Обзор недели с 29 августа по 4 сентября 2022 г. Потолок цен на российскую нефть. — Мнение рынка о предельных ценах. — Ситуация с чипами. — Бюрократия против рынка. — Дивиденды «Газпрома»: второй подход к снаряду. — ЦБ посчитал активных на бирже.
Минувшая неделя была богата событиями, правда, в основном негативного характера. Главным событием стало решение стран «Большой семёрки» согласовать потолок цен на российскую нефть. Сразу уточним: ограничения касаются российской нефти и нефтепродуктов, которые поставляются морским транспортом. По замыслу G7, если эти продукты закупаются выше определённой цены, то обслуживание (финансирование и страхование) их морской перевозки будет запрещено. Конкретный уровень цен на нефть санкционеры планируют установить с 5 декабря, на российские нефтепродукты — с 5 февраля. При этом для наиболее зависимых от таких поставок стран могут быть «точечные» послабления.
Влияние новых мер G7 на рынок нефти в целом нейтральное. Страны G7 и так сократили покупки российской нефти, а еврозона планировала ввести эмбарго как раз именно с декабря по февраль. При этом новые меры касаются только морских поставок, а не трубопроводных. Принятые решения, по сути, оставляют самим странам G7 пространство для обхода их же полного запрета на покупку. Но главное в них то, что этими мерами они стремятся распространить влияние санкций на остальной мир, то есть по сути вынудить Индию, Китай и прочие страны, которые закупают российскую нефть, присоединиться к санкционному режиму. При этом, как можно понять из комментариев Минфина Японии, сами санкционеры опасаются резкого роста цен на энергоносители и всплеска инфляции.
Мир продолжает разъединяться, и это касается не только вопроса российской нефти. На минувшей неделе американские чиновники, решившие «устранить риск использования чипов Nvidia для военных целей», приказали корпорации остановить экспорт двух лучших чипов для работы с искусственным интеллектом в Китай. Это может подорвать способность китайских фирм выполнять передовые работы с использованием ИИ и затруднить ведение бизнеса Nvidia в Китае. Акции Nvidia сразу упали на 6,6%.
Интересно, как аналитики в настоящем и будущем станут оценивать меры, принимаемые западной бюрократией для сохранения статус-кво. Ведь очевидно, что и запрет экспорта чипов в Китай, и стремление надеть нефтяной намордник на Россию — нерыночные методы. Бюрократии такие методы вообще свойственны — особенно, когда речь идёт о её выживании. Какой-то негативный эффект, и, вероятно, значительный, от этих мер будет.
Но вопрос не только в том, сколько могут вытерпеть Россия и Китай. Кремль уже заявил, что не будет поставлять нефть и нефтепродукты тем странам, которые поддержат лимит цен, и Китай, надо полагать, тоже что-нибудь заявит по вопросу поставок чипов. Вопрос также в том, готов ли «мистер рынок» их терпеть. Уже сейчас слышны голоса скептиков, которые полагают, что своими санкциями бюрократы не только взвинчивают цены на всё (отчего страдают потребители всего мира), но и выталкивают целые сектора глобального рынка в «серую зону». И в будущем это может привести к появлению альтернативных рынков (гражданам СССР хорошо знакомо словосочетание «теневая экономика»). Американский аналитик Иэн Бреммер в пятницу заметил, что идеи G7 по введению потолка цен на российскую нефть выглядят как попытка распространить скидки на нефть из России на страны Запада.
Акции «Газпрома» за неделю прибавили сразу 37,7%, что обусловлено решением совета директоров выплатить дивиденды за первое полугодие 2022 года. Осталось дождаться решения общего собрания акционеров 30 сентября. Все помнят, что общее собрание в этом году голосом основного акционера — Российской Федерации — уже однажды оставило миноритариев без дивидендных выплат, несмотря на рекомендацию совета директоров. Решение было несправедливым по отношению к инвесторам и привело к уходу части из них с фондового рынка. Что будет на этот раз — работа над ошибками или очередной обман надежд доверчивой толпы — скоро узнаем. Текущая дивидендная доходность выше 20% годовых очень привлекательна, но многие не верят в выплату, а некоторые уже не верят и в перспективы самой компании, которая в конце недели объявила, что на последней из работающих турбин «Северного потока» обнаружены повреждения, и поэтому поставки газа по нему будут приостановлены на неопределённый срок. А пока их устраняют, будет увеличена прокачка газа через единственный работающий газопровод в Европу — через Украину. Цены на газ в Европе уже отреагировали ростом.
Несмотря на все проблемы, российский рынок акций завершил прошлую неделю уверенным ростом. Индекс МосБиржи в пятницу прибавил 1% и достиг уровня 2470 пунктов. Общая восходящая тенденция продолжается уже четыре недели. Но что из себя представляет сегодня наш рынок акций? В четверг ЦБ РФ, по меткому выражению розничных инвесторов, «выкашлял» отчет на 23 листах, из которого следует, что поголовье активных клиентов биржи (физлиц) снизилось до уровня 2019 года, а средний размер их сделок уменьшился вдвое. Даже закрытие банковских вкладов, открытых в марте по высоким ставкам, не привело к оживлению биржевого пейзажа. В основном на биржу сейчас приходят малообеспеченные инвесторы (так корректно ЦБ назвал нищебродов, у которых на брокерском счёте около 200 тысяч рублей). Совокупная же стоимость активов частных инвесторов в этом году сократилась на 20% и составила 5,4 трлн рублей. Данные по активным инвесторам-юрлицам не лучше – половина работает в убыток