«Т-Технологии», которой принадлежит «Т-Банк», опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Компания показала рекордный рост выручки и прибыли, а также рекомендовала дивиденды и объявила о планах по дроблению акций. Но бумаги почему-то реагируют на отчёт нейтрально. Разбираемся, в чём причина и стоит ли их покупать.
Общая выручка, то есть все деньги, которые компания заработала за год, выросла почти наполовину — плюс 49%, достигнув 1,4 трлн рублей. Чистая прибыль, которая остаётся после всех расходов и налогов, увеличилась на 57,4% и составила 192,4 млрд рублей.
Если смотреть на основной бизнес компании, без учёта разовых вложений в другие активы (например, покупку «Авто.ру» у «Яндекса»), то операционная чистая прибыль выросла на 43% — до 174,4 млрд рублей. Это даже выше, чем компания прогнозировала. В четвёртом квартале этот показатель увеличился на 41% и достиг 54,4 млрд рублей.
Количество активных клиентов за год выросло на 6% и на конец года составляло 34,3 млн человек. Что касается эффективности бизнеса, то рентабельность капитала (сколько прибыли приносит каждый вложенный акционерами рубль) по итогам года составила 29,1%, а в четвёртом квартале — 33,3%. Это высокие показатели.
В четвёртом квартале 2025 года компания также показала уверенный рост по основным направлениям. Чистый процентный доход (заработок на кредитах и вкладах) составил 146,9 млрд рублей — это на 17% больше, чем за тот же период прошлого года.
Чистый комиссионный доход (доходы от услуг, переводов и сервисов, то есть от банковской деятельности) вырос на 29% и достиг 43,6 млрд рублей. Прибыль до налогообложения увеличилась почти вдвое — плюс 95%, до 93,9 млрд, а чистая прибыль выросла на 86% и составила 72,1 млрд рублей.
На 2026 год компания планирует продолжить рост: операционная чистая прибыль должна увеличиться ещё на 20% и более.
Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды по итогам IV квартала 2025 года в размере 45 рублей на акцию. Таким образом, общий объём выплат инвесторам за весь 2025 год составит 149 рублей на бумагу, что на 20% выше, чем годом ранее. Это соответствует распределению 23% от годовой прибыли среди акционеров.
В 2026 году компания намерена сохранить динамику: запланирован рост совокупных дивидендов на акцию более чем на 20% при аналогичных темпах роста операционной чистой прибыли.
Но при этом на фоне общей стоимости акций — 3343 рубля — размер дивидендов скромный, менее 5% в год.
В апреле 2026 года «Т-Технологии» проведут дробление акций в пропорции 1 к 10. Решение уже одобрено акционерами. Цель — повысить доступность бумаг компании для розничных инвесторов. Ближайшие дивиденды выплатят уже после проведения сплита. А ещё важно, что компания будет платить акционерам каждый квартал.
Компания продолжает реализацию программы выкупа своих бумаг с рынка, объявленной в ноябре 2025 года. Объем программы — до 10% от бумаг, которые торгуются на бирже. Выкупленные акции будут направлены на долгосрочную мотивацию менеджмента.
За IV квартал 2025 года в рамках программы было выкуплено около 1,4 млн акций, что составляет примерно 1% от объёма бумаг в свободном обращении. В компании отмечают, что готовы ускорить выкуп, если акции будут оставаться такими же дешёвыми.
В октябре 2021 года акции компании стоили выше 7000 рублей. Однако сейчас они не растут, несмотря на мощные финансовые результаты. Причины просты и понятны — отсутствие иностранных инвесторов и санкции. Последние осложняют переводы за рубеж и мешают брать финансы под низкий процент.
Но даже в этих условиях «Т-Технологии» выглядят недооценёнными. За год компания заработала 192 млрд рублей. Капитализация компании — 900-940 млрд рублей при цене акций 3300-3400. При этом темпы роста бизнеса на десятки процентов в год, что значительно больше, чем у условного «Сбера».
Акции вряд ли будут падать с текущих уровней. Более того, на конец 2026 года мы прогнозируем их умеренный рост, до уровня 3700 рублей за бумагу.
Этот прогноз отражает мнение автора. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.