Привилегированные акции: что это такое, как работают и стоит ли их покупать

От обилия ценных бумаг на бирже глаза разбегаются. Структурные облигации, привилегированные акции, фонды денежного рынка.... Новичкам, да и бывалым инвесторам сложно разобраться во всём. Но с чего-то надо начинать. Например, с того, что такое привилегированные акции. Сейчас на Мосбирже примерно четверть акций приходится именно на них. Рассмотрим, чем они отличаются от обыкновенных, какие привилегии дают покупателям и когда их стоит покупать. В качестве бонуса расскажем, где посмотреть цены на привилегированные акции.

Что такое привилегированные акции

Если компания выпускает обычные и привилегированные акции, то владельцы «префов» (так инвесторы сокращённо называют такие бумаги) имеют приоритет в выплате дивидендов. Кроме того, при ликвидации компании они первыми получают деньги после кредиторов.

Как работают привилегированные акции

Каждая акция — это доля в компании. Но если обычные акции дают владельцу право голоса на собрании акционеров, то привилегированные чаще всего — нет. Зато они приносят гарантированный доход, если у компании есть прибыль.

Когда эмитент (то есть компания, выпустившая акции) получает прибыль, он обязан выплатить дивиденды по «префам» в первую очередь. А уже после этого решается, будут ли дивиденды по обычным акциям.

Если компания временно не выплатила дивиденды по привилегированным акциям, они могут накопиться (если префы кумулятивные). Тогда инвестор получит всё сразу, как только эмитент восстановит выплаты.

Чем привилегированные акции отличаются от обыкновенных

Виды привилегированных акций

Только на первый взгляд префы кажутся одинаковыми. Есть привилегированные акции Сбербанка, а есть — «Сургутнефтегаза». Чем они между собой отличаются, кроме разных отраслей (первая — банковский сектор, вторая — нефтяной)? Разница есть, поскольку существует несколько видов префов.

Кумулятивные (накопительные)

Если компания не выплатит дивиденды в текущем году, сумма «переходит» на следующий. Когда бизнес снова заработает прибыль, инвестор получит всё сразу — накопленные и текущие дивиденды. Это удобно для долгосрочных инвесторов, которые ориентируются на стабильный доход.

Пример

На российском рынке кумулятивные акции встречаются редко, но их активно используют иностранные компании. Например, Ford Motor Company (F-Series Cumulative Preferred) — держатели таких бумаг получают накопленные дивиденды, даже если компания временно не выплачивала их в прошлые периоды.

Некумулятивные

Такие акции не накапливают дивиденды. Если компания не заплатила — деньги теряются. Это рискованнее, но обычно доходность выше, чтобы компенсировать риск. Подходит тем, кто готов принять колебания дохода ради потенциально большей прибыли.

Пример

На зарубежных рынках неконвертируемые и некумулятивные акции выпускают крупные корпорации. Например, Goldman Sachs Group Preferred Shares (Series A) — дивиденды выплачиваются только за прибыльные периоды, без накопления пропущенных выплат.

Конвертируемые

Позволяют обменять их на обыкновенные акции по установленному коэффициенту. Например, при реструктуризации компании или изменении стратегии. Это удобно, если инвестор хочет в будущем участвовать в управлении бизнесом или рассчитывает на рост капитализации.

Пример

Компания General Motors (GM) Convertible Preferred выпускала такие акции при реструктуризации — инвесторы могли конвертировать их в обычные акции GM после восстановления компании на рынке. В России конвертируемые привилегированные акции встречаются крайне редко.

С фиксированным дивидендом

Дивиденды по таким акциям заранее известны — это своего рода «гибрид» между акцией и облигацией. Владельцы получают заранее установленный процент от номинала, независимо от прибыли компании (если она способна выполнять обязательства).

Пример

На российском рынке аналогом можно считать привилегированные акции «Татнефти» (TATNP) — компания известна своей стабильной дивидендной политикой. Доходность прогнозируема, а размер выплат привязан к финансовым результатам, но с оговоркой на фиксированный уровень выплат. Из зарубежных бумаг примером служат Coca-Cola Enterprises Fixed Dividend Preferred Shares, где размер дивиденда установлен заранее.

Преимущества привилегированных акций

1. Стабильный доход — выплаты по «префам» устанавливаются заранее, и их обязаны выплатить первыми.
2. Меньше рисков — при ликвидации компании держатели привилегированных акций получают компенсацию раньше других акционеров.
3. Преимущество при распределении прибыли — если прибыли мало, дивиденды по «префам» всё равно выплатят в первую очередь.
4. Потенциал роста — если компания успешно развивается, цена префов тоже растёт.
5. Гибкость — можно выбрать конвертируемые акции и позже обменять их на обычные.

Недостатки и риски

1. Нет права голоса. Владелец префов не может влиять на решения компании.
2. Дивиденды не гарантированы, если у компании нет прибыли.
3. Цена растёт медленнее, чем у обычных акций.
4. Низкая ликвидность — иногда сложно быстро продать префы по выгодной цене, поскольку количество привилегированных акций ограничено законом (не больше 25% от уставного капитала).
5. Зависимость от политики компании — если эмитент изменит устав, условия по дивидендам могут поменяться.

Российские привилегированные акции: примеры и особенности

На Московской бирже торгуется множество префов, и некоторые из них регулярно платят дивиденды. Вот примеры крупных российских эмитентов с привилегированными акциями.

Где посмотреть цену привилегированных акций

Узнать актуальные котировки можно:

• через сервис «Акции» на «Выберу.ру» — через каталог находите акцию, которая вам нужна;
• на официальном сайте Московской биржи — в разделе «Акции»;
• в инвестиционных приложениях — «Т-Инвестиции», «СберИнвестиции», «ВТБ Мои инвестиции», «Альфа-Инвестиции».

Как купить привилегированные акции

Покупка привилегированных акций ничем не отличается от приобретения других инвестиционных инструментов. Пошаговая инструкция выглядит следующим образом:

1. Выберите брокера. Подойдёт любой лицензированный участник рынка (Т-Банк, ВТБ, Альфа-Банк, «Сбер»).
2. Откройте брокерский счёт. Это можно сделать онлайн — через мобильное приложение.
3. Пополните счёт. Переведите деньги со своей карты.
4. Выберите акции. Введите тикер компании, например, SBERP (Сбербанк преф).
5. Совершите покупку. Укажите количество бумаг и подтвердите сделку.
6. Следите за дивидендами. Обычно они выплачиваются раз в год, иногда — чаще.

Как выбрать привилегированные акции для инвестиций

Изучите дивидендную историю. Надёжные компании платят регулярно и без пропусков.

Смотрите на доходность. Оптимум — 7–10% годовых, выше может быть рискованно.

Проверяйте ликвидность. Лучше выбирать акции с оборотом на бирже не ниже 50 млн рублей в день.

Читайте отчётность компании. Она публикуется на сайте эмитента, в разделах «Раскрытии информации».

Диверсифицируйте портфель. Не вкладывайте всё в один сектор (например, только нефть и газ).

Налоги по привилегированным акциям

Дивиденды по префам облагаются налогом на доходы физлиц (13−15%). Если вы получаете выплаты от российского эмитента, налог обычно удерживает брокер автоматически.

При продаже акций и получении прибыли также удерживается 13−15%, но при владении бумагами дольше трёх лет можно воспользоваться льготой на долгосрочное владение и не платить налог вовсе. Есть и другие способы уменьшить налоги. Обо всех мы рассказывали в материале «Налоговый вычет по ИИС» (спойлер: там собраны все существующие сейчас льготы).

Когда стоит покупать привилегированные акции

Привилегированные акции, несмотря на недостатки — неплохой актив. Взять хотя бы префы «Транснефти». Стратегия: купить на «дне» и в ус не дуть всю оставшуюся жизнь, регулярно получая дивиденды. В то же время надо понимать, что такая тактика не подойдёт, если ключевая ставка взлетела до 21% и на вкладах можно заработать до 25% годовых, а на облигациях — и того выше.

Поэтому покупка привилегированных акций со стабильными дивидендами на уровне 7−15% актуальна:

1. Когда вы хотите стабильный доход без активных торгов.
2. Когда ставка ЦБ снижается, и облигации становятся менее выгодными.
3. Если вы строите дивидендный портфель и хотите снизить волатильность.
4. Когда компания имеет долгую историю выплат и устойчивая к кризисам.

Когда лучше отказаться от покупки привилегированных акций

Выше мы уже указали ситуацию, при которой префы — это не то, что доктор прописал. Пока ключевая ставка высокая, покупка привилегированных акций — не самое хорошее решение. Также от префов стоит отказаться:

1. Если вы хотите участвовать в управлении компанией.
2. Если ваш стиль инвестиций — спекулятивный, с быстрыми сделками.
3. Если компания убыточна и регулярно пропускает дивидендные выплаты.

Часто задаваемые вопросы (FAQ)