Российские финансовые власти выдохнули. Среднесуточные доходы России от экспорта нефти выросли вдвое с начала 2026 года — со 135 млн долларов в январе до примерно 270 млн долларов в марте. Это следует из расчётов Bloomberg. Показатели достигли уровня марта 2022 года. Разбираемся, спасёт ли такой скачок российский бюджет.
Поступления в российский бюджет вырастут из-за роста напряжённости на Ближнем Востоке и фактического закрытия Ормузского пролива (узкого прохода между Ираном и Оманом, через который проходит 20% мировых нефтяных поставок). А ещё Россия выиграла не только от скачка цен, но и за счёт роста объёма экспорта. По данным Bloomberg, за период с 15 по 22 марта в 37 танкеров загрузили 28,5 млн баррелей российской нефти. Это превысило результат предыдущей недели.
Объёмы стали больше за счёт смягчения американских санкций в отношении уже загруженной на танкеры российской нефти. Это позволило увеличить поставки в Индию до 1,14 млн бочек в сутки, а сорт Urals впервые с февраля 2022 года торговался с наценкой к североморской марке Brent на индийском рынке. Благодаря ослаблению ограничений Россия сможет заработать не более 2 млрд долларов, считает глава американского минфина Скотт Бессент.
Даже такой скачок доходов, по мнению экономистов, вряд ли окажет существенную помощь российской экономике в целом, хотя и может временно поддержать бюджет. Если нынешние цены продержатся до лета, бюджет сможет избежать дефицита, но все дополнительные доходы будут направлены на закрытие бюджетной дыры, а не на улучшение экономической ситуации. Для полноценного закрытия дефицита цены на нефть должны устойчиво держаться выше 100 долларов за баррель.
Масштабы проблем с финансами у России действительно значительны. По итогам первых двух месяцев 2026 года был зафиксирован рекордный дефицит в размере 3,449 трлн рублей, что составило 91% от запланированного на весь 2026 финансовый год показателя. Это цифры Минфина.
Расходы бюджета растут опережающими темпами. Даже двукратный рост нефтяных доходов, оцененный американским минфином максимум в два миллиарда долларов, выглядит каплей в море на фоне бюджетной дыры на триллионы рублей, которая накапливалась в течение нескольких лет до текущего кризиса.
Ситуация для бюджета улучшилась, но только в тактическом масштабе. Поэтому воспринимайте облигации федерального займа не как гарантию заработка, а как один из активов с неплохой доходностью. Распределяйте свои риски. Часть, например, вложите в замещающие облигации. Так вы защитите себя от возможной девальвации. Исторически на дистанции 5-10 лет рубль становится слабее.
Статья отражает мнение автора. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.