Курсы валют снова ведут себя подозрительно спокойно — именно так обычно и выглядит пауза перед вопросами, на которые рынок предпочитает отвечать задним числом. Курс доллара и курс рубля формально подчиняются логике регуляторов, но за этой аккуратной картинкой часто прячется старая привычка финансовой системы перекладывать риски «на потом». В сегодняшнем нашем прогнозе курсов валют на неделю — не только о текущем балансе спроса и предложения, но и о том, как решения прошлого — от долговых компромиссов до валютных экспериментов — незаметно возвращаются в повестку. История, как обычно, не шумит заранее, но счёт выставляет без предупреждения.
Динамика курсов валют Банка России завораживает своей упрямой твёрдостью. В периоде с 10 по 17 января 2026 г. к основным для нас валютам рубль стал дороже.
Доллар подешевел с 78,7913 руб. до 77,8332 руб. Тут же приведём для сравнения котировку межбанковского рынка на конец прошлой недели — 77,90 рубля. Как видим, она мало отличается от официального курса.
Официальный же евро просел с 91,9668 руб. до 90,5366 руб. Юань подсдулся с 11,2856 руб. до
11,1510 руб.
Обратите внимание, что инфляция в России за первые 12 дней января составила 1,26%, сообщил Росстат. Год назад в том же периоде этот показатель был вдвое меньше — 0,62%. Причина ускорения инфляции очевидна: реакция на увеличение НДС с начала года с 20 до 22%.
Но даже этот инфляционный скачок не уронил рубль — продажа валюты Минфином и снизившийся спрос населения и бизнеса опускают котировку доллара и других иностранных валют по закону спроса и предложения.
Баррель нефти «Брент» стоит 63,7 доллара. Это на 0,6 доллара выше, чем неделю назад. Волнения в Иране, попытка (очередная) свергнуть режим, обращение из-за океана сына полвека назад свергнутого шаха — всё это пока не изменило ситуацию в ближневосточной стране.
А вот металлы опять ушли за облака.
Пока в мире нестабильность, золото имеет высокую цену. Бумажные деньги, какие бы пейзажи и чьи бы портреты их ни украшали, имеют привычку превращаться в цветастые лоскутки в правильно нарезанной форме. А золото можно припрятать, оно понятно в любом уголке планеты.
История любит всплывать в самый неподходящий момент — особенно если где-то рядом лежит шкура неубитого медведя. Американский инвестфонд Noble Capital внезапно напомнил о долгах Российской империи и предъявил Российской Федерации, Минфину, Банку России и ФНБ счёт на 225,8 млрд долларов с учётом процентов. Именно во столько фонд оценил обязательства по облигациям Российской империи 1916 года, которые, по его утверждению, находятся у него на руках. Логика истца проста: Россия — правопреемник СССР, СССР — правопреемник империи, значит, платить всё равно придётся.
Источник погашения предлагается вполне современный — шкура того самого медведя в виде замороженных зарубежных активов России, которые фонд предлагает трактовать как залог по старым финансовым обязательствам. Царские облигации действительно были популярны, и отказ Советской России платить по ним надолго испортил отношения с инвесторами и правительствами. С тех пор эти долги регулярно всплывают — как старые санки, вытащенные из сарая в надежде, что зима ещё вернётся.
Ответ Москвы в духе крещенских морозов был ожидаемо холодным. Иск предложено отозвать, в противном случае Россия будет добиваться его отклонения на основании факта официального отказа советской власти от царских долгов ещё в 1918 году. И факта суверенного иммунитета, закреплённого в американском праве.
Эксперты сходятся во мнении, что реальные шансы на взыскание близки к нулю, а сам процесс — скорее, попытка нащупать правовой механизм доступа к замороженным активам, чем серьёзный расчёт получить деньги по вековым бумагам.
Когда смотришь на сегодняшние валютные качели и споры о долгах, полезно помнить: рынок уже не раз проходил через моменты, когда правила менялись на ходу, а решения принимались «по факту». Середина января богата на такие вехи. 13 января 1992 года новая Россия официально признала ответственность по внутреннему валютному долгу бывшего СССР перед юридическими лицами-резидентами. Платить сразу не стали — долги аккуратно переложили в облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ), растянув расчёты на годы вперёд. Это был компромисс эпохи: государство демонстрировало преемственность обязательств, но делало это максимально щадящим для бюджета способом.
Четырьмя годами позже, 16 января 1996 года, символ реформ 1990-х Анатолий Чубайс лишился поста первого вице-премьера — формально за управленческие промахи, неформально за накопившуюся усталость от реформаторского темпа. Отставка выглядела громкой, но недолгой: уже вскоре Чубайс вернулся в систему в статусе экономического представителя России при международных структурах. Этот эпизод хорошо иллюстрирует стиль той эпохи — персоналии могли меняться, но курс на встроенность в глобальную финансовую систему оставался.
И, наконец, 15 января 2015 года швейцарский центробанк внезапно отменил потолок курса франка к евро. Франк мгновенно взлетел, а вместе с ним — и долговая нагрузка тех россиян, кто когда-то решил, что ипотека в «самой надёжной валюте мира» звучит разумно. Для них это стало двойным ударом: рубль ослаб после 2014 года, а франк — напротив, резко укрепился.
Мы ожидали на конец прошлой недели официальный курс доллара 78,0-78,9 руб. Ошибка меньше чем на тридцать копеек минимальная.
Нашим читателям мы предлагаем поупражняться в самостоятельных прогнозах. Для этого пригодится специальный раздел «Выберу.ру» с котировками валют, где данные обновляются в автоматическом режиме.
Мы ожидаем официальный курс доллара в 77,4 руб.-78,5 руб. Пока нет причины ждать резкого спроса на валюту.
Старший трейдер УК «Альфа-Капитал» Владислав Силаев отмечает:
Драгметаллы продолжают рост
По мнению Владислава Силаева, ралли в ценах на золото в прошлом году началось из-за рисков усиления инфляции в США и ослабления доллара. Агрессивная и хаотичная коммуникация в части торговой политики спровоцировала опасения ухудшения условий в глобальной экономике. Традиционно подобные риски оживляют спрос на активы-убежища, в том числе на золото.
Золото, серебро, платина и палладий растут в стоимости из-за низких затрат на их транспортировку и хранение в сравнении с другими металлами.
Рост цен на драгоценные и промышленные металлы нельзя объяснить ротацией из рискованных активов в защитные инструменты: стоимостные акции (value stocks — телекомы, фармацевтика, производство товаров массового потребления) остаются дешёвыми.
Причинами роста стоимости промышленных металлов выступают следующие факторы:
Как считает старший финансовый аналитик Trading room Виктор Макеев, высокая ключевая ставка продолжает сдерживать давление на рубль, однако её поддерживающий эффект постепенно ослабевает по мере формирования ожиданий более мягкой политики в будущем.
Дополнительным стабилизирующим элементом остаётся бюджетная и внешнеторговая динамика. При отсутствии резких изменений в потоках экспорта и импорта валютный рынок сохраняет инерционный характер движения.
Прогноз по доллару на ближайшие две недели: 78,5–82 рубля за доллар.
Выход за пределы этого диапазона возможен только при появлении новых сильных драйверов — резких изменений в риторике Банка России, динамике сырьевых рынков или бюджетных параметрах. В базовом сценарии рынок сохраняет боковую динамику с умеренной волатильностью.
Заместитель управляющего санкт-петербургским филиалом ПАО «РосДорБанк» Вера Бубнова обращает внимание, что вначале 2026 года рубль демонстрирует неожиданную устойчивость, завершив уходящую неделю вблизи уровней конца декабря. Курс доллар/рубль колебался в диапазоне 78–80 рублей, что подтверждает мнение экспертов о вступлении российской валюты в фазу стабилизации после рекордного укрепления в 2025 году.
По мнению Веры Бубновой:
Ожидаемый диапазон колебаний на ближайшую неделю составляет 79.0–81.5 рубля за доллар. Такой узкий коридор отражает временный баланс между сохраняющейся поддержкой от высокой ключевой ставки ЦБ и давлением со стороны фундаментальных факторов