24 апреля Эльвира Набиуллина появилась с очередным еженедельным выступлением. Оно состоялось сразу после того, как регулятор объявил о снижении ключевой ставки до 5,5%. Глава Центробанка рассказала о причинах, которыми регулятор руководствовался при снижении ставки, и дала прогноз, как страна будет выходить из сложившейся ситуации.
Набиуллина заявила, что снижение ставки означает, что регулятор переходит в область мягкой денежно-кредитной политики. Дальнейшее снижение ставки не исключено, если ситуация будет развиваться так, как это предусмотрено в базовом прогнозе ЦБ. Она прокомментировала прогноз так:
При построении прогноза мы скорее ориентировались на опережающие индикаторы ситуации в экономике, такие как данные о потреблении электричества, финансовых потоках, расходах населения, а также на опыт других стран, где пандемия начала развиваться раньше
Основные предпосылки прогноза касаются цен на нефть и продолжительности эпидемии коронавируса (а значит, и ограничительных мер). ЦБ ждёт медленного повышения цен на нефть с 15 долларов за баррель до 25 долларов за баррель в 4 квартале. Коронавирус и ограничения, по мнению банка, утратят своё влияние нескоро, но постепенно во втором квартале ограничения будут сниматься или смягчаться. Тогда в 3 или 4 кварталах экономическая активность восстановится.
Эльвира Набиуллина объяснила, чем ЦБ руководствовался, когда принимал решение по ставке. Прежде всего, банк пересмотрел и динамику инфляции на три года вперёд, и развитие экономики. Свои коррективы внёс коронавирус: это спад в мировой экономике и снижение цен на нефть (несмотря на новую сделку ОПЕК+), и ограничительные меры в России, которые повлияли на экономику страны.
На сегодняшнем заседании мы приняли решение снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов до 5,5% годовых. Мы продолжаем видеть пространство для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики на ближайших заседаниях
Смягчение денежно-кредитных условий под эгидой курса проводимой денежно-кредитной политики поддержит кредитование (рост повысится с 3−8% в этом году до 11% в 2022), поспособствует восстановлению экономики и внутреннего спроса. Банк также расширит специализированные инструменты рефинансирования и пойдёт на регуляторные послабления.
Глава ЦБ отметила, что есть один положительный момент:
отмечу некоторую стабилизацию по сравнению с мартом ситуации на мировых финансовых рынках, которая произошла во многом благодаря действиям центральных банков стран с резервными валютами
Банк России отвечает на этот вопрос так:
Нормализация ситуации в экономике будет происходить постепенно. Если прямой негативный эффект ограничительных мер приходится в основном на этот квартал, то их вторичные эффекты еще будут проявляться в дальнейшем
Многое зависит от бизнеса, но сейчас и в будущем ему нужно время для восстановления всех процессов, а также компенсации всех потерь. Это будет сдерживать активность, и в итоге объём ВВП в 3−4 кварталах будет ниже, чем в аналогичные периоды 2019 года: то есть годовые темпы роста экономики будут отрицательными.
В целом за 2020 год, по прогнозу Банка России, ВВП снизится на 4–6%. Самый большой вклад в снижение ВВП внесет падение экспорта, которое может составить от 10 до 15%. Также существенно (на 6–10%) снизятся по сравнению с прошлым годом и инвестиции в основной капитал
Набиуллина отметила, что рост экономики в 2021−2022 годах будет иметь восстановительный характер, а пока поддержку экономике обеспечат меры, которыми занимаются Правительство и ЦБ. Также она представила одну из новых мер:
мы приняли решение снизить с 4,0 до 3,5% годовых процентную ставку по новому механизму Банка России по поддержке кредитования субъектов малого и среднего предпринимательства, введенному несколько недель назад. Мы рассчитываем, что это дополнительно повысит доступность кредита для малых и средних предприятий
Центрбанк будет поддерживать годовую инфляцию в районе 4%: этому должно помочь смягчение денежно-кредитной политики. Падение спроса в 2020 году сдержит инфляцию, но без дополнительных мер это создаст риски её отклонения вниз от цели в будущем году и на среднесрочной перспективе.
А вот рост инфляционных ожиданий ЦБ оценивает как временный и вызванный ослаблением рубля и повышенным спросом на отдельные товары.
По нашему прогнозу, в условиях смягчения денежно-кредитной политики годовая инфляция будет в интервале 3,8–4,8% по итогам текущего года и в дальнейшем стабилизируется вблизи 4%. При этом в середине года произойдет разворот в инфляционных трендах. Месячная инфляция в аннуализированном выражении начнет снижаться, притом что годовая инфляция все еще продолжит расти
Набиуллина отметила, что базовый сценарий имеет много факторов неопределённости: многое зависит от ограничений в России и в мире, скорости восстановления экономики страны и вне её пределов. Она отметила, что вполне могут случиться новые вспышки волатильности на рынках финансов или товаров.
В своём базовом прогнозе ЦБ ориентировался на те решения, которые уже приняты правительством страны: однако, руководство регулятора не исключает, что поддерживать экономику власти будут и новыми, дополнительными способами. В этом случае банк примет все принятые меры к сведению: это касается бюджетной политики и изменений в политике России и на мировой сцене.
Ранее мы уже писали о предыдущем выступлении главы ЦБ.