Акции «Газпрома» возобновили снижение после короткого периода роста. Бумаги газового гиганта дешевеют на фоне того, что рынок теряет надежду на возобновление дивидендных выплат. Разбираемся, насколько сильно упало «национальное достояние» и что будет с акциями «Газпрома» дальше.
Меньше чем за 2 недели «Газпром» потерял около 10% своей стоимости. Фото: magnific.com
Главная причина новой волны распродаж — сигнал от Минфина. В проекте бюджета на 2027 год ведомство заложило поступления от дивидендов госкомпаний в размере 836,4 млрд рублей против 810,3 млрд годом ранее.
Большую часть выплат даст Сбербанк, а на остальные госкомпании приходится лишь около 340 млрд рублей. Даже скромные 20 рублей на акцию «Газпрома» принесли бы казне порядка 180 млрд рублей. Очевидно, в бюджете эти деньги не учтены. Отсюда вывод: «Газпром» не возобновит дивиденды.
С начала года акции «Газпрома» подешевели примерно на 20%. 29 сентября в 13:55 они торгуются на уровне 94,3 рубля. С начала торговой сессии котировки газового гиганта теряют 2,2%.
Ранее, в июне, бумаги уже пробивали психологическую отметку в 100 рублей, впервые с января 2009 года опустившись до 99,9 рубля. По сути, текущие уровни соответствуют минимумам 2009 года. А с учётом накопленной инфляции реальная стоимость акций оказывается даже ниже, чем в разгар мирового финансового кризиса.
Давление на котировки оказывает не только ситуация с дивидендами, но и операционная картина. Экспорт газа в страны дальнего зарубежья с начала года сократился на 26,5% — до 55,9 млрд кубометров. Поставки в Европу, которая долго была ключевым рынком для «Газпрома», упали примерно до 18 млрд кубометров. До 2022 года они составляли около 200 млрд кубометров в год.
Китай, куда компания пытается переориентировать экспорт, покупает в пять раз меньше газа, чем Евросоюз в конце 2010-х. При этом Поднебесная платит примерно на 40% меньше за кубический метр. Переговоры по «Силе Сибири — 2» до сих пор не завершены: Пекин настаивает на цене, близкой к внутренним российским тарифам.
Перспективы «Газпрома» остаются туманными. Объёмы экспорта газа в Европу продолжают падать. Геополитическая ситуация не улучшается, а новые рынки не компенсируют выпадающую выручку в полном объёме. Цены на энергоресурсы хоть и остаются относительно высокими, но этого недостаточно, чтобы переломить негативную динамику.
Ниже текущих уровней бумаги вполне способны упасть. В июле цена акций «Газпрома» достигала 78,1 рубля — многолетнего минимума. Котировки вполне могут вернуться к этому показателю. Поэтому держателям акций, вероятно, имеет смысл сокращать позиции. А вот если цена дойдёт до локального минимума, на просадке можно будет начать покупки бумаг «Газпрома», особенно если вы верите в долгосрочное восстановление российской экономики. Однако стоит помнить: «Газпром» сейчас — не дивидендная история, а ставка на макроэкономические и геополитические изменения.
Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.