Вы держите портфель акций, ждёте дивидендов — и вот, наконец, наступает день выплаты. На счете появляются деньги, вы уже мысленно тратите их: на отпуск, на ремонт, может, даже на подарки детям. Но утром следующего дня вы заглядываете на биржу и видите, что цена ваших акций резко упала. Точно так же, как будто кто-то «списал» сумму дивиденда. Сердце замирает: что случилось? Компания обанкротилась? Нет. Вы не потеряли ни рубля. Просто вы впервые столкнулись с тем, что называется дивидендным гэпом. Многие инвесторы переживают этот момент как шок, а между тем, это не ошибка и не сбой, а закономерность. Те, кто её понимает, не паникуют, а используют себе во благо. Разбираемся, что такое дивидендный гэп, как он работает и как с помощью него получить прибыль.
Дивидендный гэп (от англ. gap – «разрыв») – это резкое падение цены акции, которое происходит в день, следующий за датой выплаты дивидендов. Обобщая, можно сказать, что любое падение и есть гэп. Дивидендный же означает, что акция упала примерно на сумму, равную дивидендам за 1 акцию. То есть дивиденд как бы «вычитается» из стоимости акции. Со временем эта разница может частично восстановиться.
Рассмотрим пример дивидендного гэпа:
На фондовой бирже торгуются акции металлургической компании по цене 300 рублей за бумагу. Инвестору известно, что дата закрытия реестра акционеров (список владельцев акций компании) – 30 мая, а дивиденды утвердили в размере 30 рублей за акцию. Соответственно, в первую торговую сессию после 30 мая котировки по акциям компании ожидаемо упадут примерно на 30 рублей. Другими словами, дивидендный гэп по акции составит 30 рублей, что равно сумме дивидендов.
Обратите внимание: на Московской бирже расчёты идут по системе Т+2. То есть зачисление акции и списание денег происходит через два рабочих дня. Значит, чтобы попасть в реестр акционеров, нужно купить акции за 2 дня до закрытия реестра. Если купить позже, дивиденды не начислят. Это важно учитывать новичкам, чтобы не упустить выплату и не перепутать дату отсечки с самой датой выплаты.
Особенности дивидендного гэпа:
Дивидендный гэп возникает по двум причинам:
Подытожим: до отсечки создаётся ажиотаж. Инвесторы стараются купить акции заранее — особенно, если дивидендная доходность высокая. После отсечки те же инвесторы начинают продавать акции, цель достигнута. Спрос падает, цена корректируется.
Прежде чем переходить к стратегиям заработка на гэпе, разеберёмся в основной механике этого процесса.
Как открывается гэп? Гэп «открывается» на следующий торговый день после даты закрытия реестра акционеров. В этот день новые покупатели уже не получат дивиденды, а владельцы акций, которые покупали их ради выплаты, начинают их продавать. Спрос падает, предложение растёт, и цена корректируется вниз.
Как закрывается гэп? «Закрытие» гэпа — это момент, когда цена акций возвращается к уровню, который был до дивотсечки. Иногда это происходит быстро, за один-два дня. Например, в этом году акция «Европлана» вернулась к старой цене почти мгновенно. Но иногда гэпы остаются открытыми годами. Так, дивидендный гэп АФК «Система» 2014 года до сих пор не закрылся. Цена тогда была 45 рублей, а спустя годы снизилась до 14 рублей.
Чтоб спрогнозировать примерную дату закрытия гэпа, обратите внимание на несколько факторов:
Как определить размер гэпа? Как мы указали выше, размер падения чаще всего близок к размеру дивидендов на одну акцию. Но гэп может быть меньше или больше дивидендов, если рынок ожидает проблемы в будущем.
Спросите себя: Компания зарабатывает? Развивается? Не залезла в долги ради дивидендов? Отрасль не падает? Если ваш ответ «да», то гэп, скорее всего, закроется. Если «нет» хотя бы по двум пунктам, восстановление под вопросом.
Изучим список признаков, по которым инвесторы обычно оценивают перспективы акции на восстановление:
Цена обычно восстанавливается | Цена может не восстановиться |
Прибыль компании стабильна или растёт. Если компания зарабатывает — значит, рынок верит в будущее. Инвесторы оценивают:
| Прибыль падает или компания убыточна. |
| Дивиденд был слишком высоким относительно прибыли (например, 100% и выше от чистой прибыли). Это признак выжимания бизнеса. |
| Высокие долги или проблемы в отрасли. |
| Нет драйверов роста → компания платит дивиденды, но не развивается. |
Такие акции обычно закрывают гэп за пару месяцев, акции крупнейших компаний восстановятся быстрее – за пару недель. | В таких случаях акция может падать дальше даже после гэпа. |
Акции сильных компаний с растущей прибылью почти всегда закрывают дивидендный гэп. | Акции слабых компаний после гэпа могут продолжать падать. |
Помимо того, что на дивидендном гэпе можно заработать в 90% случаев, есть также немало рисков, которые могут вас настигнуть и не позволить получить доход.
Первый и самый важный риск — дивидендный гэп может долго закрываться или финальной точки вообще не будет. В данном случае вы получите доход только в виде дивидендов, которые не всегда покроют убытки от снижения стоимости бумаги. Например, акции АФК «Система» с 2014 года так и не восстановили цену.
Ещё один риск — размер гэпа не упадёт ниже дивидендной доходности. Таким образом, заработать на короткой продаже акций у инвестора не получится. Величина его прибыли в лучшем случае будет равна нулю.
На первый взгляд — идея кажется гениальной. Акции падают после дивидендной отсечки, значит, можно заранее открыть короткую позицию (шорт) и заработать на падении, но на деле всё наоборот.
Как правило, такой подход принесёт с большой долей вероятности лишь убытки, и вот почему:
Одни инвесторы воспринимают дивгэп как потерю, другие — как возможность. Заработать на разрыве цены акций можно, но только если понимать механику и учитывать риски, которые мы разобрали выше. Теперь перейдём к основным стратегиями, которые вы можете использовать.
Самая понятная схема — купить акции до даты закрытия реестра. Как только список акционеров огласят, инвестор быстро продаёт свои бумаги в небольшой минус и ожидает выплаты дивидендов. Часть дивидендов должна полностью покрыть убытки, а оставшаяся доля – сформировать прибыль.
Это звучит просто: получил выплату, дождался роста — и заработал. Но в реальности всё сложнее. После дивидендов акции могут восстанавливаться неделями, а то и месяцами. Иногда гэп не закрывается вовсе, особенно если рынок в целом слабеет или компания редко радует инвесторов выплатами.
Тем не менее, если компания стабильна, а рынок растёт, стратегия может сработать. В этом случае прибыль складывается из двух частей: дивиденды плюс рост цены после восстановления.
Пример стратегии:
Инвестор купил акцию по рыночной цене в 490 рублей за неделю до даты закрытия реестра. Дивидендная выплата определена в размере 40 рублей за бумагу. На момент дивидендной отсечки стоимость акции достигла 500 рублей. После закрытия реестра на следующий торговый день инвестор выставляет бумагу на торги и реализует её по цене в 485 рублей. Несмотря на то, что инвестор потерял на курсовой разнице 5 рублей с одной акции, дивидендная выплата компенсирует потери. Итоговая прибыль составит 35 рублей.
Вот исторический пример:
Компания: МТС
Дата отсечки: 13 октября 2021 года
Дивиденд: 33 рублей на акцию
Цена перед отсечкой: около 330 рублей
Цена после гэпа: открытие около 297–300 рублей
Если инвестор ничего не продавал, то уже через 1,5–2 месяца цена снова вернулась в район 330 рублей, а итоговая прибыль составит примерно 63 рубля, так как дополнительные 30 рублей он смог получить с продажи акции. В процентах такая доходность выше ключевой ставки: 63 рублей/300 рублей ≈ +21% за пару месяцев.
Почему стратегия сработала именно здесь? Потому что у МТС были выполнены условия восстановления: прибыль стабильная, дивиденды платились из реальной прибыли, бизнес понятный, спрос устойчив, долг приемлемый, нет кризиса, компания регулярно платит дивиденды.
С этой стратегией можно получить прибыль с разницы цены. Вот как это работает: за несколько дней до закрытия реестра акции дорожают — инвесторы спешат купить бумаги, чтобы получить свои дивиденды. Но как только дата закрытия реестра проходит, цена обычно резко падает — ведь теперь новые покупатели дивидендов уже не получат.
И вот тут-то и начинается самое интересное: акцию покупают по самой низкой стоимости в гэпе и держат, пока цена не восстановится или не пойдёт ещё выше. Тогда бумагу можно продать и забрать разницу.
На фондовой бирже нет инвестиционной стратегии, которая бы угадывала точный размер снижения дивидендного гэпа. Поэтому каждый инвестор самостоятельно решает, в какое именно время покупать акции для последующего их роста.
Однако есть несколько параметров, на которые стоит опираться при прогнозировании гэпа:
Пример стратегии:.
До даты закрытия реестра акции продуктовой компании стоили 230 рублей. Однако на следующий торговый день после дивидендной отсечки инвестор купил акции по цене 200 рублей за штуку. Через два месяца ценные бумаги компании восстановили стоимость и вновь достигли отметки в 230 рублей. Инвестор продал бумагу и зафиксировал прибыль в 30 рублей с одной акции.
Вот исторический пример:
Компания: X5
Дата отсечки: 8 июля 2025 года
Дивиденд: 648 рублей на акцию
Цена перед отсечкой: 3 325 рублей
Цена после гэпа: 2 804 рублей
Инвестор купил акцию по самой низкой цене в день после гэпа (9 июля) за 2 804 рублей. Спустя 13 дней он продал бумагу 21 июля уже за 3 130 рублей. Его итоговая прибыль составила 326 рублей на разнице цен. Несмотря на то, что он не получил дивиденды, в процентах такая доходность составила 11%.
Почему стратегия сработала именно здесь? Стратегия сработала в случае с акциями X5, потому что цена бумаг после дивидендной отсечки упала, а после резкого снижения, акции начали постепенно расти в цене из-за: восстановления спроса, фундаментальной привлекательности бизнеса — X5 является крупной и стабильной компанией с регулярными выплатами дивидендов с 2020 года.
Третий вариант самый простой и очевидный — купить акции после объявления суммы дивидендов и наблюдать за ростом цены. Как только увидите пиковую точку — можно продавать и фиксировать прибыль.
Здесь вы формируете прибыль на основе повышенного интереса других инвесторов. По мере приближения к дате закрытия реестра цена будет расти из-за спроса.
Рассмотрим на реальном примере акций Лукойл:
23 марта 2025 совет директоров дал рекомендации выплатить дивиденды в размере 541 рублей за акцию. Реестр закроют 3 июня. На следующий день акции стоили примерно 7 350 рублей. Если инвестор подождёт, пока пройдёт небольшой спрос и купит акцию 9 апреля за 6 110 рублей, а затем продаст её 26 апреля за 6 963 рублей, он получит прибыль в размере 853 рублей. Он также мог бы продать бумагу в день закрытия реестра по цене чуть ниже, чем в апреле — за 6 834 рублей.
Почему стратегия сработала именно здесь? По той же причине, что и вторая стратегия. Инвестр смог заработать на разнице цен и спросе.