Убытки на триллион. Прогноз на акции «ЛУКОЙЛ» в 2026 году

 «ЛУКОЙЛ» раскрыл финансовые результаты за 2025 год по международным стандартам (МСФО). Акционеры нефтяной компании приуныли. Цифры оказались слабыми: выручка упала, а чистая прибыль сократилась в разы. Но совет директоров компании всё равно рекомендовал выплатить высокие дивиденды. Разбираемся, что будет с акциями нефтегиганта в 2026 году.

Отчёт «ЛУКОЙЛа»: что важно знать инвестору

Основные результаты главной частной нефтяной компании РФ получились не впечатляющими.

• Выручка (деньги от продажи нефти и продуктов) снизилась на 15% и составила 3,77 трлн рублей. Это связано с тем, что российская нефть в прошлом году продавалась с большой скидкой относительно мировых цен из-за санкций и проблем с танкерным флотом.
• Операционная прибыль, то есть результат до вычета налогов и процентов, упала в два раза — до 527 млрд рублей. Помимо низких цен, на компанию давили возросшие расходы на логистику и укрепление рубля. Чистая прибыль от продолжающейся деятельности (то, что компания заработала на текущих операциях) сократилась в 8,2 раза — до 97 млрд рублей.
• Свободный денежный поток (деньги, которые остаются у компании после всех расходов) остался положительным — более 60 млрд рублей, но уменьшился в разы по сравнению с прошлым годом.
• Долговая нагрузка. У компании практически нет чистого долга. Это значит, что денег на счетах больше, чем долгов. Это признак очень устойчивого финансового положения.

Что произошло с зарубежными активами?

Главная драма отчётности скрыта в строке «Прекращенная деятельность».

Из-за санкций «ЛУКОЙЛ» фактически вынужден продать свой крупный европейский бизнес. Общая стоимость этих активов оценивается около 1,6 трлн рублей.

По международным правилам учёта, если компания принимает решение продать крупный актив, она не может ждать закрытия сделки. Она обязана показать результат уже сейчас, как будто актив уже продан по той цене, которую ожидает получить (за вычетом расходов на продажу).

Поскольку «ЛУКОЙЛ» пока не нашёл покупателя или условия сделки не позволяют зафиксировать прибыль, компания отразила в отчёте убыток от прекращённой деятельности в размере 1,156 трлн рублей.

Дивиденды: щедрость вопреки обстоятельствам

Несмотря на падение прибыли, совет директоров «ЛУКОЙЛа» рекомендовал выплатить финальные дивиденды за 4-й квартал 2025 года в размере 278 рублей на акцию.

С учётом этого платежа, дивидендная доходность за 2025 год составила 11,6%. А только в рамках этой выплаты акционеры получат 4,8% доходности.

Такая высокая доходность (более 11% годовых) в текущих условиях говорит о том, что компания держит слово перед миноритарными акционерами и имеет высокий уровень корпоративного управления.

Что с акциями? Наш прогноз

Для фондового рынка сейчас важнее не столько прошедшие результаты (они были ожидаемо слабыми), сколько будущее зарубежных активов — кто их купит и как быстро закроется сделка. Пока она не завершена, неопределённость сохраняется.

С одной стороны, в пользу «ЛУКОЙЛа» говорят:

• Высокие дивиденды. Даже при сложной конъюнктуре компания остаётся одним из лидеров по доходности в секторе.
• Геополитический фактор. Обострение конфликта в Иране создаёт риски для поставок нефти из региона Персидского залива. Это приводит к росту мировых цен на чёрное золото, что выгодно российским экспортёрам.

С другой, в минус компании работают:

• Неопределённость с продажей активов. Пока не ясно, кто станет покупателем и как быстро поступят деньги. Затягивание сделки создаёт давление на капитализацию.
• Санкционное давление. Ограничения против танкерного флота и самой компании продолжают увеличивать издержки и сокращать возможности экспорта.
• Эффект высокой базы. В 2024 году результаты были существенно лучше, поэтому текущее падение прибыли выглядит контрастно.

«ЛУКОЙЛ» далёк от исторических максимумов. Компания стабильна. Нефть на горизонте десятков лет будет актуальным ресурсом для мировой экономике. Однако санкции и ситуация с зарубежными активами больно бьют по корпорации. Поэтому покупать акции сейчас, даже учитывая хорошие дивиденды и ситуацию в Иране, не стоит. Вряд ли бумаги компании превысят 6200 рублей на конец 2026 года.

Прогноз отражает мнение автора. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.