Новость о том, что переговоры на высшем уровне между лидерами России и США отложены на неопределённый срок, больно ударила по курсу российских акций. А вот рубль никак на это известие не отреагировал. На финансовом рынке России главное решение принял Банк России, когда снизил ключевую ставку, но сделал это весьма осторожно. Ну а на мировых финансовых рынках остановился рост золота.
На минувшей неделе курсы иностранных валют колебались минимально. Официальные котировки ЦБ РФ практически замёрзли.
В периоде с 18 по 25 октября доллар США подешевел буквально на копейку с небольшим — с 80,9834 руб. до 80,9713 руб. соответственно.
При этом на вольном межбанковском рынке доллар просел на целый рубль и в конце прошлой недели шёл по 79,985 руб.
Официальный евро потерял целые полрубля, опустившись с 94,5835 руб. до 94,0820 руб.
Юань опустился примерно на 4 копейки с 11,3435 руб. до 11,3079 руб.
Золото на прошлой неделе откатилось, и значительно — в относительных величинах это был самый серьёзный откат за пять лет. Но важно понимать, что удешевление сейчас идёт от рекордного уровня: после значительного роста всегда находятся спекулянты, которые решают, что пора фиксировать прибыль.
Во всяком случае актуальный курс золотого фьючерса в Чикаго — 4054,5 доллара. Это на 210 долларов ниже, чем неделю назад.
Баррель нефти «Брент» котируется по 65,4 долл. Это точно на уровне прошлой недели.
В начале прошлой недели стало известно, что встреча президентов США и РФ отложена на неопределённый срок. США ввели санкции против крупнейших нефтяных компаний «Роснефти» и ЛУКОЙЛа. На этих новостях значительно просела российская фондовая биржа.
Но вот рубль известия не потрясли. Аналитики отмечают, что импорт снижается, что для российской валюты важнее.
Банк России в прошлую пятницу понизил ключевую ставку на 50 базисных пункта (0,5% годовых) до 16,5%.
Рубль, как мы видим, практически не заметил этого манёвра. Россия остаётся страной с исключительно дорогой стоимостью капитала, если из номинальной процентной ставки вычесть инфляцию. Формула «ставка минус инфляция» корректнее отражает реальный (а не номинальный) доход по вкладам или реальную стоимость заимствований.
Как считает член Центрального совета Независимого профсоюза «Новый труд», доцент МГЛУ, кандидат экономических наук Саид Гафуров:
Ключевая ставка, как бы ни утверждали в Банке России, — инструмент тонкой настройки. Её эффективность в условиях шоковых ситуаций резко падает
Но снижать ставку слишком сильно, когда на носу новый год, а с ним подъём НДС — это рисковать свалиться в инфляцию. ЦБ РФ пытается найти компромисс: и экономику оживить, и обвала рубля не допустить.
Мы ожидали к 26 октября незначительного укрепления рубля в район 80,8-81,7 рубля за доллар по версии ЦБ РФ.
Читателям мы предлагаем поупражняться в самостоятельных прогнозах. Для этого пригодится специальный раздел «Выберу.ру» с котировками валют, где данные обновляются в автоматическом режиме.
На фоне наступления периода уплаты октябрьских налогов в начале недели рубль, скорее всего, будет укрепляться. Затем психологически на него будет давить ожидание праздника — возможно, последуют закупки доллара впрок.
Мы ожидаем официальный доллар в первых числах ноября в районе 79,2-80,5 руб.
Член Центрального совета Независимого профсоюза «Новый труд», доцент МГЛУ, кандидат экономических наук Саид Гафуров полагает, что снижение ключевой ставки с 17% даже до 15% не вызвало бы немедленного роста кредитования в промышленности, торговле или сельском хозяйстве. Спрос и предложение на финансовом рынке не изменятся. Только ожидания участников финансового рынка могут поменяться. Ключевая ставка влияет на экономику не напрямую, а через ставки межбанковского рынка, которые меняют ставки по кредитам и депозитам, что увеличивает спрос на кредиты. Далее деньги идут на инвестиции и в потребление. Это небыстрый процесс.
Генеральный директор инвестиционной платфопмы Lender Invest Дмитрий Исаков:
Такое решение по ставке ЦБ позволит не упустить из виду важный фактор надвигающегося системного кризиса, спровоцированный высокой ключевой ставкой и, что даже более важно, длительным временем её удержания
Как считает Дмитрий Исаков, в текущих условиях по сути фрагментарной российской экономики рост корпоративных задолженностей в несырьевом секторе становится важной проблемой. Взгляд на долговой рынок показывает, что в текущем и следующем году истекает срок погашения большого числа оферт по долговым бумагам эмитентов из секторов АПК, ритейла, лёгкой промышленности. Компаниям придётся замещать старые займы (взятые ещё под приемлемый более низкий процент 2–3 года назад со средней ставкой 7–8%) по новым ставкам более чем в 2 раза высоким. Так, например, согласно отчёту ЦБ, кредиты бизнесу на октябрь текущего года в среднем выдавались по ставке 18,71% для нефинансовых организаций и по ставке 21,3% для субъектов МСП.
При этом нельзя забывать, что рассматриваемые отрасли и так испытывают падение рентабельности (в силу как санкционного давления, роста затрат на производство, дефицита кадров, снижения спроса и других причин).
Компании на такие вызовы реагируют вполне ожидаемым сокращением инвестиционных программ.
По мнению генерального директора инвестиционной платфопмы Lender Invest Дмитрия Исакова:
Снижение ключа на заседании Совета директоров ЦБ РФ выглядит вполне своевременным шагом. Но вот дальнейшее снижение ставки в первом квартале 2026 года будет ограничено налоговыми новациями (подъём НДС), что потребует от ЦБ паузы