Повысит, сохранит или снизит: какое решение ЦБ примет по ключевой ставке в марте?

В пятницу, 22 марта 2024 года, ЦБ в очередной раз проведёт заседание по ключевой ставке. В феврале ставка была сохранена, хотя регулятор рассматривал в том числе повышение. Что изменилось с тех пор, какие варианты будут обсуждать, какое решение в итоге примет Центробанк, рассказали опрошенные «Выберу.ру» аналитики. Также эксперты объяснили, как решение ЦБ отразится на вкладах, кредитах и курсе доллара.

Большинство опрошенных нами аналитиков склоняются к тому, что Центробанк сохранит ключевую ставку на ближайшем заседании, и она останется на уровне 16% годовых. Однако не исключается, что ставка будет повышена. Хотя шансы на ужесточение денежно-кредитной политики крайне низкие. Также эксперты оценили, когда регулятор приступит к снижению ключевой ставки.

Ставка на сохранение

Прогнозируя сохранение ключевой ставки на текущем уровне, аналитики ссылаются на несколько факторов.

1. Замедление инфляции. Годовая инфляция ускорилась до 7,7%, но это произошло из-за эффекта базы. Очищенный от сезонности рост цен замедлился до 6,3% с 11,5% осенью 2023 года.

2. Снижение инфляционных ожиданий.

3. Повышение доходностей на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ). В преддверии президентских выборов ставки на долговом рынке поднялись до 13%.

4. Относительно стабильный рубль. В последние недели нет резких движений на валютном рынке. Хотя на волне небольшой паники перед выборами президента российская валюта ослабла. Но на этой неделе снова вернулась в коридор.

Ставка на повышение

На февральском заседании ЦБ рассматривал два варианта: сохранение и повышение ключевой ставки. Аналитики считают, что на мартовском заседании будет то же самое. Поводом для повышения ставки могут быть:

1. Отсутствие существенного замедления инфляции. С момента повышения ключевой ставки прошло уже довольно много времени. Эффект виден, но вернуть рост цен в целевой диапазон (4%) ещё не удалось.

2. Адаптация экономики к высокой ключевой ставке. Судя по тому, что индекс потребительских настроений достиг рекордного значения, а темпы роста выдачи кредитов ещё далеки от нормальных, по мнению ЦБ, есть вероятность, что люди и компании «согласились» жить при высоких ставках.

3. Сохранение риска превышения спроса над предложением. Судя по низкому уровню безработицы (2,9%), экономика не в состоянии нарастить производство товаров, способного полностью удовлетворить спрос, тем самым замедлив инфляцию. Работать некому.

4. Повышенные расходы бюджета. Расходы бюджета в текущей ситуации — проинфляционный фактор. Самый яркий пример — миллионные выплаты участникам СВО, в том числе в случае ранения и смерти, которые не лежат мёртвым грузом, а тратятся, вызывая повышенный спрос на товары и услуги. Плюсом к этому объявленные президентом новые меры поддержки, которые усилят эффект.

В целом аналитики сходятся к тому, что шансы на повышение ключевой ставки крайне низкие.

Есть ли шанс на снижение ключевой ставки

Перечисленные экспертами факторы в пользу повышения ключевой ставки начисто лишают возможности перейти к смягчению денежно-кредитной политики. Во всяком случае на мартовском заседании.

Поэтому регулятор постоянно напоминает, что придётся держать ключевую ставку на высоком уровне довольно долго. Хотя аналитики не исключают сохранения жёсткой денежно-кредитной политики при плавно снижающимся «ключе».

Как решение ЦБ повлияет на вклады, кредиты и курс доллара

Поскольку большинство опрошенных «Выберу.ру» экспертов сходятся во мнении, что ключевая ставка на мартовском заседании останется неизменном, то дальнейшая динамика по вкладам и кредитам будет зависеть от риторики регулятора. То есть какой сигнал ЦБ даст в пресс-релизе по итогам заседания и какие заявления сделает на пресс-конференции.

Со ставками по вкладам та же история. Если ЦБ даст жёсткий сигнал, то проценты могут вырасти. Если сигнала не будет, то банки начнут опускать ставки по депозитам, готовясь к снижению ключевой ставки.

Отдельные эксперты также прогнозируют сохранение ставок по депозитам.

С точки зрения влияния решения ЦБ на валютный курс тоже оценки разные. Большинство экспертов предполагают, что сохранение ключевой ставки никак не отразится на курсе рубля. При этом высокий уровень ставки выступает в качестве поддержки национальной валюты.

Но есть мнение, что решение регулятора сохранить ключевую ставку неизменной может дать неожиданный эффект.

Прогнозы опрошенных «Выберу.ру» экспертов

Какое решение примет ЦБ на мартовском заседании?

1. ФГ «Финам» — сохранение ключевой ставки, поводов для повышения или снижения нет.
2. ИА «ВЕЛЕС Капитал» — сохранение ключевой ставки, поводов для снижения нет.
3. «Ренессанс Банк» — сохранение ключевой ставки.
4. «Свой Банк» — сохранение ключевой ставки, допускают незначительное повышение.
5. «Банк Уралсиб» — сохранение ключевой ставки.
6. Freedom Finance Global — сохранение ключевой ставки, допускают повышение до 16,5-17% с вероятностью 5%.
7. «БКС Мир инвестиций» — сохранение ключевой ставки.
8. УК «Альфа-Капитал» — сохранение ключевой ставки.
9. «Цифра брокер» — сохранение ключевой ставки.
10. «РСХБ Управление активами» — сохранение ключевой ставки.
11. SberCIB Investment Research — сохранение ключевой ставки.
12. УК ПСБ — сохранение ключевой ставки.