений Надоршин не видит причин для резких движений в обе стороны, как на снижение, так и на повышение. 

Почему будет пауза? Надоршин объяснил «Выберу.ру».

Евгений Надоршин

Экономист.

Комментарий эксперта:

Потому что есть проблемы с инфляцией, есть проблемы с экономической активностью. Вообще-то в нашей экономике с марта, к сожалению, есть все основания опасаться того, что перегрев не сокращается, а нарастает. Спрос растёт опережающими темпами по сравнению с предложением.

Удары БПЛА, логистические сбои и проблемы с финансовыми и айти-услугами — всё это подливает масла в огонь и заставляет ЦБ притормозить с ослаблением своего денежного «рычага», говорит Надоршин.

По его словам, все сейчас ждут не собственно решения ЦБ по ключевой ставке, а того, что Эльвира Набиуллина и её коллеги скажут после самого заседания:

ЦБ снова, возможно, пересмотрит прогноз в сторону повышения. Какой раз уже — третий, кажется — и ужесточит риторику после заседания. Причин для снижения прямо сейчас в доступной статистике и опережающих индикаторах нет. И точка

Никаких принципиальных изменений кредитных и депозитных ставок пока тоже не будет, считает Надоршин:

Банки будут выжидать. Максимум — на несколько десятых, и то в сторону увеличения

Для нас с вами это означает стабильность, но для наших нервов её не будет. Кредиты останутся дорогими, как ужин в ресторане на Тверской. Вклады — всё ещё привлекательными, но без прежнего вау-эффекта. 

При таком решении ЦБ мы останемся в режиме ожидания чуда, которое всё никак не наступит нам на ногу.

Вариант 3. Повышение (сценарий «Из огня да в полымя»)

Самый пессимистичный вариант — ставку снова поднимут. Теоретически это возможно, чтобы добить инфляцию по почкам, но на практике — это будет крайне болезненно для экономики. 

Доктор экономических наук, экс-замминстра сельского хозяйства Леонид Холод в разговоре с «Выберу.ру» назвал такое решение «косметическим».

Леонид Холод

Доктор экономических наук

Комментарий эксперта:

Если оно и будет, то не более чем косметическое для того, чтобы её, в общем-то, не понижать.  Давление на ЦБ на понижение ставки сегодня очень высоко. Это происходит со всех сторон: все любят дешёвые деньги, чтобы впрыск в экономику был массивный. Но регулятор понимает, что это приведёт к ускорению инфляции. 

Поэтому, по мнению эксперта, это «косметическое движение вверх» составит максимум 25 процентных пункта». То есть ключевая ставка будет 14,25%. 

Как отреагирует финансовый рынок? Да почти никак, считает Холод:

Плюс 0,05 или плюс 0,1 по ставкам кредитов и вкладов. На самом деле, это для рынка — чисто психологический фактор

Для обычного же гражданина это — холодный душ. Ипотека снова уплывёт за горизонт, а бизнес, который и так еле сводит концы с концами из-за роста цен на электричество и роста налогов, начнёт массово резать расходы. Обычно это приводит к сокращениям.

Леонид Холод

Доктор экономических наук

Комментарий эксперта:

Цены на электричество, на воду— они же не остановились, а только выросли, всё это нужно для производства, поэтому его себестоимость тоже растёт. Плюс много электронного оборудования сейчас выбыло, это увеличивает транзакционные издержки. Проинфляционных факторов хватает, поэтому ЦБ может поднять ключевую ставку, а по бизнесу это ударит ещё сильнее».

Зато инфляция, возможно, действительно испугается и притормозит. Правда, платить за это спокойствие придётся реальными банкротствами и увольнениями.

Вывод

Ставка — это не просто цифра на сайте Центробанка. Это пульт управления нашей общей нервозностью. Понижение даст глоток воздуха, но рискует разжечь новый пожар в сердцах в магазинах. Заморозка оставит всех в подвешенном состоянии, где бизнес не растёт, а люди не могут позволить себе крупные покупки. А повышение — это жёсткая таблетка, которая лечит головную боль ценой больного желудка всей экономики.

Скорее всего, 23 октября мы увидим именно «заморозку» с очень жёсткой риторикой. Регулятору нужно время, чтобы понять: помогли ли предыдущие удушающие 21% справиться с ценами, или экономика просто научилась выживать без кредитов. 

А нам с вами остаётся только следить за чеком в супермаркете — он сейчас предсказывает будущее экономики куда точнее, чем любые прогнозы аналитиков.