По данным Росстата на 4 марта 2022 года годовая инфляция, которая рассчитывается с использованием среднесуточных данных за этот и прошлый год на аналогичные даты, подскочила до 9,99%. Недельная инфляция, если сравнивать неделю с 26 февраля по 4 марта с предыдущей неделей, подскочила с 0,45% до 2,2%. Пока правительства балансируют инфляцию — давайте вспомним, как в прошлом люди выживали и даже умудрялись инвестировать в периоды обесценивания денег.
В инфляционные периоды жизнь ускоряется, навыки выживания в агрессивной экономической среде становятся более востребованными. Но прежде чем говорить о них, важно сделать оговорку: помимо официальной инфляции существует также личная инфляция. Данные Росстата рассчитываются по средней корзине потребителя, при этом каждому из нас в отдельности они мало что дают. Мы как потребители можем потреблять совсем не те товары, по которым считает инфляцию Росстат, или же потребляем их не в том количестве. Поэтому нет ничего удивительного в том, что каждый из нас, потребителей, может иметь личную инфляцию, которая сильно расходится с официальной в ту или другую сторону.
Так или иначе, но каждый из нас может посчитать свою личную инфляцию.
Пожалуй, никто не смог более ярко и талантливо описать жизнь в период гиперинфляции, как Эрих Мария Ремарк в книге «Чёрный обелиск». В период 1921-1923 годов инфляция в послевоенной Германии постоянно росла и в итоге достигла 3,25 млн.% в месяц, то есть цены на товары и услуги, грубо говоря, удваивались каждые 49 часов. Это была не просто высокая инфляция, а гиперинфляция, когда деньги стремительно утрачивали и роль меры стоимости, и роль средства накопления. А люди, которые не успевали увеличивать свой реальный доход параллельно с инфляцией, быстро нищали. Естественно, в условиях, когда цена пачки масла за двое суток увеличивается вдвое, люди и предприятия были вынуждены ежедневно бежать наперегонки с инфляцией. Зарплату героям книги выдавали до обеда и после обеда, чтобы в обед они могли сбегать в магазин и что-нибудь купить до следующего повышения цен.
У Ремарка в книге описаны и некоторые лайфхаки, которые применяли герои книги. В России в прошлом тоже бывали периоды, характеризующиеся высокими темпами роста инфляции, поэтому старшее поколение, как правило, может дать несколько полезных советов.
Герои книги «Чёрный обелиск» предусмотрительно купили книжечки с талонами на обед в местном кафе. Из-за инфляции стоимость обедов в кафе многократно возросла, однако предусмотрительные герои книги продолжали обедать по талонам ещё семь месяцев, доводя его владельца до исступления. Ведь фактически они перенесли на него свои продовольственные расходы. Если подумать, такие возможности можно найти и в наше время. Причём, это не обязательно должны быть истории, связанные с продовольствием и общепитом (хотя, конечно, они наиболее важны в кризис), это могут быть и другие регулярные расходы, которые вы, таким образом, выводите из-под инфляционного давления. Например, заблаговременная покупка абонемента на определённое (максимально возможное) количество поездок с большим периодом «заморозки» (то есть, чтобы можно было как можно позже начать им пользоваться) помогает снизить будущие транспортные расходы — перевозчики будут повышать стоимость проезда, но стоимость лично вашего проезда останется неизменной до тех пор, пока действует абонемент.
Другой описанный Ремарком лайфхак показывает, как герои книги с помощью банка переносили инфляционные риски со своего малого бизнеса по производству памятников на государственный бюджет. Так, когда их фирма не могла накопить теряющие стоимость деньги для уплаты аванса за партию гранита (для изготовления памятников), они выписывали поставщику гранита вексель, поставщик сразу продавал этот вексель банку, банк фиксировал, что кредит обеспечен на сумму векселя, получал свой процент за услугу и в свою оцередь продавал вексель государственному банку, который скупал такие векселя на казённые деньги. В госбанке вексель хранился до момента погашения. Разумеется, при такой высокой инфляции в дату погашения он стоил не дороже бумаги, на которой был напечатан. Думаю, сегодня предприниматели тоже отлично понимают, что в период высокой инфляции им особенно важно иметь доступ к дешёвым кредитам: реальная стоимость кредитных платежей снижается, а цена реального бизнеса, генерирующего стабильный доход, растёт. В таких условиях государственные программы льготного кредитования становятся просто подарком.
Ремарк в своей книге описывает запойного пьяницу-соседа, которого однажды приняли за мертвого. Его жена и дочери раскошелились на приобретение дорогого надгробья и даже поспешно оплатили его (вероятно, опасаясь роста цен), но вдруг выяснилось, что папаша жив. Пьяница сначала разозлился на своих домочадцев за поспешную покупку, однако потом обнаружил, что стоимость его надгробья растёт, после чего решил его хранить, чтобы в будущем перепродать подороже.
Ликвидность надгробья, как актива, конечно, вызывает сомнения. Есть более ликвидные активы, которые, как учит нас история, способны сохранять стоимость в течение многих лет: слитки и монеты из драгоценных металлов, земельные участки, произведения искусства и т. д. На микроуровне это может быть вообще любая вещь, которая, как полагает потребитель, может долгое время сохранять свои свойства, в будущем с высокой вероятностью станет дороже и которую он сможет при необходимости продать. В идеале — продать быстро.
Такие активы, кстати, напрасно называют инвестициями; по своей сути это не инвестиции, ибо они не генерируют денежные потоки, как, например, облигации. Это лишь способы сохранить капитал от инфляции.
«Блестяще наживаются только те, у кого есть векселя, акции или крупные реальные ценности», — утверждает один из героев «Чёрного обелиска», но так ли это на самом деле — вопрос очень спорный, каждый кризис отвечает на него по-своему, и частному инвестору легко ошибиться.
К примеру, инвестор думает, что если сейчас взять ипотечный кредит, купить квартиру в Москве по ставкам начала марта 2022 года и сдавать её в аренду, то он инвестирует, и это лучше, чем просто хранить деньги. Затем он берёт в руки калькулятор, считает и обнаруживает, что такая инвестиция окупится только через 54 года. А если через месяц цены на жильё упадут, то будет ещё и обидно.
Другой полагает, что акции крупных компаний могут спасти его от инфляции и стабильно приносить дополнительный доход. Но происходит другое: на компании накладываются санкционные ограничения, им понижают рейтинги, компании отказываются от дивидендных выплат… в общем, долгосрочный итог инвестиций в акции при высокой инфляции может быть как очень хорошим, так и очень плохим, в моменте же он становится просто непредсказуемым. Ситуация осложняется ограничениями, наложенными платёжными системами и отдельными брокерами, нестабильной работой бирж.
Инвестиции в депозиты, облигации и векселя имеют смысл, если они совершены именно после того, как была поднята ключевая ставка, а Центробанк и правительство начали активно бороться с инфляцией (и можно рассчитывать, что они победят в этой борьбе). И, напротив, если инфляция растёт долго, последовательно обгоняет процентные ставки, то, к сожалению, такие инвестиции не дают ожидаемого результата. Исключение составляют разве что немногочисленные облигации, чей купонный доход индексируется по уровню инфляции, но вот их как раз следовало приобретать до того, как выросла ключевая ставка центробанка.
Во-первых, периоды высокой инфляции — это периоды, когда инвестор либо принимает на себя большие (чем обычно) риски, либо воздерживается от инвестиций и старается лишь максимально сохранить свой капитал до того момента, когда положение изменится.
Во-вторых, когда прилетает такой жирный «чёрный лебедь», как в 2022 году, нужно иметь диверсифицированную структуру активов и доходов. Диверсифицированную по классам, валютам, по уровню их ликвидности и — что особенно важно — по месту размещения этих активов. Возможно, главный урок, который дал инвесторам 2022-й год, заключается в том, что любая часть их активов в любой момент может быть оперативно заблокирована или лишена ликвидности.
В-третьих, нужно иметь кэш или очень ликвидные активы, которые можно быстро сбросить и зайти в подешевевшие акции, например. Или «подобрать» вдруг подешевевшую недвижимость. Или другой актив, цена которого резко упала в моменте, на панике, но в будущем обещает долгосрочный рост стоимости.