Павел Паевский
В «РСХБ Управление Активами» пришел в 2020 году, занимается кредитным анализом российских и иностранных эмитентов. До прихода в ООО «РСХБ Управление Активами» работал на разных позициях в инвестиционных блоках и подразделениях по управлению кредитными рисками в крупных российских кредитных организациях (Альфа-Банк, Ситибанк, Банк «Открытие» и др.). В 2006г. Павел окончил МГУ им. М.В. Ломоносова по направлению «экономическая география», в 2015г. окончил курсы экономического факультета МГУ им. М.В. Ломоносова по направлению «инвестиционный анализ».
Говоря о перспективе октября, мы можем выделить следующие основные факторы поддержки рубля по отношению к иностранным валютам:
- периоды налоговых платежей (в конце каждого месяца);
- высокие процентные ставки в экономике, которые обеспечивают привлекательность вложений в рублёвые активы со стороны основных экономических агентов в РФ;
- сезонный спад спроса на иностранную валюту со стороны населения после окончания летнего сезона отпусков.
Итак, при отсутствии шоковых сценариев в октябре с высокой вероятностью пара USD/RUB будет находиться в диапазоне 83,5-85,0.
Среди прочих причин, снижение цен на нефть было спровоцировано данными из опубликованного очередного ежемесячного отчёта МЭА (Международное энергетическое агентство), согласно которому по итогам 2024 г. данный рынок будет демонстрировать профицит предложения «чёрного золота» на уровне ~0,1 млн барр./сутки (профицит будет сформирован предложением стран, не входящих в альянс ОПЕК+, такими как США, Канада и Аргентина).
Другим разочаровывающим событием текущей недели стала публикация Росстатом данных по недельной инфляции (0,3% нед/нед против 1,19% неделей ранее), что стало дополнительным поводом для покупок иностранной валюты.
Ушедшую неделю можно охарактеризовать ослаблением рубля по отношению ко всем основным валютам в среднем на 1,5% (в среднем по 3-м валютам в сравнении с ценой закрытия предыдущей пятницы).
Основным событием, повлиявшим на отрицательную динамику национальной валюты, стала публикация проекта трёхлетнего федерального бюджета, согласно которому по итогам текущего года дефицит бюджета составит 3,3 трлн руб. против 2,1 трлн руб. в предыдущей редакции. Среди прочих факторов слабый рубль будет способствовать исполнению доходной части бюджета.
По нашему мнению, на динамику курса рубля по отношению к иностранным валютам по-прежнему влияют такие факторы, как продление действия указа президента по продаже экспортёрами части валютной выручки, существенное увеличение объёма продаж иностранной валюты со стороны ЦБ РФ, динамика спроса на импортные товары, усиление санкционного давления на иностранные банки, осуществляющие трансграничные платежи с Россией.
Благоприятный сценарий для рубля предполагает сохранение действующего указа о репатриации валютной выручки экспортёрами и несущественную задержку платежей за российский экспорт. При реализации данного сценария считаем, курс доллара США может быть в диапазоне 91-95 рублей/доллар до конца текущего года.
