Совет директоров МТС 15 сентября 2026 года утвердил новую дивидендную политику на 2027–2028 года. Вместо привычных фиксированных выплат компания переходит на гибкую модель, привязанную к размеру прибыли. Часть средств компания направит на обратный выкуп акций. Рынок отреагировал мгновенно и крайне негативно: компания уже потеряла более 10% стоимости. Что будет дальше с акциями МТС?
Раньше компания гарантировала акционерам минимум 35 рублей на акцию. Но в новую политику этот ориентир не вошёл. Теперь МТС направит акционерам до 20% годовой OIBDA (операционная прибыль до амортизации), но не менее 70 млрд рублей в год.
Ключевой сдвиг — в структуре выплат: 70% этой суммы пойдёт на дивиденды, а 30% — на обратный выкуп акций (байбэк).
Если бюджет составит минимальные 70 млрд рублей, пропорция 70/30 даст 49 млрд рублей дивидендами и 21 млрд на выкуп. В пересчёте на текущее число акций это около 24,5 рубля на бумагу — почти на 30% меньше прежних 35 рублей.
Пункт 2.4.6 новой политики позволяет менять пропорцию 70/30 как в сторону увеличения, так и уменьшения доли дивидендов по рекомендации совета директоров. Это усиливает неопределённость для акционеров. Ещё один нюанс: минимальные 70 млрд рублей записали с оговоркой «будет стремиться», то есть компания допускает отклонения. Дивиденды теперь будут платить не реже трёх раз в год вместо двух, а первая выплата по новой схеме пройдёт в январе 2027 года.
Инвесторы восприняли новую политику в штыки. Уже 16 сентября 2026 года акции МТС в первый час торгов упали более чем на 7% — до 185,5 рубля за бумагу. К закрытию дня котировки потеряли около 7,45% и остановились на 185 рублях. 17 сентября распродажи продолжились: акции просели ещё на 2%.
За два дня падение превысило 10%. Аналитики объясняют такую реакцию привязкой выплат к OIBDA — доходность стала менее предсказуемой. По оценкам экспертов, спекулянты, которые рассчитывали на высокие дивиденды, массово продавали бумаги. Если давление сохранится, котировки могут упасть до 160–165 рублей.
С точки зрения корпоративной логики МТС понять можно: компания считает себя недооценённой и хочет выкупать свои акции. Байбэк помогает поддержать котировки и консолидировать капитал, а привязка выплат к OIBDA даёт гибкость в управлении деньгами. АФК «Система» как основной акционер получит выгоду в любом случае — и от дивидендов, и от роста стоимости пакета.
Но миноритарии видят другую картину. Дивиденды — это понятный денежный поток, а эффект от байбэка может исчезнуть из-за санкций или геополитики. На российском рынке обратный выкуп работает слабо: поддержка котировок нестабильна, а акционеры теряют часть привычного дохода.
Новая дивидендная политика МТС — компромисс между интересами компании и акционеров, но с перевесом в пользу компании. Менеджмент получил гибкость, а инвесторы — меньше предсказуемости и ниже дивидендную доходность. Рынок уже вынес вердикт: падение на 10% за два дня — не эмоции, а переоценка рисков. Учитывая текущий фон, снижение может продолжиться.
Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.