Еврооблигации: что это такое, как купить и стоит ли инвестировать в 2025 году

Доллар и евро всегда пользовались популярностью среди россиян. В отличие от рубля это более устойчивые валюты. Одна из причин — даже во время ускорения инфляции в США и Европе цены растут не так сильно, как в России. Только из-за санкций теперь хранить доллары и евро на банковских вкладах или невозможно, или экономически невыгодно. Остаётся только покупать наличную валюту и хранить её в сейфе. Это хороший способ защитить сбережения от обесценивания, но так вы теряете возможность заработать на процентах. Альтернативой долларовому вкладу могут стать облигации, номинированные в иностранной валюте. Рассказываем, что представляют собой еврооблигации, как они работают, кому доступны и с какими рисками связаны.

Что такое еврооблигации

Евробонды выпускают в разных странах, в том числе в России. Соответственно, российские еврооблигации — это долговые ценные бумаги, выпущенные российской компанией или государством.

Например, Минфин РФ может выпустить облигации не в рублях, а в долларах, и предлагать их инвесторам. Взамен инвестор получает доход в виде заранее установленных процентов (купонов). Дополнительная прибыль может образоваться, если продать бумагу по цене выше покупки, а также за счёт валютной переоценки.

Таким образом, еврооблигации — это способ привлечения иностранной валюты и одновременно инструмент для инвестора, позволяющий зарабатывать в валюте.

Как работают еврооблигации

Механизм работы еврооблигаций похож на классические облигации:

1. Эмитент выпускает облигации с определённым сроком погашения.
2. Инвестор покупает их и получает право на регулярные купонные выплаты.
3. По окончании срока эмитент обязан вернуть номинал в валюте выпуска.

Пример

Еврооблигация номиналом 1 000 долларов с купонной ставкой 5% будет приносить инвестору 50 долларов в год до момента погашения.

Как купить еврооблигации

Для частного инвестора основной путь покупки еврооблигаций — это брокерский счёт. Российские брокеры предоставляют доступ к бирже, где торгуются такие бумаги. Однако в последние годы из-за санкционных ограничений часть иностранных выпусков стала недоступна.

Тем не менее, инвестор может приобрести:

• государственные еврооблигации РФ;
• еврооблигации российских компаний и банков;
• ограниченный перечень иностранных эмитентов через российских посредников.

Минимальная сумма входа зависит от конкретного выпуска: иногда это 1 000 долларов или евро, иногда больше.

Доходность еврооблигаций

Доходность еврооблигаций зависит от типа валюты, эмитента, срока обращения и рыночной конъюнктуры.

Из чего складывается доход по еврооблигациям

Доход по еврооблигациям складывается из нескольких компонентов, и инвестору важно понимать, как именно формируется итоговая прибыль. Рассмотрим детально:

1. Купонный доход. Это основная часть дохода. Еврооблигации чаще всего выпускаются с фиксированным купонным процентом (например, 5% годовых). Инвестор получает выплаты раз в полгода или год в валюте выпуска (доллары, евро и так далее). Купон зависит от рыночной конъюнктуры и определяется условиями выпуска.

2. Курсовая разница (валютный фактор). Для российских инвесторов ключевым фактором становится курс рубля к валюте еврооблигации:

• если рубль ослаб, то даже при низком купоне доход в рублях может быть высоким;
• если рубль укрепился, рублёвая доходность снижается.

3. Доход при продаже. По окончании срока обращения эмитент обязан вернуть номинальную стоимость облигации. Однако если инвестор продаёт ценную бумагу до погашения, то может получить дополнительный доход, если еврооблигация торгуется на бирже дороже номинала. Подобное происходит в двух случаях — когда эмитент получил более высокий рейтинг из-за роста прибыли и других финансовых показателей или ставки в экономике снижаются, а по этой бумаге купон зафиксирован.

Сравнительная таблица

Российские еврооблигации

После введения санкций доступ к западным рынкам оказался ограничен. Многие российские еврооблигации потеряли ликвидность за рубежом, но продолжают обращаться внутри страны. При этом проводить расчёты как прежде — через международную инфраструктуру (Euroclear, Clearstream и западные депозитарии) — нельзя. Поэтому российские компании стали выпускать замещающие и квазивалютные облигации.

Что такое замещающие облигации

Риски и особенности замещающих облигаций

1. Валютные переводы зависят от наличия валюты у эмитента и решений регулятора.

2. Замещающие облигации фактически не торгуются на международных рынках, их ликвидность ограничена Россией.

3. Цена на вторичном рынке может сильно отличаться от номинала из-за спроса и валютных ограничений.

Пример

Компания X выпустила еврооблигации в 2019 году на сумму 500 млн долларов со ставкой 5% и сроком до 2029 года. После санкций купонные выплаты оказались заблокированы. В 2022 году компания выпустила замещающие облигации с теми же условиями (ставка, сроки, валюта), и российские инвесторы смогли обменять старые бумаги на новые и продолжить получать доход через НРД.

Что такое квазивалютные облигации

Несмотря на западные санкции, российские компании продолжают выпускать еврооблигации. Но они превратились в квазивалютные облигации.

Пример

Компания выпускает облигацию номиналом 1 000 долларов, но в рублях по курсу ЦБ. Если курс доллара — 90 рублей, номинал составляет 90 000 рублей. Купон 5% годовых означает выплату 50 долларов, пересчитанных в рубли по курсу ЦБ на дату выплаты.

Преимущества и риски еврооблигаций

Еврооблигации обладают целым рядом плюсов, но не лишены и минусов.

Преимущества:

1. Возможность защититься от девальвации рубля.
2. Более высокая доходность по сравнению с депозитами в долгосрочной перспективе (в основном, за счёт ослабления рубля, поскольку ставки по вкладам в России крайне редко опускаются ниже 5%).
3. Диверсификация портфеля за счёт валютных активов.
4. Доступность частным инвесторам через брокеров.

Риски:

1. Валютный риск — если курс доллара или евро снижается, доходность в рублях уменьшается.
2. Страновой риск — государство или компания-эмитент могут столкнуться с санкциями или дефолтом.
3. Риск ликвидности — не все выпуски активно торгуются, иногда бывает сложно продать бумаги по выгодной цене.

Виды еврооблигаций

Еврооблигации делят на несколько категорий:

1. Государственные. Выпускаются правительствами. Чаще всего считаются надёжными, но доходность ниже.
2. Корпоративные. Эмитенты — крупные компании, включая энергетические и промышленные холдинги. Доходность выше, чем у государственных, но и риски значительнее.
3. Банковские. Выпускаются коммерческими банками для привлечения капитала.
4. Российские еврооблигации. Особая категория, которая стала менее доступна для иностранных инвесторов из-за санкций, но по-прежнему востребована среди россиян.

Альтернативы еврооблигациям

Многие инвесторы сравнивают еврооблигации с другими инструментами:

1. Облигации федерального займа (ОФЗ) — надёжны, но номинированы в рублях, значит подвержены девальвации.
2. Банковские вклады — простой способ сохранить деньги, но доходность часто ниже, а защита ограничена лимитом в 1,4 млн рублей.
3. ETF на облигации — позволяют инвестировать в целый портфель бумаг, но в России выбор таких фондов ограничен.

Часто задаваемые вопросы (FAQ)